二季度GDP增速三年来首次破八，6月PMI指数创7个月新低，钢铁主要下游行业房地产、机械、造船、家电等都仍未出现企稳好转迹象，钢材需求增长缓慢。而钢产量方面，虽然今年上半年粗钢产量同比增长仅为1.8%，增速已经明显下降，部分品种还出现了负增长，但是目前200万吨的日均产量水平相对于需求来说，仍然较高。钢材需求与供给呈现“一半是海水，一半是火焰”的现象，此外，这种冰火两重天的现象也存在于钢铁行业的其他方面。

　　海水vs火焰之一：钢价跌跌不休，而产量居高不下

　　商品经济中，价格由供求关系决定。供大于求则价格下降，从而反过来促进供求关系的调节，向再平衡靠近。2010年和2011年这一情况都曾发生，2010年4-7月钢价经历了约15%的下跌，产量滞后3个月从7月开始降低，日均粗钢从最高184万吨降低到160万吨。2011年8月至今年2月钢价也是下跌了约15%，产量从去年9月开始从最高199万吨下降到166万吨。今年，截止7月19日，螺纹钢全国均价与4月高点相比下跌了12%，但是产量的降低迟迟没有出现。在需求难以改观的情况下，业内普遍寄希望于产量的降低来改善供求关系，目前来看，这一迹象的出现时间将再次推迟。若产量仍无法降低，钢市只有等待政策推动下需求的稍许改观。

　　图表1 粗钢产量和钢材价格关系图

　　海水vs火焰之二：钢企盈利低迷，而产能扩张不止

　　中钢协数据显示，今年1-5月，80家全国重点大中型钢铁企业的利润同比下降94.26%，销售利润率仅为0.17%。过去的2010年和2011年，大中型钢铁企业的销售利润里也仅有2.91%和2.4%。但是，在这种情况下，钢企的产能扩张脚步并没有停止或者放缓。据不完全统计，今年以来有公开报道的钢厂新建高炉投产就至少有17座，新增产能约在2400万吨。此外，据了解，唐山地区中小民营钢厂上半年也有10余座高炉投产。按照这种速度推算，今年的新增炼铁产能可能在4000-5000万吨。不断膨胀的产能使得在市场弱势时期，依靠产量调整来缓解供需矛盾的空间越来越小。

　　图表2 2012年新投产高炉统计

　　海水vs火焰之三：钢企生存艰难，而铁矿石量增价坚挺

　　相对于钢铁企业的水深火热，上游铁矿石行业情况依然相对乐观。上半年，我国铁矿石进口量为3.66亿吨，同比增长9.7%;国内原矿产量6.0亿吨，同比增长16.7%。从价格方面来看，与今年的高点相比，目前螺纹钢和热轧全国均价分别下跌了12%和11%，而62%澳矿PB粉期货和唐山铁精粉价格分别下跌14%和11%。一般来说，下跌行情中铁矿石价格跌幅要远大于钢价，其跌幅约为钢价的1.5倍左右。但是今年钢产量居高不下，铁矿石需求不减，价格相对坚挺，使得钢企降成本的空间也非常有限，处境更加艰难。

　　图表3 钢价和原材料调整幅度对比(单位：元/吨)

 　　综上来看，在国内经济增速下降，GDP增长进入到7-8%区间的背景下，钢铁行业下游需求的恢复预计仍较为缓慢。虽然从今年4月份以来，政府相继出台了一系列稳增长措施，包括加快基础设施工程项目的审批、推动保障房建设、二次降息等，预计下半年钢铁的需求情况相对上半年要略好，三季度钢材价格可能有小幅反弹。但是，行业面临的供需矛盾的根本性转变仍难以在短期内实现，钢材市场整体弱势预计仍将持续。(我的钢铁）