广发证券：钢铁行业2010年中期投资策略
导读：决定钢厂盈利的两大关键因素（原料、钢材）价格市场化的趋势已经形成，仅依靠原料成本优势来获取高额收益的粗放发展模式难以维系。同时现阶段宏观经济增速放缓、增长方式面临调整，钢材供给短缺在近两年难以再现，钢厂亟需寻找新的发展模式。
一、行业新情况：矿石价格指数化，钢材价格期货化
决定钢厂盈利的两大关键因素（原料、钢材）价格市场化的趋势已经形成，仅依靠原料成本优势来获取高额收益的粗放发展模式难以维系。同时现阶段宏观经济增速放缓、增长方式面临调整，钢材供给短缺在近两年难以再现，钢厂亟需寻找新的发展模式。
二、行业新对策：粗放式发展向精细化转型
依靠投资拉动的中国经济增长模式难以继续，中国钢铁业也将面临转型。尤其是在原料、钢价均以市场化定价的现阶段，粗放发展的模式必将被精细化所替代。大型钢厂将通过实施并购重组，提升现有资产的盈利能力;中小型钢厂将向精细化转型，提升产品附加值。
三、政策面与基本面叠加效应影响的下半年
政策面：基数效应导致经济增速将逐季下滑，后续进一步调控政策将于四季度逐渐明朗，但不确定性依然很大。基本面：三季度需求淡季以及长协矿价倒挂使得钢厂盈利能力将继续下行，亏损的出现必将导致钢厂产能利用率的下降。金9银10旺季的到来，使得钢价有望再次反弹，而长协矿价将于四季度转跌，钢厂盈利能力环比将好转。因此三季度末、四季度初基本面或许迎来触底反弹的机会。
四、盈利能力下行，估值尚未触底
目前行业平均PB1.3，处于历史均值之下，但距最低点仍有差距。从钢铁PB与A股PB的比值来看，两次估值触底都是行业盈利能力大幅萎缩之际，后续行业盈利继续下行使得现有估值尚有向下空间。
五、投资策略—行业评价下调至“持有”
政策走势度过观察期后将于四季度前后逐渐明朗，若政策面给予积极信号，则宏观面与钢铁基本面（触底反弹）叠加效应为利好，配置钢铁股的时间窗口到来;反之，政策调控从严从紧，周期性的钢铁股走势难以乐观，但因前期跌幅过大仍将具有相对收益。关注精细化发展、稳定收益的公司。
现货资源
| 品名 | 规格 | 材质 | 厂家 | 地区仓库 | 价格 | 现货 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢 | 28*12 | HRB400E | 辽宁瀚达钢铁贸易有限公司 | 新抚钢(雷鸣) | 3360 | 详情 |
| 热轧卷板 | 3.75*1500 | Q235B | 苏州鑫昊欣金属科技有限公司 | 沙钢(玖隆物流) | 0 | 详情 |
| 普碳中板 | 110*6200 | Q355D | 上海衷奇供应链管理有限公司 | 湘钢(好放库) | 5700 | 详情 |
| 低合金板 | 210 | Q355NB | 舞钢市坤钰供应链管理有限公司 | 舞钢(产业集聚区) | 0 | 详情 |
| 无缝管 | 76*35 | 45# | 山东东银金属材料有限公司 | 聊城(东银库) | 4230 | 详情 |
| 圆钢 | 22*9380 | 25CrMoA | 山东大万实业有限公司 | 宣钢(河北宣化) | 0 | 详情 |
| 热轧卷 | 3.0*1800*C | Q235B | 上海盛钢联供应链管理有限公司 | 宝钢(泉安/津澜) | 0 | 详情 |
| 高线 | Φ20*C | Q355D | 上海北铭高强度钢材有限公司 | 韶钢(川流富锦库) | 5540 | 详情 |
相关新闻
推荐文章
-
负利时代 钢贸倾心“淘宝”模式
“采购不愁货源，销售不愁渠道” 中国钢材网董事长姚红超“降低钢贸成本，将现货搬到网上”的夙愿，因“现货通”得以实现。而钢材的销售与采购从业者，在使用“现货通”的过程中，也深刻感触到了“高效率”、“低成本”带来的启益。
-
石家庄市金属材料流通协会15日成立
当天上午9点35分，大会在雄壮的国歌声中拉开了帷幕，石家庄市原政协主席李宏英，石家庄市民政局副局长于振校、市发改委服务业办公室主任赵春来、市工经联党组书记谢艳华、副会长左喜书、河北省金属材料流通协会会长、河北顺邦物流有限公司董事长王和平、副会长兼秘书长燕春柳、副秘书长李凤岐等领导出席大会。
-
钢贸传统盈利模式的杀手：电商?
时至今日，钢材市场已经进入“买方市场”，供应严重大于需求，再也不是往年的“紧俏商品”了，而传统的“一手买进，一手卖出”的单纯“赚差价”的盈利模式似乎也走到了尽头。那么，是什么原因导致钢贸业传统的盈利模式发生了变化呢?
