近期以来，钢材期货先于钢材现货开始调整，而且幅度还不小，从前期高点4898在短短8个交易日内，连续下调到4740一线，究竟是什么大环境变化让前期大涨的钢材期货突然开始跳水，在反应市场心态的期货开始下跌之后，钢材现货后期走势究竟如何运行?必须把握当前的宏观大环境的最新变化，才能得出相对正确的判断。

　　宏观环境乍暖还寒

　　在剔除了加工贸易之后，3月份我国贸易逆差已达到历史最高水平的300亿美元，比2月高出3倍。虽然大宗商品价格在过去一年已经上涨很多，但第一季度大宗商品进口数量依然在高位徘徊，显示国内投资需求旺盛;同时，供国内市场消费的非大宗商品进口的环比增长明显，说明国内消费需求也在提速。还有，尽管3月新增人民币贷款5107亿元看起来较低，但如果剔除票据融资减少2000多亿元的因素，以及加上信托贷款和外汇贷款新增额，3月份整个新增信贷融资额并不是很低，而且，目前大小银行都在“大干快上”拉存款、拼信贷规模。这些现象，都预示着经济存在过热风险。另据国家统计局公布的最新数据显示，今年一季度我国GDP同比增长11.9%，环比上升1.2个百分点。当前，随着我国经济增速的不断加快，通胀预期也抬头，如果我国的CPI在未来几月达到4%-5%的区间，我国经济可能会进入全面过热。

　　为了推进和支持后危机时期的经济发展，中国正在积极调整宏观调控的重点与目标，后危机时期的宏观调控将主要围绕着以下三大目标展开。

　　一是促进经济的持续均衡增长。从统计数据来看，今年第一季度的GDP增长要好于预期，第一季度GDP同比增长11.9%，环比上升1.2个百分点。并且，GDP增长呈现加速上行态势。按照目前GDP的季度增速推测，今年GDP全年增长将肯定超过9%，年度增长将回归到金融危机之前的增长水平。但鉴于当下推动经济增长的主要动力是投资需求，经济刺激政策的后续效应很可能会促使GDP增速继续加快，甚至会超过10%。

　　从现有的研究来看，中国潜在的GDP增长速度落在9%-10%之间，一旦GDP增速加快且超过10%，主要依靠内需(投资和消费需求)的中国经济增长将消耗巨大，也是不可持续的。

　　从经济增长的可持续性角度分析，未来中国GDP增长的合适区间应为8%-10%。也就是说，为了避免国内经济出现“偏冷”或“偏热”的过大波动，中国宜将经济增长速度保持在这一增长区间内。因此，如何调整或可控经济增长速度，避免经济的大起大落，促进经济的持续均衡发展，将是近期中国宏观调控的主要目标之一。

　　二是调整经济结构，使经济增长更有质量和效益。事实上，“调结构”的目标之一是要改变传统的经济增长方式，即从过去过于依赖出口导向型向扩大内需特别是扩大消费的经济增长方式方向转变。确实，国际金融危机及“全球经济再平衡”等因素，促使了中国加快经济增长方式转变的进程。

　　但是，问题是拉动经济增长主要依赖于投资需求增长，这种扩大内需拉动经济增长的模式是否可持续?这就有了“调结构”的另一个目标——要平衡消费、投资和净出口对经济增长的贡献。尽管目前净出口的负值影响仍然存在，但我们可以出台相关政策措施来进一步扩大和刺激消费需求，而不是过于依赖于对GDP增长有短期拉动效应的投资需求，通过改善内需的结构来促进经济持续均衡增长。

　　“调结构”的第三目标是进行产业结构的调整。其中，最重要的一项工作是抑制部分行业的产能过剩及重复建设。通过“调结构”，提高中国经济增长的质量与效益。因此，在追求经济持续均衡增长的同时，宏观调控还要积极推进“结构”的调整，这将成为未来中国宏观调控目标的重中之重。

　　三是管理好通胀预期，关注潜在的通胀风险。尽管第一季度的经济数据并未显示存在着通胀问题，但近几个月来CPI和PPI环比都出现了加速上涨，这表明通胀的预期正在形成与强化。

　　从以上几个调控出发点看，近期强力调控房地产行业只是发出了一个调控信号：目前已经有些过热的经济必须降温，后续的一系列调控手段和措施还将推出，如大家关注的加息和银行放贷等行政和金融调控措施等，在这样的政策调控预期下，在目前相对高位的价格下，钢材价格的预期上涨空间不大，钢厂贸易商纷纷选择套期保值，所以期货价格下跌进而影响现货价格走势。

　　铁矿石谈判暗度陈仓

　　随着一季度的低价位的铁矿石库存将在二季度中旬完全消化完毕，仔细把握铁矿石价格走势就能把握钢厂生产成本的走势，进而预测钢厂的调价走势。

　　近期，全球第四大钢铁生产商、韩国浦项钢铁表示，其已经“初步”同意今年4-6月以每吨100-105美元的价格从巴西淡水河谷进口铁矿石，这个价格比上年涨价近90%。

　　而此前，巴西淡水河谷在其官方网站发布公告，宣布淡水河谷已与其97%的客户群体达成基于季度的短期市场参考定价的新的定价协议，这一客户群体所占比重相当于其销售量的90%。必和必拓公司也公告称“与相当数量的亚洲客户签订铁矿石销售的短期合同”。 在三大矿山的强大压力面前，中国钢铁协会终于抛出了谈判的最后底牌，取消部分铁矿石进口商资质，呼吁钢企两个月内不进口铁矿石，这些应对措施能在多大程度上改变铁矿石谈判桌上的力量对比，目前仍是未知。

　　在整个钢铁产业链条上，钢厂处于矿山和贸易商之间，高钢价虽然在表面上对钢厂有利，但是如果生产原料成本上涨幅度远高于钢价的涨幅,，钢厂就会面临为矿山打工的困局，所以钢材市场价格持续大幅上涨其实对钢厂也有不利的一面。而且随着今年铁矿石将季度定价，钢厂生产成本的波动将不可避免，参考贸易商针对钢厂定价的周期性变化，通过在钢厂定价周期前集中抛货打压钢材市场价格，进而影响钢厂的涨价预期，间接调控钢厂的出厂价格，降低自身的进货成本，来获得自身在钢铁产业链中的最大利益。在当前的市场现实下，钢材价格在短期内已经在高位运行，如钢厂再次大幅拉高出厂价格，推高市场整体成本，将给矿商调涨三季度矿价以口实，而且根据目前市场各方季度定价的传统，一般会在上一季度中旬调整下一季度的订货价格，今年三季度的矿价最晚将在二季度中旬即5月末商定后公布，在当前的情况下，钢厂适当调控市场预期。缓涨钢材出厂价格，等度过铁矿石调价时间窗口后再开始拉升钢材市场价格，这是符合市场操作的一种策略。

　　后期钢价走势预测

　　目前钢材现货市场受期货价格下跌以及钢厂推涨力度减小影响开始出现走软迹象，现货市场虽然由于库存成本高位运行影响没有出现大幅下跌，但是已经出现明显的滞胀现象，即钢材现货价格高位平稳运行，但是成交逐渐转淡，这是现货价格走势即将出现拐点的信号，市场必须密切关注。

　　在目前的体制下，中国经济运行是“快易而慢难”，推动增长的主体强而有力，劲头十足，加强调整的力量则弱而不足。目前宏观调控出现了越来越短期化的趋势，这不仅难以熨平经济周期，反而有可能加剧经济波动，在大环境出现波动的情况下，加之今年铁矿石定价由年度定价转为季度定价，这些变化再加上钢材期货影响，二季度钢价必然出现加速波动，根据目前的各种因素和时间节点判断，最快在五月中下旬，钢材现货价格将出现调整，但是幅度不会很大。

　　在目前的市场实际情况下，有部分贸易商获利丰厚，一旦市场出现转势，必然会抛售手中资源，锁定盈利，这样会加大钢材市场价格走势的波动，现在必须密切关注市场的库存变化以及钢厂的操作策略，才能把握市场先机，规避贸易风险。