钢价已经连续两周小幅上涨，四月份正式迎来反弹季节，不管是技术性反弹还是季节性调整，目前各地钢材供需情况有所好转，钢厂在压产的同时，钢材的社会库存也有了明显下降，不过钢价涨到什么时候?中投期货分析称，反弹上限或在3500元/吨左右。笔者主要提出以下几个方面的不确定性，对于部分市场出现惜售或者拉涨的现象给予提醒。

　　下游需求实质性恢复尚待考验

　　中物联近日发布的报告显示,3月份国内钢铁行业PMI指数为44.2%,环比回升4.3个百分点,三月下降之后，出现回升态势，不过连续7个月处于50%的荣枯线下方。其中，3月行业新订单指数46.1环比上升13.7但仍低于50的荣枯水平线下，表明三月钢市需求回升，但回升力度不大。4月份也是传统旺季，需求进一步回升。不过9年来，钢铁行业出现首次1季度3个月钢铁行业PMI处于50%荣枯线下方，表明受宏观经济下行影响，指望后期需求超预期恢复的可能性也大打折扣。

　　不过即使3月份需求恢复，钢厂的生产热情还是得到了克制，新增供给压力虽然不大，但是目前钢厂去库存压力仍旧较大。3月中旬末重点钢企钢材成品库存量为1703.88万吨,较3月上旬末增长2.26%。社会库存方面下降，上周社会钢材总库存下降3.1%,长材中螺纹钢和线材库存分别下降2.8%和6.3%;热轧、冷轧和中厚板库存分别下降2.6%、2.1%和2.9%。

　　钢厂盈利阶段改善或刺激产能释放

　　调查163家钢厂盈利面48.47%，周环比增1.84%。随着盈利改善，钢厂的生产积极性也会释放。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示,3月中旬全国重点钢企粗钢日产量169.17万吨,旬环比增长1.87%,全国粗钢日均产量预估值为209.6万吨,旬环比下降0.05%。

　　铁矿石市场难有大的起色

　　国内矿总体趋于平稳，矿商观望心态较强。近期进口矿价大涨后又现回落，普氏62%品位铁矿石指数为每吨115美元，一周仅上涨1.75美元，考虑到钢厂成品库存、资金情况未有明显好转,反弹高度仍需观察。

　　对于当前钢价上涨，分析师认为，随着季节性因素供需改善、以及宏观政策刺激，钢价在小幅试探性上涨，不过幅度不大，钢厂调价微幅上调。而从宏观来看，经济增长仍处于中枢下移改革阶段，钢铁行业产能过剩矛盾短期难以化解。短期来看，阶段性反弹有望持续，动态关注钢厂产能释放，下游需求情况，以及上游原料情况。