1月25日，内“忧”外“患”之下，A股再破3100。

　　“目前，机构的仓位比较高，但对未来表现出担忧的情绪，政策退出是重要的关注点。”上海一位公募基金经理称。基金经理之所以关注政策退出，是因为2009年的宽松货币信贷政策在2010年已经不具备继续施行的必要，因此，基金经理看空政策面。

　　除此之外，新股IPO和银行股再融资、外围股市的拖累、房地产行业面临更加严厉调控的可能也在起着打压市场的作用，A股已经承受重压。

　　1月25日开盘，上证综指低开30多点，明显受到上周五(22日)美股暴跌的影响。

　　上周，全球股市普遍刷新阶段单周跌幅纪录：美国道琼斯指数周跌幅为3.13%，20日、21日、22日道琼斯三根恐怖阴线组合几将美股拖入下跌通道。目前，越来越多的美股投资者认为，一场阶段性的调整可能已经开始。

　　恒指周跌幅约为4.3%;泛欧绩优股指数周跌幅为2.6%，为近3个月来最大单周跌幅。

　　“外围股市的走弱，一方面打压了A股上涨空间，另一方面造成了投资者心理上的压力。”深圳一家私募机构认为。

　　即便如此，A股在近期的表现仍然算是坚强。

　　22日，银行股下午发力，绝地反击，几乎使一度下跌100点的大盘翻红。

　　当日收盘后，中行公布再融资方案：拟在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债。

　　25日，银行股没有延续护盘使者的角色，中行的再融资使机构不敢轻举妄动。

　　银行业研究员称，其他银行与此类似，都面临资本充足率的问题，融资需求巨大而迫切。

　　而更令人担心的是，随着GDP超预期恢复，政策退出预期越发强烈。银根收缩的传言时不时刺激市场敏感的神经。

　　“上周我国A股市场出现大幅下跌，这主要与印花税上调传闻以及加息传闻有关，更深层次的原因在于上周公布的宏观经济数据。数据显示，2009年，我国GDP增长高达8.7%，远高于‘保八’的目标，一定程度上反映了我国经济在局部地区还是出现了过热苗头，这意味着我国货币政策的收紧节奏将会加快，预期政策调控是市场调整的真正主因。”深圳私募机构策略师认为。

　　事实上，政策的调控已经缓步施行，存款准备金率的提高以及央票利率提高等都透出了管理层调控的意图。

　　另外一个方面，房地产行业受到行业调控的影响也逐渐显现出来。作为与信贷紧密相关的行业，房地产必然受到牵动。

　　由于对政府更加严厉调控房地产的预期，万科等地产龙头逐步被机构抛弃。

　　万科从2009年12月初至今的跌幅，已经超过20%。招商地产[22.41 -0.44%]、金地集团等其他地产股与万科几乎相同，单边下跌。大盘平衡有术，唯地产股萎靡。

　　“可以理解为，行业的轮动下跌，地产股如此不被看好，市场不可能有大的行情。”上述深圳私募人士称。

　　“近期超预期的收缩政策使得政策退出的不确定性加大，从而引发了市场的担忧情绪。在资金面压力的阴影始终挥之不去的背景下，市场期待的大盘蓝筹股始终较难形成向上的合力。”国金证券认为。

　　根据国金证券对基金的监测，从2009年四季报来看，偏股型基金仓位大幅上升，基金平均持股仓位接近86%，这是基金历史平均仓位各季报的最高水平。

　　“但从基金经理报告来看，与大比例加仓相悖的是，多数基金经理在报告中都对接下来的市场表达谨慎的态度，政策退出几乎是大家关注的首要因素。此外，不少基金经理表达了对中小盘股票高估值的担忧。”国金证券分析道。

　　“从2009年9月开始，A股呈现出明显的震荡市特征，每次下跌，都跌不下去，上攻也总是遇到天花板，那个时候，大家预期2009年的年报行情、超预期的复苏、2010年的继续宽信贷，现在来看。这三个预期，都在走向尽头。”深圳一家私募基金的老总称。

　　记者注意到，市场分别在2009年的8月底至12月底经历过五次探底，但每次都转危为安，如今又到2010年的1月底，市场能否再次避免单边下跌呢？