从下游房地产行业的情况来看，进入7月份以后，国家非但没有放松对楼市的调控，反而地方的各种微调政策也纷纷叫停，并表示要坚决防止房价反弹，市场信心被严重削弱，导致螺纹钢价格遭受重挫。

　　2012年7月份，国内钢材现货价格加速下跌，跌幅接近10%。

　　从下游房地产行业的情况来看，进入7月份以后，国家非但没有放松对楼市的调控，反而地方的各种微调政策也纷纷叫停，并表示要坚决防止房价反弹，市场信心被严重削弱，导致螺纹钢价格遭受重挫。

　　另外，从行业基本面来看，供需矛盾依旧是制约价格反弹的主要因素，我们预计，8月份价格或有反弹，但力度有限，整体在底部区域波动。

　　降息刺激销售新开工面积仍在下降

　　降息刺激销售回暖的幅度超过预期。

　　6月份，全国商品房销售面积为11112万平方米，同比下降3.3%，降幅较5月份收窄6个百分点，高于预期。销售金额为6382亿元，同比上升6.9%，同比由上月的-0.7%提高7.6个百分点，转为正数。

　　6月份销售超预期的主要原因是：

　　第一，由于降息和房贷利率折扣的继续下行，刚性需求持续释放、改善性需求也开始逐渐入市，使6月份的销售状况好于预期。

　　第二，销售回暖的趋势在全国范围内不断巩固。40个主要城市以外地区的销售同比降幅从5　月份的-26%大幅收窄到-7%，同时，全国房地产销售率继5月份首次回升到69%之后，6月份又进一步提高至71%。随着信贷改善，未来销售回暖的态势将持续。

　　新开工方面，6月份同比有所反弹，但下降过程尚未结束。6　月份，全国房地产新开工面积为1.95亿平方米，同比-16.3%，较4　月份的-4.6%下降了11.7个百分点，符合预期。

　　新开工面积仍在下降的主要原因是目前库存尚在高位，企业开工动力不足。我们预计，新开工面积未来下滑的时间已不会太长，第三季度末或将企稳。主要原因是：第一，春节之后的销售回暖为开发商积累了一定的资金保证。第二，一线城市库存压力已开始下降。第三，去年7、8月份，保障房突击开工抬高今年基数，9　月份以后基数将回落。

　　投资数据如期回落，下降趋势将持续。6月份，全国房地产开发投资额8397亿元，同比增幅回落至11.8%，符合预期。5　月份的数据偏高主要是新项目统计入库的影响，但是，实际下降趋势并未改变。原因是：第一，前期土地购置较少，导致土地购置费仍在下降；第二，施工面积持续减少；第三，今年下半年保障房投资基数渐高。预计投资增速仍将持续下降至第四季度，今年全年投资增速为11%。

　　下游需求不振去库存化压力较大

　　据中钢协最新数据显示，7月上旬，国内重点钢企厂内钢材库存为1179万吨，同比增长282万吨，部分钢厂甚至出现场地库存爆满现象。而为了抢占客户、消化库存，各大钢厂之间的价格和政策比拼也愈演愈烈，加大返利、加大补差、免承兑贴息，甚至保价销售、赊账销售的政策也有出台，钢厂压力传导到市场，无疑进一步放大了市场的价格压力。

　　下游方面，采购需求不振，商家继续抛售资源，进一步降低库存量；再加之钢厂产量高企不下，随着钢厂价格的不断下调，使得目前钢厂价格接近甚至低于市场价格，导致部分终端用户选择厂提，而且部分钢厂也开始了停产检修，预计这些都将对钢厂库存量的减少起到一定的作用。

　　但值得注意的是，当前市场终端用户并未增加，选择厂提的终端用户是从贸易商中流失出来的。

　　宏观消息面方面，汇丰7月份PMI初值为49.5，继续低于50荣枯分界线，市场整体环境仍处于衰退状态，短期内只能寄希望于国家利好政策的出台。

　　数据显示，截至7月27日，国内重点市场螺纹钢社会库存为662.07万吨，环比上一交易周减少1.3%；线材社会库存为173.37万吨，环比上一交易周减少了2.09%。全国重点城市建材总库存减少12.41万吨，至835.44万吨；全国各品种社会库存为1537.96万吨，同比增加了11.5%。

　　钢产量依旧维持高位制约钢价反弹高度

　　中国钢铁协会最新旬报显示，2012年7月上旬，重点大中型企业粗钢日产量为165.74万吨，旬环比增长0.44%；预估7月上旬全国粗钢日均产量为195.81万吨，旬环比下降0.36%。

　　从产量数据的下降幅度来看，7月上中旬，钢厂仍多处于较为常见的检修减产期，较真正改善供需状况还有一段距离。不过，随着7月中下旬现货价格的大幅跳水，柳钢、冷钢、鞍钢等大型钢厂被迫开始停产检修，而唐山部分小厂更是全面加大了检修减产力度。钢厂减产拉开序幕，将有利于缓解市场的恐慌情绪，并促成供需面的实质改善。

　　从7月上半月河北省高炉及部分产线跟踪情况来看，开工率总体处于较高水平。

　　据了解，7月15日当周，唐山地区76座高炉中有9座停产或检修，开工率为92%；102条带钢生产线中有18条检修，开工率为82.4%；津冀地区133条线螺轧机开工111条，开工率为83.5%。

　　结合当前钢厂排产、各品种毛利等因素来看，7月份粗钢日产量环比下降趋势确定，但幅度有限。

　　据测算，重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约3869.19元/吨，吨钢亏损329.19元/吨，毛利率为-8.51%。

　　从传统季节性特征来看，8月份处于钢材消费的需求淡季，再加之今年又有资金偏紧、市场信心缺失、下游需求放缓的叠加压力，所以我们预期在连续大幅下挫之后会有反弹需求，但幅度有限，整体仍将在低位徘徊。