投资要点：动力煤：生产地：本周生产地价格平稳坑口不含税价：8月22日，山西大同市大同弱粘煤（发热量6000大卡）坑口不含税价为555元/吨；大同南郊弱粘煤（5500大卡）坑口不含税价为530元/吨，均连续6周持平；车板含税价：8月22日，山西大同市大同动力煤（6000）车板含税价为735元/吨，大同南郊动力煤车板含税价为685元/吨，均连续6周持平。

　　中转地：本周大同优混小幅下跌8月22日，大同优混（5800）平仓均价为870元/吨，较上周下跌5元/吨；8月22日，山西优混（5500）平仓均价为825元/吨，与上周持平；8月22日，普通混煤（4000）平仓均价为525元/吨，连续7周价格持平；8月10日，环渤海动力煤价格指数为828元/吨，本周下跌1元/吨，连续7周微幅下跌，累计下跌14元/吨，累计跌幅1.78%，表明中转地价格虽连续近2个月下跌，但跌幅很小。

　　炼焦煤、无烟煤、喷吹煤：价格平稳焦炭：本周太原焦炭价格小幅上涨8月22日，太原地区二级冶金焦出厂价格为1790元/吨，结束了之前连续6周价格持平，本周上涨了30元/吨；上海地区二级冶金焦出厂价格为2025元/吨，连续4周价格平稳；天津港一级冶金焦平仓价为2270元/吨，连续3周价格平稳。

　　本周钢材价格普涨；本周钢材库存涨跌互现，螺纹钢库存已连续下降24周截至8月19日，上海地区螺纹钢（HRB33512mm）、线材（6.5高线），热轧板卷（3.0mm）、冷轧板卷（0.5mm）、中板（普8mm）价格分别为4，920元/吨、5，040元/吨、4，840元/吨、5，700元/吨、5，220元/吨，较上周分别上涨0.41%、0.40%、0.83%、0.71%、0.58%。

　　截至8月19日，主要城市钢材库存中，螺纹钢、线材、热轧板材、中板、冷轧板材库存较上周分别变动-0.40%、-3.83%、-0.36%、0.87%和0.23%。自今年3月4日算起，螺纹钢、线材、热轧板材、中板、冷轧板材库存分别下降31.17%、61.45%、16.46%、13.96%和4.53%；其中，螺纹钢库存已连续24周持续下降。

　　本周国际原油价格继续下跌截至8月19日，WTI原油期货结算价为82.26美元/桶，较上周下跌3.12美元/桶，本周跌幅3.65%，截至本周已是连续第4周下跌，累计下跌17.61美元/吨，跌幅为17.63%。

　　本周各航线煤炭运价总体小幅上涨截至8月17日，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、天津-宁波沿海干散货（煤炭）运价指数较上周分别变动2.35%、2.18%和0.31%。

　　本周秦皇岛港库存、广州港煤炭库存均下降，山西煤矿库存较大幅度上升截至8月19日，秦皇岛煤炭库存量为732.62万吨，较上周下降30.68万吨，降幅为4.02%；广州港煤炭库存量为238.87万吨，较上周下降2.22万吨，降幅为0.92%，截至本周已连续4周下降，累计下降48.11万吨，累计降幅为16.76%；截至8月21日，山西省煤炭库存量为1730.05万吨，较上周上升114.94万吨，升幅为7.12%。

　　综合考虑钢材库存已大幅下跌、3~4季度是保障房建设高峰期、目前钢铁产能利用率处于较高水平这三方面因素，我们判断钢材补库存周期的来临已为期不远，近期也出现钢铁、焦煤、焦炭价格上涨的迹象，建议关注炼焦煤行业的投资机会；近日山西省政府通过了《山西省焦化行业兼并重组指导意见》，山西省焦炭行业整合的大幕正式开启，建议同时关注焦炭行业投资机会。截至8月22日，煤炭板块（sw二级）对应11、12年整体PE为14.12倍、11.96倍，MRQ市净率为2.98倍，估值不高；我们维持行业“看好”评级。