一、 本周焦点

　　本周螺纹加速下行，不断创出新低，盘面走势偏空。欧美经济增速减弱及欧洲危机造成投资者恐慌，股市商品大幅下挫，也带动了螺纹单边下挫。综合来看，宏观和产业的共同因素造成了螺纹钢近期的破位下行。

　　宏观偏空导致的需求预期减弱、资金成本增加、长材现货及钢坯价格回落都是导致螺纹钢近期加速下行的主要因素。

　　近期有色金属、农产、钢铁等商品品种均遭遇重创，商品的普遍回落主要还是反映了宏观偏空的预期。受欧元区主权债务危机和全球经济增长不利前景的影响，欧盟至今未能就救助希腊及共同应对欧债危机的问题拿出具体有效的措施，因担心希腊违约，法国多家银行评级遭下调，标普又下调意大利主权信用评级，今日意大利7大银行又被下调主权评级，欧债危机愈演愈烈，导致全球股市及商品都遭受重创。国内宏观也不容乐观，8月份各项经济数据显示中国经济增长速度出现回落。8月份我国规模以上工业增加值同比增长13.5%，增速较7月回落0.5个百分点;1-8 月份固定资产投资增速、房地产投资增速环比7月也小幅回落，尤其是铁路固定资产投资增速从 1-7月份的-1.5%下降为-11.5%。8月份全社会用电量同比增速与上月相比出现大幅下滑，增速从7月的11.81%下滑到9.1%。房地产、铁路 等行业投资降速，导致钢材市场后期需求预期减弱。

　　其次，资金紧张也是贸易商面临的一大难题。据数据监测，到9月19日沪大额银行承兑汇票月贴现率竟然快速升至11.31%，短短一周时间竟然环比增长近30%，创下历史新高。随着承兑汇票贴现率的增长，钢厂对承兑汇票的贴现率也进一步上调，更加剧了贸易商的资金压力。贸易商面对需求信心不足而资金成本不断上升的情况，只能采取谨慎采购的措施，进而加剧了钢厂的订货压力，迫使钢厂不断下调出厂价格。本旬，华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天等均大幅下调了出厂价格。

　　此外，钢厂产量仍居高位，社会库存增加加剧了钢价的下滑。据钢协统计，9月上旬全国粗钢日产196.4万吨，旬环比增长3.1%。而“金九”并没有体现出需求的旺盛，钢厂产量的增加导致钢材社会库存持续回升，全国螺纹钢库存已连续三周出现回升，逼近去年同期库存水平。

　　随着钢价的回落，也带动了钢坯价格的下行，近一周唐山市场钢坯价格出现补跌走势。但近期原料回落幅度要小于钢铁。

　　二、钢市解说

　　1、期货市场

　　在产业和宏观共同打击下，本周螺纹单边下挫，屡创新低。本周螺纹钢期货主力合约1201合约收盘价为4514点，比上周下跌218点，持仓量增至53万手，比上周增仓6.8万手。1110收盘4784点，比上周五下跌88点，持仓量减少至1.17万手，减少8748手。

　　2、现货市场价格走势

　　上海现货市场行情

　　本周上海市场相对于北京市场表现较强，比较抗跌，只是在本周后几日略有回落。市场上国标免检二级Ф16-25mm螺纹钢主流成交价格在4580-4590元/吨之间，三级螺纹Ф16-25mm市场主流成交价格在4560-4710元/吨之间，相对于上周降90元/吨。

　　9月23日对上海地区58个建筑钢材主要仓库库存情况进行统计，目前螺纹钢 35.677万吨，较上周统计(2011年9月16日)减少0.209万吨;线材7.405万吨，较上周统减0.248万吨;盘螺4.966万吨，较上周 统计增加0.338万吨。23日仓库统计(包括松江砖桥等地区仓库)：螺纹合计共47.792万吨，较上周同口径统计减0.940万吨; 线材9.474万吨，较上周同口径统计增加0.224;盘螺8.118万吨，较上周同口径统计增加0.226万吨。　　　　北京现货市场：

　　本周北京市场建筑钢材跌幅要大于上海，本周河北钢铁(3.63,0.04,1.11%)下调出厂价格也使得市场价格有所回落。目前北京市场主流价格高线4780元/吨、二级大螺4760元/吨、三级大螺纹4860元/吨，比上周下跌170-190元/吨。

　　9月23日对北京市场建筑钢材库存情况调查统计如下：本周建筑钢材总体库存64.02万吨，增加1.52万吨。其中，螺纹46.07万吨，较上周(2011年09月16日)增加1.24万吨;线材7.41万吨，增加0.56万吨;盘螺10.54万吨，减少0.28万吨。

　　原材料方面：

　　唐山Q235方坯报价4220元/吨，跌170元/吨;唐山20MnSi 方坯报价4340元/吨，跌170元/吨。 唐山准一级2130元/吨，持平;天津港(6.90,0.04,0.58%)准一级冶金焦2150元/吨，涨20元/吨。 青岛港63%印粉报价185美元/湿吨，跌2美元/吨;9月22日，TSI62%铁精粉报价175.7，跌3.7;SGX铁矿石掉期主力合约报价176.6美元/吨，跌1.1美元/吨。 本周国际海运价格继续上涨，截止到周五西澳至青岛海运费涨至11.467，比上周跌0.07($/T)。

　　三、后期钢市判断及操作建议

　　中秋节后螺纹钢加速下行，至今已经形成十一连阴，1201合约下跌近380点，今日盘中再次跌破4500点。螺纹钢破位下行，后期是继续震荡寻底还是触底反弹?不可否认，目前来看宏观和产业的因素都偏空，短期螺纹可能仍存在下挫风险，主要还是要看国际宏观形势演变。但影响钢价最核心的因素还是需求和成本，而十月份的市场需求并不会减弱，同时矿石的成本仍居高位仍会对钢价形成支撑。

　　从需求来看，8月份汽车产量比7月份环比增长6.66%，家电及机械行业也逐步走出淡季出现环比增长，支撑板材的消费，宝钢上调10月份的出厂价格也显示出板材市场的需求也有转好的趋势。此外，19日主持召开国务院常务会议，会议要求中央继续增加资金补助，地方也要增加财政性资金投入用于保障房建设，住建部有关专家指出，在中央政府的全力支持之下，今年1000万套保障房建设任务肯定能完成。而根据住建部最新公布统计数据，1-8月保障性住房的开工率已经提高到84%，而开工到真正用钢高峰还需要1-2个月的时间，因此10月份的总体需求仍有所保障。 目前铁矿石价格一直较为坚挺，而螺纹钢期货1201合约跌至4500点之下，换算成上海市场二级螺纹钢(理重)价格仅为4250元/吨左右，在目前的成本情况下，现货市场很难跌到这种程度。 但短线来看，宏观的走势依然决定螺纹的走势，尽管客观认为4500点之下下跌空间不大，而且短线的暴跌存在反弹需求，但如果宏观背景难以扭转，螺纹钢就难改目前的弱势，即使反弹也难有力度，对于普通投资者来说，近期依然应该以规避风险为主。