目前，公司多元化业务结构的核心仍然为冶金工程承包业务，根据公司2009上半年的财报，工程承包业务经营收入占比达86.4％，营业利润占比达84.4％。而工程承包业务中，冶金工程承包业务营收占比达65.5％。公司利润增长与冶金行业景气状况有极高的相关性。

　　由于中国钢铁产能总体过剩，预计未来中国钢铁行业固定资产投资增速将有所放缓，因此行业增量需求增长较小。长江证券认为经历前期行业高速发展之后，未来几年公司冶金合同订单承接前景将有所减缓。

　　由于国家加大基建投资力度，加强交通基础设施建设以及环保工程等，以及公司承接了大量国家保障性住房建设后期逐步启动，长江证券分析认为公司未来2年此项业务将保持15％至20％的增长速度。

　　公司有色金属业务涵盖矿产资源的采选冶一体化产业链，并逐步形成由工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发等板块组成的互补性强的业务结构。目前公司拥有铁、铜、镍、锌、铅、钴、金等多种黑色及有色金属矿产资源。其中，巴布亚新几内亚瑞木镍红土矿，总资源量达1.432亿吨，总探明和控制资源量约为7220万吨；阿富汗艾娜克铜矿项目是目前世界上已探明、但尚未开发的大规模、高品位铜矿床之一。根据公司资料，艾娜克铜矿将在2011年开始投产，预计2012年之后，矿产资源业务将有望给公司带来大幅的业绩贡献。

　　国信证券分析指出，公司的技术优势明显，支撑了其长期价值的增长。公司目前116223名在岗员工中，有60554名左右专业技术人员，占比达52.1％，其中技术人才10166人，包括1名中国工程院院士，12名国家级勘察设计大师；旗下工程设计院实力突出，中冶京诚、中冶赛迪、中冶南方、中冶焦耐等院入选2008年国家工程勘察设计百强企业前10名；具备钢铁冶炼、有色冶金各个生产环节的一系列技术专利。公司区别于传统建筑企业的技术优势，是公司未来价值成长的核心驱动所在。

　　受益于全球经济环境趋暖、矿山资源陆续达产，以及IPO融资对公司财务结构的极大改善，公司盈利增长的预期强烈，国信证券认为公司合理价值区间5.49至6.51元/股，公司价值中枢6.0元。

（来源： 经济参考报）