新增浮动定价交易

　　近日，中国铁矿石现货交易平台在固定价格交易的基础上，新增了以指数为基础的浮动定价交易方式。对此，市场人士认为，这不仅有利于提升铁矿石现货市场的运行效率，还为未来国内企业期现“两条腿走路”奠定了基础。

　　数据显示，截至2013年5月8日，中国铁矿石现货交易平台上市一年总成交量仅为1344.13万吨。市场对交易平台定价方式的认可度不高，是成交清淡的重要原因之一。大连矿贸商邵鹏告诉期货日报记者，近几年国内钢铁价格低迷，矿价波动剧烈，钢厂的采购模式逐渐由高企业库存转化为高社会库存与长协资源并存的形态。“钢厂不愿意赌货，更不愿在长期风险敞口时接固定价格的货，而相对客观反映市场的指数结算是钢厂乐于接受的”。

　　在此背景下，中国铁矿石现货交易平台在固定价格交易的基础上，引入铁矿石现货价格指数，最终结算价采用参考指数的平均值，并可上下浮动。

　　“理论上讲，科学合理的现货指数能较好地反映市场供需关系，减少人为操纵因素，有利于增强铁矿石现货市场的公开性、透明性，同时也有利于降低供需双方的交易成本，提高现货市场效率。”一德期货分析师韩业军称。

　　记者注意到，新的交易模式引入了普氏等五个价格指数，涵盖了铁矿石市场主流的指数贸易结算方式，更加贴近现货市场。结算价若采用平均值，可以使价格波动区间收窄，进而降低价格波动风险，利于锁定成本，尤其是在当前铁矿石金融属性日益增强，价格波动愈发剧烈的大背景下，平均价更具吸引力。

　　“上限浮动定价属于指数定价的一种，符合目前主流资源期货化、指数化、金融化的整体趋势。”在邵鹏看来，将买卖方的市场出价变为指数加升贴水的形式，按照传统的三大指数和其他主流指数的补充进行交易，可以使钢厂随行就市采购。

　　“新交易模式将在一定程度上提高市场各方参与的热情，有助于提升平台活跃度，改变当前交易清淡的局面，进而反映真实的市场供需情况，增强交易平台的公正性。”分析师称。

　　韩业军认为，活跃的平台和权威的指数，有利于打破铁矿石市场卖方垄断格局，实现铁矿石定价市场化，也有利于提升我国铁矿石定价的话语权。

　　“成熟的现货交易平台拥有大量的买家和卖家，市场信息高度透明，价格形成机制公开公正。同时，成熟的现货平台也可以节省交易成本，实现货物顺利流转，提高期现结合操作的可行性。”不过，韩业军认为，就目前的铁矿石现货平台而言，离成熟还有一段距离。

　　“现货平台价格是即时价格，反映的是市场的刚性需求，体现了钢厂现有消耗原材料的能力，对于期货价格来说是参照物。而期货价格与现货价格之间的升贴水，反映了市场看涨看跌的心态，二者是辩证依存的关系。”邵鹏称。

　　市场人士认为，目前铁矿石现货市场还存在信息不公开、价格垄断、货物流转不畅等诸多缺陷，导致价格扭曲和市场机制失灵，不能和期货市场形成很好的配合。未来随着新模式推行，交易平台有望日趋活跃，再加上企业对期现结合操作的认知度提升，国内即将上市的铁矿石期货将会有更好的市场基础。