【本文精要】在连续多周温和净回笼之后，央行本周终于加大了资金回笼力度。据统计，本周公开市场到期资金为400亿元，在对冲掉这部分到期资金之后，央行本周净回笼资金1370亿元，为11周以来的单周新高。昨日公开市场异动，目的与去年7月的微调极为相近，即间接控制银行信贷投放。一方面通过提升央票收益率，提高债券投资吸引力，以替代信贷投放，抑制银行年初放贷的冲动；一方面大量运用长期工具，深度回笼银行体系流动性，减少银行资金运用压力。

　　央行开年就“出手” 年初信贷难井喷

　　□3月期央票利率稳定18周后首次上调

　　□91天期正回购打破去年9月以来稳势

　　□连续13周净回笼，回笼量创11周新高

　　新年第一周，央行公开市场操作意外释放出明确的收紧信号。

　　在连续稳定18周后，央票发行利率终于再度上行。3月期央票发行利率较之前的1.3280％上行至1.3684％，上行了4.04个基点。此外，91天期正回购利率也打破自去年9月以来的稳势，上行了3个基点。

　　1月资金回笼面临严峻挑战

　　在连续多周温和净回笼之后，央行本周终于加大了资金回笼力度。

　　据统计，本周公开市场到期资金为400亿元，在对冲掉这部分到期资金之后，央行本周净回笼资金1370亿元，为11周以来的单周新高。

　　2009年12月份央行净回笼资金力度略显温和。数据显示，当月央行公开市场净回笼资金为490亿元，较去年11月份减少2500亿元。而单周净回笼量最低的仅为10亿元。

　　东海证券固定收益分析师李鑫表示，去年末，市场资金稍显紧张，为确保市场需要，央行回笼资金力度比较温和。从目前的情况来看，市场流动性仍然比较充裕，央行有必要进一步加大资金回笼的力度，避免流动性泛滥。

　　年初信贷恐难井喷

　　昨日公开市场异动，目的与去年7月的微调极为相近，即间接控制银行信贷投放。一方面通过提升央票收益率，提高债券投资吸引力，以替代信贷投放，抑制银行年初放贷的冲动；一方面大量运用长期工具，深度回笼银行体系流动性，减少银行资金运用压力。

　　一些机构预计，本次调控周期可能与去年相近，约5至7周；央票利率水平将逐周攀升，一年央票将升至2至2.1％，覆盖所有银行资金成本，大银行将有50至60个基点的利差。