由于市场对国内经济增长预期下降，大多数的大宗商品均表现低迷，但期货市场的钢材期货却在端午节后走出了一波独立的行情。

　　在6月14日上海期货交易所螺纹钢主力合约RB1310创下了3382元/吨的阶段低点之后，钢材期货价格就一路上扬，连续5个交易日收涨，RB1310一度突破了3500元/吨的关口。

　　有分析人士表示，这一轮的上涨主要是部分钢厂的减产以及铁矿石的反弹所拉动的，但由于经济疲软以及需求的低迷，钢材价格这一轮的反弹空间有限，后期走势不容乐观。

　　钢厂减产幅度有限

　　中国钢铁工业协会公布的数据显示，5月下旬以来粗钢日均产量下降至215万吨附近，重点企业产量占比为79.4%，处于8个月来的低点，因此不难判断，减产主要来自大型钢铁企业。

　　记者了解到，这一轮的减产主要集中在河北地区。据我的钢铁网提供的数据显示，唐山地区的高炉开工率从5月初的约97.42%降至目前的91.03%，但钢厂的减产幅度并不是很大。

　　唐山一家大型钢厂生产负责人马云表示，近期河北地区的节能减排政策执行力度较大，再加上钢厂利润不佳，几家大型钢厂都有不同程度的减产，但目前钢厂仍有部分利润，中小企业并没有跟随减产。

　　数据显示，在6月上旬粗钢产量下滑的趋势就已经止步，唐山91%的高炉开工率也仅仅比5月份下滑了一个百分点。马云表示，如果后期矿石价格再次下跌，钢厂在获得一定利润的情况下产量将恢复，因此这一轮的减产幅度不大。

　　需求预期继续悲观

　　首创期货煤炭钢铁产业链研究室主任吴菁琛认为，近期钢厂的小幅减产行为无法改变目前的供大于求的格局，除非需求大幅好转，不然钢材价格难以继续上行。

　　目前北方正处于高温季节，而6月中旬华东地区将正式进入雨季，下游开工率普遍较低，多数工地按需采购。除了目前是消费淡季外，经济低迷的表现令市场对于钢材需求更加悲观。

　　上周四公布的汇丰6月份PMI初值为48.3，创9个月新低，再加上之前公布的用电量数据和工业增加值数据均不佳，市场更加确认制造业增长萎缩的判断。

　　国内电网数据显示，5月份发电量同比增速由4月份的7.2%放缓至5.0%，工业增加值同比实际增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点。国都期货宏观经济研究总监李健认为，目前决策层开始意识到经济长期潜在增长率已经放缓，对较低的增长速度表现出了更高的容忍度，中国虽然维持目前宽松的政策基调，但并没有再出台新的刺激计划，更多是在容忍的经济增速内出台一系列的改革举措。

　　值得一提的是，高层在5月底时提出中国需要7%的年度经济增速才能实现在2020年将人均国民生产总值翻番的目标，这是管理者对于经济增速的最新表态。

　　李健认为不低于7%的经济增长都属于容忍范围之内，管理层希望在此增速之上能够完成由投资和出口推动向消费推动转型，但这个过程将痛苦和漫长。

　　作为钢材的需求方，房地产市场调控依然没有放松。虽然近期没有进一步出台相关政策，但5月份房价环比涨幅却在放缓。

　　对此，吴菁琛认为，下半年房地产调控再次加码预期增强，目前三、四线和众多的中小城市土地成交低迷，5月土地购置面积增速为-13.1%，预计后期房地产颓势将在中小城市首先显现，因此与建筑钢材相关性最紧密的螺纹钢价格需求前景不容乐观。

　　成本支撑较弱

　　6月初以来，银行间回购利率开始显著上升，上周银行间流动性再度紧张，隔夜、7天、14天回购的盘中最高成交利率均超过10%。李健向记者分析，资金紧张的根本原因是监管部门认为银行贷存比较高，需要用去杠杆化来提升银行业的健康状况。

　　记者了解到，目前一些银行已经缩紧甚至停止对钢材贸易商的贷款发放，钢材市场的流动性也很紧张。

　　在国内大型钢企负责期货交易的彭经理告诉记者，令钢铁行业雪上加霜的是，近期国资委又向央企下发《关于进一步加强中央企业大宗商品经营风险防范有关事项的紧急通知》，这使得许多来自大型国企的资金开始离开大宗商品市场，钢材市场资金也是如此。

　　他认为，资金紧张的状况仍将持续一段时间。因为6月份既是二季度末，又是年中;既是贷款集中到期的时点，也是补缴准备金、财政存款上缴的时期，市场回笼资金的压力未来将进一步加大。在上周国内股市遭受重创，而与股指期货走势接近的螺纹钢期货跌幅相对较小，钢材期货未来可能有一波补跌的行情。

　　在需求预期趋弱、供给难有实质下降、资金层面日趋紧张的局面下，钢材期货价格反弹可能会在较短的时间内结束，未来呈低位震荡格局的概率较大。

　　“一般来讲，在较为不利的情形下，钢材的价格走势将取决于成本的支撑。”吴菁琛说。她认为，铁矿石的价格将是成本关键，虽然近期铁矿石价格略有反弹，但目前港口库存量较高。

　　据中国钢铁工业协会的统计数据，5月末铁矿石港口库存为7183万吨，已经连续6周库存增加。而从历史经验来看，二季度和三季度是全球铁矿石需求淡季，价格低点一般出现在这一时段，另一方面，今年铁矿石四大巨头预计将增产7000万吨，而供应主要来自下半年，因此未来铁矿石价格对于钢材价格的支撑极其有限。

　　虽然钢材未来价格继续下行的概率较大，但短期不排除市场对一些焦点题材进行炒作，例如沉寂较久的城镇化建设等。如果有相关政策出台，钢材价格可能将借此展开一波短线反弹，但钢材价格中期下跌的趋势不会因此改变。