新华财经法兰克福4月18日电（记者马悦然 刘向）面对持续恶化的外部环境和增长前景挑战，欧洲中央银行17日宣布再次下调三大关键利率各25个基点，将存款机制利率降至2.25%。这是自去年6月启动货币宽松周期以来的第七次降息。业内认为，欧洲央行货币政策面临去通胀、防衰退、防风险三重目标的复杂博弈，未来决策难度加大。

过去几周，欧元区所面临的不确定性显著上升，尤其是美国宣布新一轮关税政策后，市场对欧洲出口、通胀路径和经济前景的担忧迅速升温。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在发布会上表示，全球贸易紧张局势的升级以及相关不确定性可能会削弱出口，拖累投资和消费，进而降低欧元区的增长率。

拉加德还指出，金融市场情绪的恶化可能会导致融资条件趋紧，而这反过来也会对经济增长构成风险。她强调，欧元区经济下行风险正在上升，通胀前景的不确定性也在加剧。

荷兰国际集团（ING）首席宏观分析师卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）表示，美国新一轮关税政策改变了市场对全球经济的预期，欧元快速升值、能源价格下跌与对外部需求的担忧，共同加剧了欧元区所面临的输入性通缩压力。他指出，目前欧元兑美元汇率与一篮子贸易加权货币的汇率均处于高位，后者已升至历史新高，短期内进一步加大了价格下行的压力，并抑制了出口前景。

布热斯基认为，正是出于对通胀回落节奏加快的担忧，以及对外部冲击的应对，欧洲央行才选择继续降息。他表示，“拉加德在本次会议上释放出的信号更为迫切。”

从经济基本面看，欧元区经济增长动能仍显不足。根据欧盟统计局（Eurostat）数据，今年一季度欧元区经济增速疲弱，德国、法国等核心经济体延续收缩态势。欧盟统计局近期公布的数据也显示，企业贷款需求放缓，银行则因外部环境变化继续收紧信贷标准。德意志资产管理公司（DWS）策略师乌尔里克·卡斯滕斯（Ulrike Kastens）指出，金融条件宽松未能有效带动企业和居民融资意愿，借贷和投资仍因对前景的担忧而受限。

与此同时，欧元区通胀继续回落。3月整体通胀率为2.2%，服务业通胀降至3.5%，较去年底明显走低。工资增速也呈现放缓趋势，企业利润率回落。拉加德指出，多数潜在通胀指标已趋于稳定，服务价格放缓、工资增长降温、企业利润收缩均表明内生价格压力减弱。她表示，多数核心指标正向2%的中期目标靠拢。

拉加德表示，理事会曾讨论更大幅度降息的可能性，但没有人主张降息50个基点，因此本次一致决定降息25个基点。

德意志银行首席经济学家马克·沃尔（Mark Wall）指出，本轮货币政策宽松路径预计将延续，若通胀继续受控且经济增长维持疲弱，政策利率有可能于年底前降至1.5%。但他同时强调，该预测建立在“通胀风险继续下降”的假设之上，若外部价格或工资压力重新抬头，政策步伐可能相应调整。

多位机构分析师指出，当前欧洲央行货币政策的实际效应已呈边际递减趋势，若无财政政策配合，单靠利率工具恐难扭转增长乏力局面。乌尔里克·卡斯滕斯表示，尽管贷款利率下降有所提振信贷活动，但市场对未来的不确定感仍在上升。贸易局势变化、汇率波动与资本流动对企业投资信心构成持续压力，欧洲央行在政策传导方面仍面临挑战。

拉加德强调，仅凭货币政策不足以实现稳定物价目标。她呼吁成员国政府推进结构性改革，提升生产率与潜在产出；加强财政协调，支持关键投资计划；推动资本市场联盟与银行联盟一体化，并加快数字欧元立法准备。她指出，欧元区内部结构分化与外部不确定性叠加，为政策制定带来更大挑战。

摩根士丹利近期发布的研究报告指出，从政策路径看，欧洲央行的方向性立场仍趋宽松，但其节奏将受外部压力与数据变化双重制约。报告认为，除非出现通胀反弹或财政明显扩张，否则当前“每次会议降息25个基点”的节奏有望延续至年中。

凯投宏观（Capital Economics）高级分析师杰克·艾伦-雷诺兹（Jack Allen-Reynolds）表示，若当前风险态势继续恶化，不排除欧洲央行提前加快降息节奏以应对外部冲击的可能性。