对于钢铁行业而言，2024年也是艰难的一年。今年初以来，我国钢铁行业发展压力加大，供大于求的基本面已形成，钢铁企业亏损加剧，外部经营环境总体趋于严苛，这些在短期内难有根本性扭转。

2025年下半年的螺纹钢价格表现好于2025年上半年，全年价格低点或出现在2月、3月份。当前，钢铁行业“减供增需”的政策方向十分明确。进入2025年，我国钢材市场供大于求的格局不会改变，钢材价格大幅上涨的可能性不大。

2025年，我国钢材价格筑底修复的可能性较大，但行业是否会迎来新一轮控产存在不确定性。中国经济结构转型将成为本轮供给侧变化的抓手，钢铁行业自身也面临利用长期减量发展去服务整体经济变化的需求。2025年钢价会在中长期过剩的大逻辑和内需政策驱动之间反复摇摆，钢材走势依然是宽幅震荡，热卷不确定性较高，主要关注出口政策是否发生变化。

2025年需关注政策节奏。2025年重要的会议有：政治局会议、中央经济工作会议（12月上中旬），两会（预计3月）、政治局会议（预计4/7/10/12月）、美联储议息会议（3月很关键）。

与此同时，近日行业的某平台发布了钢铁行业年报，年报对全国钢铁分行业的预测中，有几点值得关注：

（1）2024年房地产耗钢量2.5亿吨，依然是遥遥领先的最大用钢下游；

（2）2024年房地产、基建、钢结构合计用钢量5.38亿吨，建筑占钢铁表观消费量的60%；

（3）2025年新开工面积同比下降7%-10%；

（4）基建投资仍将是未来逆周期调控的主要手段，但托底效果或有所下降，预计2025年（狭义）基建累积投资增速为3.5-4%。

对于生产量和出口量，预计2024年全国钢材出口继续超预期放量（全年钢材出口或至1.06亿吨，同比约增1500万吨），2025年钢材出口量同比或约降960万吨。

2025年粗钢产量同比或降1.3%至9.9亿吨的水平。

明年钢价均价或高于今年，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复。

铁矿石：（1）2024年铁矿全球发货量全年保持宽松，2024年全球铁矿石产量约25.84亿吨，同比增5215万吨。展望2025年，预计铁矿石基本面供强需弱格局愈演愈烈，铁矿矿山投产周期临近，2025年铁矿石供给预计更加宽松，预计2025年全球铁矿石产量将超过26亿吨，同比2024年增超2000万吨；（2）2025年价格趋势预计呈现前高后低，预计2025年度均价为95美金，同比2024年下跌13.6%。

焦煤：2025年煤炭总供应量预计增加1000万吨，炼焦煤边际产量同比有增加趋势，进口基数已达11800万吨，同比增加15.6%，为历史新高，后期增速或呈现放缓趋势。

焦炭：2025年预计焦企仍然维持低库存策略，产量继续小幅下降，产能或微增500万吨。

当前，我国钢铁行业面临上世纪90年代以来的第6次下行周期，面对供给强于需求、成本重心实际下移幅度小于钢价降幅，钢铁行业运行呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的态势，提质增效难度加大，形势更加严峻，但考虑到国家重启供给侧改革，且是“十五五”收官之年，市场对宏观政策的预期仍在，加上今天财政部会议强调，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。

一、提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；

二、安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；

三、大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲；

四、持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展；

五、进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。

2025年我国钢材市场依然值得期待，整体重心有望上移。