随着铁矿石期货合约的上市交易，今年以来上市的品种———焦煤、动力煤、沥青以及后期即将上市的原油等品种，使中国期货市场已经步入高速发展的快车道。

　　目前与冶金行业相关的已上市期货品种有铁矿石、螺纹钢、线材、焦炭、焦煤、动力煤，正在调研的品种还有铁合金。可以看出，冶金产品作为传统的大宗商品，其金融化程度越来越深。这种改变是行业发展到一定阶段的产物。

　　交投活跃是期货功能实现的前提

　　期货是否能得到市场认同，最关键看这个期货品种交投是否活跃。通常说期货市场具备两个功能，价格发现功能和套期保值功能，这两个功能能否正常发挥必须基于一定的流动性基础，而流动性最直接和客观的指标是成交量和持仓量。

　　根据上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所的相关资料显示，以单边计算，2013年1月~9月，全国商品期货市场成交量为1445344709手，成交额为980346.63亿元。其中，螺纹钢成交量为246602335手，成交额为92258.22亿元，分别占全国市场的17.1%和9.4%，名列第一位和第五位;焦炭成交量为99373513手，成交额为158975.99亿元，分别占全国市场的6.9%和16.2%，名列第六位和第一位;焦煤成交量为25495488手，成交额为17453.64亿元，分别占全国市场的1.8%和1.8%，名列第十四位和第十六位。

　　虽然焦煤和动力煤上市时间较短，对现货市场的影响尚不显著，但从上市时间较长的螺纹钢和焦炭两个品种来看，期货价格对现货价格的影响主要体现在两个方面：其一，期货价格先行引导作用，尤其在大行情的转折期，期货价格总是领先于现货价格;其二，期货上市后，现货价格调整频率明显增加，这在焦炭市场表现比较明显。

　　期货对现货市场的影响

　　从期货对现货的影响来看，仅仅看价格的影响是不够的，更要看期货上市后现货市场的变化。从现货市场反馈来看，期货对现货市场影响日益显著。

　　第一，关注期货市场越来越多，这种关注已经不单单是上市前或上市初期，期货公司宣讲让现货企业关注期货，而是现货企业自发地关注期货市场。对钢铁行业而言，在行业整体亏损面较大的局面下，能不能利用期货市场对冲风险成为钢铁企业普遍关注的问题。特别是前期先吃“螃蟹”的一部分企业取得较好效果后，对仍在观望的企业也起到了一定的助推作用。

　　第二，利用期货市场改变定价模式。部分行业的“领军”企业或区域龙头企业在逐步尝试把现货采购或销售价格与期货价格结合起来。相对比较成熟的有色金属行业，黑色冶金产品质量标准复杂、现货定价方式多样化，使得直接在期货市场定价存在现实的技术难度。但为了期现结合更密切，有的企业尝试多策略现货定价，与期货相结合的部分可在期货价格上升水或贴水，可以确保企业一部分产销量有稳定的利润。例如，截至10月11日上海期货交易所非期货公司会员在螺纹1401上持仓6.5万手，上海期货交易所与钢铁行业相关的非期货公司会员只有沙钢和马钢，从这些仓位建仓时间可推出建仓价格区间，进一步推算出建仓均价约在3760元，由此企业适时保值确保了生产成本之上的利润空间。

　　第三，利用期货市场创新经营模式。部分企业利用自身的交割优势，在期现套利，淡季消化库存上做了有益尝试。例如2013年5月河北旭阳交割了50手焦炭就是为一家投资公司进行期现套利，山西美锦和安泰的交割库分别在8月和9月也进行了首批仓单注册。

　　这些案例都证明了现货企业对期货的关注度显著提高，并且积极探索利用期货市场进行风险管理和创新经营模式。

　　铁矿石期货被高度关注

　　铁矿石期货上市被市场高度关注的原因是：

　　第一，现货市场规模上万亿元，价格波动频繁，贸易环节众多，具备形成一个活跃的期货品种的先天优势。2009年长协谈判破裂，铁矿石国际贸易进入了以指数、现货多元定价模式并存，催生了产业避险需求，国际上一些衍生品交易所开始将品种创新方向瞄向铁矿石，铁矿石掉期、期权、期货等衍生产品相继被开发推出。

　　第二，铁矿石期货上市后，钢铁产业链主要品种全部具备对应的期货品种，这为产业企业参与期货市场套期保值提供了更丰富、更有针对性的保值标的，尤其是为部分已经在国际市场进行铁矿石衍生品交易的企业提供一个新的平台，同时也有利于跨品种套利和跨市场套期等盈利模式的研究和实践。

　　第三，目前我国铁矿石对外依赖度高，三大矿山垄断地位使得铁矿石定价受制于人。铁矿石期货上市，对于铁矿石定价模式优化提供了一个尝试和探索。目前国际上许多交易所都推出了铁矿石期货合约，包括印度商品交易所、新加坡商品交易所等。不过，由于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑，不具备开展实物交割的条件，因此国际市场上已推出的铁矿石期货合约均为指数期货品种。而大连商品交易所铁矿石期货合约设计为实物交割模式，有利于真实反映市场供需关系，构建客观、公正的定价体系。

　　虽然铁矿石期货的推出不可能马上扭转国内钢企在铁矿石定价中的弱势局面，但我国铁矿石期货上市的积极意义毋庸置疑。铁矿石市场各参与方，应该以开放的心态面对铁矿石期货市场，用好期货这个工具，降低自身运营风险。