经济危机期间，钢铁生产下降。从世界范围来看，当受到经济危机影响时，世界粗钢产量均出现大幅下降，最明显的是1929年的经济危机和70年代的石油危机。1997年我国受到亚洲金融危机冲击，钢材消费并没有下降，主要表现为钢价下跌，钢铁盈利下降。

　　此次经济危机对我国钢铁影响较大。由于经济放缓，特别是房地产、汽车、家电下滑，钢铁需求疲软。我国推出了刺激经济政策，受4万亿投资拉动影响，可拉动钢铁需求，以平滑房地产行业下滑的影响，预计2009年粗钢表观消费仅有1-2％的涨幅。

　　国际环境恶化，预计出口下降20％，粗钢产量负增长。由于此次经济危机波及较广，国际钢铁需求下降，影响我国钢材出口，虽然我国调整了出口关税政策，有利于高端产品出口，但很难抵御国际需求下降带来的影响，预计09年我国钢材出口下降20％，再加上国内需求不振，09年粗钢产量预计下降1％左右。

　　长协矿价格将下降，焦炭还有下降空间。由于全球钢铁企业均大幅减产，铁矿石和焦炭需求下滑，价格也大幅下跌。国内粗钢产量大幅下降，铁矿石需求将下降，而目前长协矿价格已经高于现货矿，预计价格将有30％以上的降幅。焦炭价格也还有一定的下降空间。

　　需求不足，产能过剩20％以上，利润将大幅下降。今年4季度以来钢材价格大幅下降，10月份出现了9年以来的首次月度亏损。从历史经验来看，亚洲金融危机也没有出现全年亏损情况，但全年利润率不到1％，宏观调控时期也仅出现月度盈利大幅下降并没有亏损，预计09年钢铁行业不会出现全年亏损，但利润将大幅下降50％左右。

　　我们认为目前钢铁行业依然处于下行周期，预计09-10年是钢铁行业的景气低谷期，钢材价格和利润率将较长时间处于低位，钢铁行业恢复到景气周期还需等待宏观经济的全面好转，依然维持行业“中性”评级。在投资时我们选择竞争能力强的企业、估值相对便宜和4万亿投资拉动直接受益的企业。

　　世界范围内来看经济危机时，钢铁产量下降

　　1.1经济危机时，世界粗钢产量大幅下降

　　在资本主义经济的发展过程中，经济危机是周期性重演的，危机与危机之间的间隔表现了一定的规律性。自1825年英国第一次发生普遍的生产过剩的经济危机以来，随后发生危机的年份是1836年、1847年、1857年、1866年、1873年、1882年、1890年和1900年。在资本主义自由竞争阶段以及向垄断资本主义阶段过渡时期，差不多每隔十年左右就要发生一次这样的经济危机。进入20世纪，在1900年危机之后，迄第二次世界大战以前，又发生了1907年、1914年、1921年、1929～1933年、1937～1938年的经济危机，差不多每隔七八年就发生一次危机。第二次世界大战后，各主要资本主义国家又发生了次数不等的经济危机。

　　从20世纪发生的经济危机来看，对钢铁消费都有不同程度的影响，其中影响比较大的主要是1929-1933年的大萧条，1973-1975年石油危机期间，还有就是1980-1982年的危机。

　　在经济危机期间，粗钢产量大幅下降，其中下降幅度最大的是1929-1932年的全世界的经济危机。世界粗钢产量连续3年大幅下降，从1929年粗钢产量1.2亿吨，降到1932年的5100万吨，下降了57.8％。在1973-1975年期间，粗钢产量也下降了9.7％。在1982年比1979年世界粗钢产量下降了16.3％。

　　20世纪70年代，当时全世界对钢铁工业的前景极为乐观。1975年在秘鲁利马召开的会议上，有人提出：到1985年钢产量在1974年的基础上再增产2.4亿吨，达到9.4亿吨。而且预测到2000年世界钢产量将达到14亿～17.5亿吨。这一乐观估计在欧洲、北美、日本掀起抢建大规模钢厂的热潮。但不幸的是，石油危机及其后的经济萧条使这一乐观设想落空，不少基础设施建设被迫中断。这一规模扩张使全球钢铁业不景气延续到20世纪80年代。20世纪70年代后期以来，工业发达国家钢产量没有大幅增长，反而大幅下降。虽然发展中国家钢产量增长幅度超过了1975年利马会议的预期，但全球钢产量只能在波动中缓慢增长。在当前粗钢产量快速增长的时期，我们应当牢记历史，不能盲目乐观。

　　1.2石油危机和房地产危机使得日本粗钢产量消费量大幅下降

　　二战期间的1943年，日本粗钢产量曾经达到760万吨，而战争结束时的1945年日本粗钢产量仅为55.7万吨，由于日本采取了扶持重工业的方针，钢铁工业快速崛起，到1973年的11932万吨，上涨了214倍。但由于受到石油危机的影响，日本粗钢产量到1975年时，下降到10231万吨，下降了14.2％。由于日本工业化基本实现，日本粗钢产量直到2007年才重新达到1973年的水平。

　　在随后的危机中，日本粗钢产量屡受冲击，受影响比较大的是1990年日本房地产泡沫破灭后，日本经济进入了持续衰退期，日本钢铁消费也大幅下降。1997年发生的亚洲进入危机也对日本产生了很大负面影响。