在当前钢市基本面处于弱势的情况下，国庆节后期钢价格突然转头向上，久跌的钢价是否就此展开新一轮行情，市场对此分歧颇多。笔者认为，行情反转，尚言之过早，目前的钢市尚不具备真正大涨的条件，此次价格走高也仅是价格久跌后的技术性反弹以及短线资金抄底所推动，幅度和时间都难以长久，投资者须警惕价格回调的压力，理由有以下几点：

　　其一，产能严重过剩成为阻碍钢价上涨的最大阻力。继9月粗钢产量再创新高后，中钢协最新预测数据显示，10月上旬，国内钢厂粗钢日水平达到169万吨，高于8月168.8万吨日产水平，也高于9月164万吨的日产水平。按此推算，如果钢厂不减产，2009年国内粗钢产量很可能将达到5.6亿吨，而去年只有5亿吨。而今年1-9月出口1571万吨，同比下降67.6％，萧条已是不争的事实，而四季度的发展也不容乐观，尤其是随着各国经济的好转，为促进本国钢铁行业的复苏及产品的流通，有关钢材的贸易争端仍有可能进一步增强，那么国际市场需求的恢复无法很快地传导到中国钢材贸易的有效恢复上，初略估算将减少出口4000万吨，对我国出口消化产能和现有库存仍相当不利，虽然目前来看进出口情况似乎有所起色，但在贸易保护主义日益抬头的情况下，出口拉动的钢材消费量尚不到我国国内半天的钢材产量，可以说是杯水车薪，起不到实质作用。今年新增粗钢资源供应量将超过1亿吨，单靠国内市场消化如此多的钢材是不可想象的，尤其是目前钢厂减产迹象并不明显，钢材已经明显供大于求。笔者认为国内钢材产能过剩情况严重，价格的进一步探底，已经逐渐打穿钢厂的成本，如果这样的价格能持续较长时间的话，很可能会出现大规模减产，届时将为钢价反转提供契机，但现在还言之过早。

　　另外，我们注意到的是只要现货价格不跌破成本，或者说生产仍有利可图，钢厂一般是不愿意主动减产的。目前钢厂仍有边际利润且钢价反弹会导致钢厂减产的意愿越来越低，部分中小钢厂也许还会加足马力，保证自己的利润，这对于整个行业复苏来说无疑是雪上加霜。因此，价格反弹的越高对减产的作用越小，换而言之，也就是现在价格反弹的越高，今后下跌的空间就越大，并且将延长钢市的调整周期。

　　其二，去库存是当前钢市迫切的要求。虽然今年“四万亿”带动了国内的钢市消费，但产能的释放大大超过了市场的实际需求。按照以往的惯例，九十月份应是国内基建的黄金时期，钢材消耗需求应大幅增加，但是今年显示的是“淡季不淡，旺季不旺”的现象，商家预期的“国庆行情”也未呈现。因此，国内库存出现了罕见的反季节高峰。现在的库存水平比起往年正常水平要高出一倍以上，消化如此高的库存将是今后一段时间的重要任务，期间钢价也将受到一定制约。截至本月23日，钢之家网站重点监测的国内14个主要城市螺纹钢和线材库存总量为296.18万和89.23万吨，较之前一周分别减少10.92万和7.02万吨。笔者认为，库存的减少或对市场释放了积极的信号，但降幅并不明显，库存高位的现象没有得到实质性改变。

　　其三，铁矿石谈判炒作为时尚早。2010年铁矿石长协价格谈判尚未正式展开，但三大矿商联合涨价的呼声已炒作得沸沸扬扬。今年1-8月，具有铁矿石现货报价指标意义的印度矿到岸均价为79美元/吨，而澳矿和巴长协价分别为71.8美元/吨和83.6美元/吨，现货矿价格与两大长协矿价格基本持平，长协矿并没有体现出优势。据钢协消息虽然中国未来需求增加，但是到2010年世界铁矿石过剩将达到3亿-4亿吨。铁矿石的过剩，必将使矿山面临压力，所以明年长协矿谈判现在来说为时尚早，尤其是在今年谈判不了了之的情况，明年将如何还是个未知数。

　　其四，政策需要市场配合方可发挥实质作用。虽然面对产能过剩的问题，国家限产政策频出，近期市场对宝钢和武钢的两个新项目将暂缓启动，认为抑制产能过剩开始生效，利多于钢市，但笔者却认为尽管已被“搁浅”，但新项目还未正式投产使用，对缓解产能过剩似乎并无太多实质意义，只是对其他正要上马的项目来说，或许有一定的相关警示作用。目前控制的只是少数的国企，而面对占全国产量50％的地方中小型钢厂却无奈，近年来我国一直在限产，可越限越多，具体原因为何？关键在于中央与地方利益处理不当。笔者认为目前钢厂减产不明显的原因有两点：一是当前钢厂仍有边际利润，仍然有利可图；二是钢厂之间的博弈。去年10月钢价暴跌时减产过头，影响了钢厂利润，因此钢厂对今年的减产有些犹豫，都在等别人先减产，博弈各自的利润空间。

　　其五，钢厂调价滞后。近期在钢价强劲反弹中，沙钢等各大钢厂纷纷应声上调了建筑钢材出厂价格。虽然说沙钢等大钢厂在建筑钢材的定价上具有一定的市场影响力，但笔者认为，决定价格的仍然是市场，也就是供求关系，而不是单单取决于某个钢厂或者几个大钢厂。随着钢材期货市场功能不断完善，市场价格定价权更将趋于市场化。钢厂的调价正是基于市场供求关系变动的一种滞后反映，这可以从经济危机以来沙钢等大钢厂的调价规律看出来。

　　其六，谨防资金获利回吐。仔细观察和分析此波反弹行情的量价和持仓变化，尤其是多空前20名持仓变化，我们可以发现，这波行情由节后资金回流以及浙系资金推动作用明显。就钢材期货价格而言，短期跌幅实在令人超乎想象。对国内游资正常的操作手法而言，预期钢价反弹、短期抄底的理念是完全合理的。26日，螺纹钢1001合约增仓2万余手，多头前20名增仓15197手，持仓266868手，而空头前20名减仓23928，持仓325003，多头排名靠前的几家仍以浙系为主，且均不同程度增仓，但空头前几名增减仓都有。短期显示多头资金增仓明显，但多个交易日显示资金不敢过多恋战，快进快出的操作手法明显，后期谨防资金获利回吐。

　　在目前较高的社会库存水平下，钢铁企业减产效果并不明显，全行业整体还未出现实质性的限产，而且产量仍居高不下，在地产、制造业等下游需求暂时还没有明显增长的形势下，似乎不足以支持钢价持续反弹，国内钢价真正反转还要基本面的配合。技术上，4000一线为前期多头密集成交区，26日，价格冲高4005，说明多头量足，但持续性有待观察。如果有效站稳此处，下一阻力看到4100一线。操作上，建议以日内交易为主，保持逢高沽空的操作思路。如果沪钢出现背离基本面的大幅反弹，投资者需警惕价格回调压力，建议不宜盲目追高，反而可以寻机沽空。