有色金属板块在9、10月份呈现震荡上行的格局。宏观面、政策面、基本面多空因素的碰撞是主导本轮震荡行情的根源。总体上，中国经济的强劲复苏给市场带来更多的乐观情绪，上证综指和有色金属指数在10月份涨幅扩大。

　　有色金属板块盈利情况-盈利能力进一步恢复

　　第三季度多数上市公司主营业务盈利能力继续提升，全行业毛利率较中期增加1.50个百分点。铝行业毛利率水平较中期增加5.34个百分点，增幅最大。第三季度镍、钨、钼行业的收入和利润水平环比增幅较大，原因是钢铁行业的持续回暖带动了铁合金品种的消费，镍、钨、钼金属价格明显回升。

　　金属价格-上行阻力重重

　　9、10月份多空因素争夺激烈，基本金属价格总体上维持高位震荡格局。10月份在澳洲两度加息的刺激下，基本金属价格普遍上涨，LME金属价格指数10月涨幅3.72％。

　　产量和进出口

　　9月10种有色金属产量246.85万吨，环比上升4.1％，同比上升9.96％。多数上下游产品产量继续保持较高的升幅。9月精铜产量升幅较高，而上游铜精矿和下游铜材产量环比均出现明显回落，这将挤压铜冶炼环节的盈利。9月份进口情况出现明显回升，精铜进口环比增幅达28.72％，预计四季度的进口形势将趋于平淡。

　　9月铜、铝产品出口继续回暖，未锻造铜出口最为强劲。国内外铜比价的持续走低及国外需求的逐渐恢复推动出口形势向好。

　　后市展望-金属价格高位震荡，板块走势总体偏弱

　　目前经济复苏进程中多空因素争夺激烈，我们预计四季度基本金属价格仍以高位震荡走势为主，而金价将继续走高。有色金属板块受金属价格影响走势偏弱。黄金板块前期涨幅已体现了金价上涨的预期，短期内回调整理可能性较大。

　　行业投资策略-短期选股向业绩回归

　　基于对有色金属板块走势的预期，我们认为当前时点全面布局有色金属板块言之尚早。市场低迷时业绩对股价的支撑作用将突显出来，因此下一阶段建议投资者重点关注业绩稳健或恢复较快的上市公司。如锡业股份、焦作万方、中金岭南、金钼股份等。从中长期角度来看，电解铝、黄金、铜类上市公司最具潜力。