前四天双焦领涨，今天双焦领跌，回吐了大部分涨幅，一根阴线毁所有，行情就是这样的上蹿下跳，这周喊着抄底的又抄在了半山腰。我们多次提到，由消息和成本推动的行情不具备持续性，且是在原料供需结构同样偏弱的情况下，反弹高度不宜过度乐观。

　　近期焦煤上涨的核心因素是蒙煤通关受限，供应端出现收缩，煤炭带动焦炭上涨，再加上钢厂逐步开始复产，这周铁水产量转向增加也验证了复产逻辑，钢厂集中采购原料，双焦大涨。焦炭第八轮提降50元全面落地，八轮共提降750-800元/吨，另外周五内蒙古煤化厂因亏损严重发布提涨100暂未落地，焦企和钢厂博弈加大，预计这一波提降基本结束。昨晚传闻蒙煤通关放开，双焦回吐大部分涨幅。消息刺激对行情的推动难以持续，从双焦自身结构来看，焦煤现货目前还有500-600元利润，焦企利润好于钢厂，接下来仍将通过压缩原料价格修复利润。钢材需求转弱难以支撑高铁水，后期钢厂大概率继续减产，原料需求减弱，价格重心下移。

　　铁矿石今天小幅回落，昨天也提到，铁矿石09合约上涨至750元/吨后快速回落，继续向上动力不足，外盘跌至105美金，市场对今年铁矿石价格中枢定在85-90美金。全球铁矿石发运量增加，需求端有粗钢压减预期的制约，再加上政策监管，很难走出独立上涨行情。短期来看，黑色系中矿石基本面相对较好，高铁水支撑需求，港口库存保持去化，这也是今天比较抗跌的原因。但是中期来看，随着发运量和到港量的增加，以及钢材需求淡季到来，矿石供需矛盾将会逐步显现，价格偏弱。

　　建材需求趋势走弱，产量降幅收窄，下周产量有增加预期。部分地区虽有缺规格现象，但是钢厂钢坯库存较高，可以随时根据需要生产所需规格，暂时没有因为规格问题挺价的情况。目前代理商拿货积极性不高，终端按需采购，整体需求偏弱。目前房地产保交楼项目才完成34%，房企资金短缺问题没有得到解决，这也表明下半年，房企依然是将更多资金投向保交楼，而不是开发新项目，目前国家层面政策依然是保交楼，暂时看不到更多的刺激房地产的政策，根据目前的情况，对三季度房地产新开发投资不容乐观，钢材需求难有大幅增加。

　　出口方面，2023年4月，中国出口钢铁板材527万吨，同比增长57.2%;1-4月累计出口1808万吨，同比增长50.7%。板材出口年同比增长，但是4月单月出口环比出现下滑。钢厂普遍反馈4月中下旬开始，出口订单下滑，预计5月份出口数据继续小幅下降。

　　四大家电出口出现分化。空调和电视出口环比下降，冰箱和洗衣机出口环比增加，但是环比增幅收窄。海关总署数据显示，1-4月累计出口冰箱1916万台，同比下降9.5%，1-4月累计出口空调2259万台，同比下降4%，1-4月累计出口洗衣机849万台，同比增长32.4%，1-4月累计出口液晶电视3118万台，同比增长11%。四大家电出口整体呈现下滑趋势，外需减弱。

　　综合来看，美联储布拉德表示支持进一步提高利率，暗示倾向于支持6月加息，海外宏观环境依然严峻。钢材方面在没有实质性的压减粗钢政策出台，钢价处于震荡筑底阶段，高库存商家反弹降库兑现利润为主，不建议抄底。