出乎意料之外，就在市场普遍预期央行将下调存款准备金率以向市场注入流动性之际，央行却意外降息。此次在一个月之内两度降息，这与经济增速下滑过快有关。也从侧面证实了目前决策层的政策出发点已经完全转向“稳增长”，降息时间较市场预期提前可能出于两方面原因，一是通胀迅速回落为降息提供空间，二是经济增长速度不乐观，近期即将公布的多项6月经济数据可以提供印证。根据预计，二季度经济增速很可能在8%以下，6月物价涨幅进一步回落。在这样的情况下，下半年钢价将如何运行成为市场各方关注的焦点，下面笔者根据目前掌握的情况为大家作协简要的分析，期望能对大家把握下半年钢价走势有一定的帮助。

　　全球央行宽松保增长

　　中国人民银行7月5日率先宣布，将一年期存款基准利率下调0。25个百分点，一年期贷款基准利率下调0。31个百分点。这是中国央行在一个月之内的第二次降息，也是近3年来首次非对称降息。

　　欧洲央行当天也宣布，将欧元区主导利率从1%下调25个基点至0。75%的历史最低水平，这是欧洲央行自去年11月以来第三次降息。德拉吉说，降息主要考虑到欧元区脆弱的经济增长，“不确定性加剧导致信心和情绪遭受重压”。

　　英国中央银行英格兰银行5日宣布，维持0。5%的基准利率不变，但将量化宽松规模再扩大500亿英镑（约合780亿美元）。至此，英国央行量化宽松规模增至3750亿英镑（约合5850亿美元）。

　　英国国内生产总值在去年第四季度和今年第一季度已连续两季收缩，英国经济已陷入衰退。英国央行认为，欧元区主权债务危机加剧对英国经济造成了越来越大的负面影响。

　　此外，丹麦央行当天也宣布降息，将贷款基准利率下调25个基点至0。2%，存款利率降至-0。2%，宣告丹麦进入了存款负利率时代。

　　虽然三大央行当天的集体行动并非刻意安排，但却反映出它们对经济形势的一致判断：国内经济活动趋冷，同时大宗商品价格下跌暂时缓解了通胀担忧，因此应当通过放松货币政策来刺激经济。

　　摩根大通编制的全球制造业和服务业采购经理人（PMI）综合指数7月跌至50。3，创2009年以来新低。英国经济已经陷入双底衰退。欧元区最大经济体德国也很可能在第二季度出现萎缩，而欧盟委员会预计整个欧元区今年将出现0。3%的负增长。而中国经济则出现了自全球金融危机以来的最大幅度降温，中国经济增速一季度放缓至8。1%，经济学家普遍预期二季度增速可能进一步放缓至7。5%。

　　从对欧美情况的分析再反观国内经济运行现状可以得出这样的结论：在欧美由于经济下滑，陆续运用宽松货币政策刺激经济的现实已经摆在面前，如国内不能同步跟进的话，一旦国外经济宽松政策效果显现的话，超量货币必然又如08年一样冲击国内经济，造成短期通胀水平突然升高，所以近期“预调微调”的概念在舆论媒体上广泛散布，其实这也是国内经济自我保护的一种方式，下半年如此次突然再次降息之类的货币政策改变和财政政策改变，还将会出现，对内巩固“稳增长”的预期，对外减少经济危机的冲击。

　　下半年政策变化重点猜想

　　在复杂严峻的国内外经济环境中，今年中国经济运行过半。这一轮增速下行，依然具有明显的输入性特点。道理很简单，全球化背景下，世界经济深度影响中国经济。中国经济增速回落也有内部因素，那就是过去长期快速发展积累的结构性问题。”这些结构性问题包括：经济长期过于依赖投资特别是房地产投资，部分产业技术落后，民间投资进入实体经济积极性不足，居民消费受收入分配和社会保障制度不完善制约等。

　　内外因素共同发力，造成中国经济增速从去年一季度的9。7%一路回落到今年一季度的8。1%。三季度季度中国经济增速将会继续回落。 面对经济增速持续下行，宏观调控政策已进行了预调微调，“稳增长”的号角吹响。下半年中国经济有望逐步企稳回升，但回升的幅度不宜预期过高。

　　中国‘稳增长’在货币和财政政策上都有很大的回旋余地。特别是CPI持续回落，为政策预调微调提供了更大的空间。最近一段时期，一系列“稳增长”措施密集出台：降息，下调存款准备金率，结构性减税，扶持小微企业发展，鼓励民间投资准入，刺激节能产品消费，启动一批“ 十二五”规划重点项目……

　　最新数据显示出“稳增长”措施开始见效。6月份中国制造业PMI虽继续回落，但回落的幅度从5月份的2。9个百分点收窄到0。2个百分点；前五个月固定资产投资增速比前四个月只回落了0。1个百分点；5月份的社会消费品零售总额扣除价格因素后，同比实际增速比上月反弹了0。3个百分点……

　　根据笔者预计，下半年政策重点将在以下四方面：

　　第一，继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负。这对于改善企业生产经营环境，促进企业转型升级活动，促进实体经济发展将发挥重要作用。

　　第二，坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。根据上半年货币供给量增长率持续下降，实体经济发展受到资金约束仍比较突出等情况分析，货币政策已经加强了预调微调，利率市场化开始启动，一些行政性的货币信贷控制措施可能放宽，货币金融对实体经济的支持力度将明显加大。

　　第三，着力扩大内需。其一，强调了要着力扩大消费，完善促进消费的政策措施。指出要抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。最近，财政已经安排了260多亿元资金补贴节能环保型家电产品销售。

　　其二，强调要保持投资合理增长，将推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。同时要求要认真梳理在建续建项目，切实解决存在问题，防止出现“半拉子”工程。同时，鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。要加快贯彻落实支持小微企业发展的一揽子措施（降低税负，改善融资条件，放开市场准入等），大力支持小型微型企业创业兴业。预计这些措施将有力推动政府基础设施投资增速回升，促进制造业投资保持较快增长。

　　下半年钢价走势预测

　　根据笔者对近几年钢材市场的了解，如今年这样的行情是历史上罕见的，钢市“股市化”的趋势很明显，现在只要手中有库存，基本都是亏损的，持续下行的钢价考验贸易商的资金实力，在去年下半年的暴跌行情之中，最先倒下的就是中小贸易商，一方面是由于其自身资金实力弱，抗风险能力不强，另一方面是由于其操作理念相对落后，没有全产业链经营，只靠差价生存，但是今年上半年的行情却将经营压力转向大型贸易商和钢厂，持续时间之长也是历史上罕见的。由于大型贸易商一方面和钢厂签订年度合同，一旦毁约取消订货，其在钢厂处的年度订货保证金都将被没收，数额都是百万计，根据平均月底订货量5000吨，吨均亏200元测算，上半年一个年度订货6万吨的大型贸易商亏损金额就在600万左右，再加上日常运营费用，亏损接近1000万，关键是目前银行对钢贸行业信贷大幅减量，大型贸易商面临不做钢贸是“找死”，一旦银行看到公司现金流转减少，会加速收缴贷款，这样的打击对目前资金链条非常紧张的贸易商无疑是致命的，而在目前市场倒挂严重的情况下还做钢贸，由于目前处于买方市场，下游用户一般都附带延期付款的条件，一旦遇到下游用户资金链条断裂，往往会对上游的钢贸商造成连锁效应，所以有些资金实力不济的贸易商会出现“被抛路”的现象。

　　从一个月内两次降息可以看出政策其实已经走出“犹豫期”，“保增长”的决心异常坚决，下半年的政策将会转向渐进宽松，只有这样才能打破经济滞胀的预期，稳定国内经济运行，在投资，外贸和内需的“三驾马车”之中，唯一政府有绝对掌控能力的就是投资，地方政府在下半年一定会加大投资力度，在持续降息后，资金成本降低也会加大地方政府扩大投资拉动经济的信心，所以下半年钢材消费一定会比上半年的好，钢价反弹的关键就在钢厂能否转换以量取胜的思维定势，合理控制市场资源投放，真正让市场获得休养生息的机会，而不是涸泽而渔，不顾市场现实，加速资源投放，打价格战抢占市场份额。