宏观预期降温叠加厂库继续累增——螺纹钢价格跌停
导读:核心观点:今日螺纹收盘价3300元/吨,下跌4.26%,螺纹盘面价格跌停。影响螺纹盘面价格跌停的主要原因:第一,10月17日的住建部会议发布的政策不及市场预期;第二,螺纹复产速度快,产量增至244.07万吨,厂库已累库,周环比增5.6万吨,影响螺纹价格下跌;第三,市场担忧螺纹后期表需增量空间有限,表需或见顶在即,供需预期矛盾增加
核心观点:今日螺纹收盘价3300元/吨,下跌4.26%,螺纹盘面价格跌停。影响螺纹盘面价格跌停的主要原因:第一,10月17日的住建部会议发布的政策不及市场预期;第二,螺纹复产速度快,产量增至244.07万吨,厂库已累库,周环比增5.6万吨,影响螺纹价格下跌;第三,市场担忧螺纹后期表需增量空间有限,表需或见顶在即,供需预期矛盾增加,基本面将承压。后续需关注重要会议、政策细则以及美国大选。
一、宏观层面,住建部发表的政策不及市场预期
螺纹近期受宏观扰动较大,宏观层面,国庆节前,一系列利好政策出台,9月24日,在新闻发布会上强调降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例,9月26日政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量,加大“白名单”项目贷款投放力度,支持盘活存量闲置土地,这些极大鼓舞了市场,提振市场信心,刺激螺纹价格上涨,由9月24日的3402元/吨涨至3944元/吨,上涨15.93%。
国庆节后,10月17日,国新办发布会上,其中通过货币化安置等方式,新增实施100万套城中村和危旧房改造,货币化安置确实可以刺激居民消费,但新增实施100万套,相比上一轮棚改,体量并不大,市场预期降温,此外,年底前,将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿,属于常规政策,后续需看具体执行情况,总而言之,此次住建部会议主要强调消化存量房和稳定房企现金流,政策力度不足,没有新的增量进而导致预期落空,因此利空了 。
二、螺纹复产速度快,厂库已累库,后续基本面压力可能变大
回归到基本面,供应端,钢厂存利润,螺纹复产较快,产量持续增加,供应压力逐渐增加,本周螺纹产量244.07万吨,周环比增加7.81万吨,且目前在产量增速的背景下,虽本周螺纹总库持续去库,但厂库压力已出现,本周厂库144.07万吨,周环比增5.6万吨,厂库后续或持续累库,下周预计累5.06万吨。
需求端,据百年建筑调研,截至10月15日,样本建筑工地资金到位率为63.54%,周环比上升0.28个百分点,建筑工地资金到位率连续三周增长,增幅较上周收窄但较10月首周增加,且部分地区重新开工,需求尚有支撑,本周螺纹表需达257.84万吨,周环比增9.34万吨。综合来看,随本周螺纹表需超预期(市场预估249万吨),但是由于螺纹复产速度快,产量增加,供应压力逐渐出现,厂库已累库,这可能也是今日螺纹下跌主要因素之一。此外,展望未来,由于钢厂存利润,产量会持续增加,供应压力变大,加上下游资金紧张,天气转冷,后期预计需求会回落,后期螺纹基本面矛盾会加大,市场预期变差,可能也会致使螺纹价格下跌。
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