本期导读：

　　●行情回顾：2月钢价无量空涨，市场成交降至谷底；

　　●供给分析：粗钢产量略有回落，节后库存大幅增仓；

　　●需求分析：终端采购基本停滞，需求预期较为乐观；

　　●成本分析：原料价格坚挺走高，钢厂价格全面上提；

　　●宏观分析：房地产调控政策加码，市场资金面依然总体宽松；

　　●综合观点：期现缩小价差的过程中二者互相影响，或将形成年初倒春寒、市场普跌的局面，但考虑到当前的成本支撑、后期政策面的逐渐明朗以及清明前备货需求的启动，现货钢价仍有望在3月中下旬止跌反弹。

　　行情回顾：2月钢价无量空涨

　　一、行情回顾篇

　　2月正逢农历春节，市场基本处于完全休市或者半休市状态。不过，尽管市场交投清淡，但价格却兀自精彩。现货价格来看，节前无量推高，节后开门见涨，截止到2月20日，全国三级螺纹钢均价较上月底上涨137元/吨；而期货价格来看，节前大幅推高，期现价差在春节前一度达到近两年来新高水平，前期上涨过猛积累的杀跌动能和现货市场开市初期的成交低谷相叠加，造成了节后期钢的快速回落，从而导致节后市场出现了“现强期弱”的分歧走势。

　　但基本面来看，原料坚挺、钢厂提价、库存增幅处于正常范围仍是不争的事实，且当前房地产市场回暖、基建投资升温升，宏观面传递的信号也相对乐观。基于当前经济基本面的判断以及综合持仓成本考虑，尽管下游需求尚未正式启动，贸易商也倾向于平稳出货，等待需求回暖。

　　那么，那么接下来的2013年3月，需求有没有迅速启动的可能?原料市场价格将怎样变化?3月两会将传递什么信号?下面，一起来看2013年3月沪上建筑钢材行情分析报告。

　　供给分析：粗钢产量略有回落，节后库存大幅增仓

　　●节后钢材社会库存大幅增仓

　　●1月全国粗钢产量略有缩减

　　●1月我国钢材出口略有增长

　　●下月建筑钢材产能释放预期

　　二、供给分析篇

　　1、 国内建筑钢材库存现状分析

　　据监测数据显示，节后库存跟节前相比，全国35个主要市场螺纹钢库存量为845.44万吨，增加93.08万吨；线材库存量为232.23万吨，增加44.57万吨；热卷库存量为406.5万吨，增加30.8万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，节后全国综合库存总量为1811.77万吨，增加185万吨，增幅为11.37%。总体看来，受节前商家积极备货以及春节假期市场成交停滞影响，节后全国钢材库存量如预期般出现了大幅攀升。但对比历史数据来看，今年185万吨的库存增仓虽高于去年，但仍是近五年的次低水平，说明库存增长仍处于正常水平。

　　而跟钢材库存的正常增长相比，节后唐山钢坯库存却是一举创下了历史新高水平，全口径库存总量接近200万吨。其中国企自有的以及托盘的囤货占到总库存的70%以上，说明大户对于后市预期普遍较好。且3300元/吨以下的钢坯对应的铁矿石价格在130美元/吨以下，相对当前已经高过150美元/吨的矿价而言，囤钢坯显然风险更小。这也是今年钢坯库存大增的主要原因。

　　另从钢厂库存情况来看，中钢协数据显示，1月下旬末钢协会员企业的钢材库存为1059万吨，较中旬下降1.23%。而根据调查了解，春节期间钢厂多以正常生产为主，钢厂鲜有检修减产，厂区内库存有小幅增长的趋势。

　　2、 国内钢材供给现状分析

　　据中国钢铁工业协会数据显示，预估2013年1月份国内粗钢产量为5930万吨，同比增长4.6%；1月份国内粗钢日均产量191.43万吨，较2012年12月份预估的189.82万吨增长0.8%，上升幅度不大。

　　而2013年2月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为170.14万吨，旬环比增长6.1%；预估2月上旬全国粗钢日均产量为198.89万吨，旬环比增长4.4%。且重点钢企粗钢日均产量已经达到了历史次高水平，仅低于2011年2月下旬的171.23吨。

　　分析来看，在原料成本大幅攀升、订单执行较好、出厂价格持续上涨的背景下，钢厂生产积极性普遍较高，所以2月上旬全国粗钢产量出现了快速回升。同时根据调查了解，钢厂在春节期间多维持了正常生产，且部分重点钢厂更是明显加快了生产节奏，而市场在此期间是需求真空，这也将导致后期国内钢材供应压力不断加大。

　　3、国内钢材进出口现状分析

　　从出口情况来看，据海关最新统计，2013年1月份我国钢材进口量为110万吨，环比增加5.6万吨，增长5.3%，同比增加18.7万吨，增长20.5%；钢材出口量为492万吨，环比增加7万吨，增长1.44%，同比增加119万吨，增长31.9%；钢坯进口4万吨，出口为0，继续保持低位。折算粗钢净出口量为402.4万吨，环比增加1.9万吨，增长0.5%；同比增加105.6万吨，增长35.6%。

　　2013年1月份我国进口铁矿石6554万吨，同比增长10.5%，环比下降2.2%。1月份我国铁矿石进口均价为119.9美元/吨，环比上涨6美元/吨。

　　数据显示，去年12月以来，国外钢价持续上涨，使得国内外价差拉大，从而带动了出口订单的小幅回升，这一点从去年12月以及今年1月钢铁PMI新出口订单指数连续两月回升也可以看出端倪。而1月铁矿石进口量的回落，主要受钢厂集中补库告一段落影响，除此以外，进口矿价格突破150美元/吨关口之后，前期的低价优势已经荡然无存，部分钢企不得不调低进口矿配比来应对。不过总体而言，1月6554万吨的铁矿石进口量仍处于相对正常的水平，且目前铁矿石港口库存仍在8000万吨以下，处于近两年来的地位，说明后期铁矿石进口需求或仍将有一定程度回升。

　　4、下月建筑钢材供给预期

　　综合来看，在订单执行较好、出厂价格持续上涨的情况下，钢厂生产积极性普遍较高，春节期间多维持了正常生产，且随着后期需求的逐渐正常化，2、3月钢厂产能利用率有望进一步提升。

　　需求分析：3月份市场需求有望启动

　　●2月沪建筑钢材需求释放进入谷底

　　●1月全国基建投资数据分析

　　●预计下月建筑钢材市场需求逐渐启动

　　三、 需求形势篇

　　1、沪上建筑钢材销量走势分析

　　传统销售数据组合来看，监测数据显示，农历12月(1.13-2.9)终端采购量较农历11月下滑66%，跟去年同期基本持平，达到年内最低水平。市场反馈，春节前后有半个月时间，成交都处于基本停滞状态。而年后开市初期，盘螺、型钢尚有部分成交，螺纹、高线成交量则极为有限，这也是受到工厂开工早于工地的影响，一般而言，工地开工多在正月十五之后，所以建筑钢材到3月之后才有望逐渐恢复到正常水平。

　　2、国内建设投资额度分析

　　从本地投资额度来看，2013年上海市安排重大工程正式项目88项，今年将重点推进轨道交通、高速公路、越江工程等一批重大工程建设，同时，保障房建设、旧区改造等民生问题成为聚焦重点。政府层面表示，今年全市全年安排重大工程投资与去年基本持平，今年88项重大工程项目中，力争新开工12项，基本建成11项。可以看出，上海市投资规划总体较为平稳。

　　而从全国范围来看，1月国内固定资产投资数据尚未公布，但是从当前宏观政策导向来看，城镇化建设、基建投资将会是今年需求回暖的主要支撑。据现公布的数据，20个省区将固定资产投资目标设定在20%及以上，其中有4个省区甚至将目标设定在30%及以上，分别为新疆、甘肃、贵州、黑龙江。另外仅有北京一个地区将固定资产投资增长目标设定在10%以下。现状来看，多数省区的GDP增长还是倚重于投资的驱动作用。同时，从增速上看，中西部高于东部的趋势依然保持，国内财政和货币政策也更侧重于西进。

　　而铁道部最新公布的数据显示，2013年1月，铁路固定资产投资为209.94亿元，同比增加87.11亿元，同比增加高达70.9%；其中，基本建设投资141.75亿元，同比增加54.43亿元，同比增加62.3%。不过，1月完成的209.94亿元的投资，相对于全年6500亿元投资任务也不算高，而且从以往经验看，铁道部一季度固定资产投资与基本建设投资都是全年的最低值。这也意味着，后期铁路两项投资有望进一步高速增长。

　　从资金来源来看，1月金融机构新增人民币贷款1.07万亿，2月信贷持续高歌猛进，前17天四大行新增2500亿，其中非金融企业的基础建设贷款和居民类住房贷款为主要增长领域，大型银行和政策性银行对公中长期贷款增长明显加快，此前，银监会也表示，继续按照“规则不变、弹性掌握”原则，积极支持铁路、公路和新兴产业等领域国家重点项目建设。基于换届效应和银监会的相关表态，市场对于后期基建投资普遍抱有较高预期。

　　不过当前市场最悬而未决的当属房地产调控政策，随着去年下半年地方政府对楼市政策的微调，以及中央货币政策的放松，市场预期发生一定变化，2012年以来全国商品房销售面积降幅持续收窄并于11月份实现年内首次正增长，而12月以及今年1月各地成交量普遍放大，一线城市如北京等更是量价齐升，从而推高了楼市调控新政出台的可能性。目前信贷、税收、土地均有可能成为调控对象，而信贷最有可能成为下步调控着力点。而楼市调控的力度也将直接决定着今年房地产开发投资恢复的力度以及建筑钢材的需求强度。

　　3、下月建筑钢材需求预期

　　综上所述，目前市场对于基建、铁路等市政工程方面的需求预期普遍较好，但由于房地产新政悬而未决，导致后市需求变数仍大。从目前了解到的开工计划来看，中小项目年前收款普遍不算理想，开工积极性不高。但是市政、基建等项目已经开始了陆续备货，总体计划投资情况好于去年。而从时间节点来看，历年清明前后会是需求释放的高峰期，而今年的清明在4月4日，换言之，3月上旬需求有望缓慢恢复，在下旬左右有望逐渐走强。但恢复到何种程度，仍需跟3月两会释放的政策信号相结合。

　　成本分析：进口矿价创近一年半来的新高

　　●2月原材料价格震荡上涨

　　●主要区域建筑钢材出厂价格分析

　　●3月建筑钢材成本走势预测

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　本月原材料价格走势表现不一，其中铁矿石、钢坯价格继续上涨，废钢小幅下跌，焦炭基本平稳。据监测数据显示，截至2月21日，唐山地区普碳方坯价格为3330元/吨，月环比上涨50元/吨；江苏地区废钢价格为2900元/吨，月环比下跌40元/吨；山西地区焦炭价格为1470元/吨，月环比持平；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1190元/吨，月环比上涨30元/吨。与此同时，品位63.5%印度粉矿外盘报价为160美元/吨，月环比上涨8.5美元/吨。

　　分品种看，2月唐山钢坯价格稳步小幅上涨，累计涨幅为50元/吨。本月受春节因素影响，钢坯成交低迷，节后唐山钢坯库存量大幅增加，并明显超过去年同期水平，对市场走势形成较大压力。不过近期原料市场尤其市场铁矿石价格出现上扬行情，使得钢坯成本支撑力度增强，预计近期钢坯价格将以小幅波动为主。2月华北地区焦炭基本平稳，个别市场小幅上涨。临近春节，国内局部地区炼焦煤价格小幅走高，部分钢厂采购价格也小幅上涨，但焦企库存基本消耗完成，短期内继续调价意向不高。目前钢厂焦炭库存有所上升，短期市场将以稳为主。2月华东地区废钢价格小幅走低，幅度为40元/吨。钢厂方面由于假期库存消耗较大，目前库存量普遍较低，但由于市场资源较少，门前到货量不大。各商家普遍处观望状态，对短期市场相对看好。在节后库存有所下降且市场现货资源偏紧的局面下，预计一些中小钢厂将陆续提价补库。

　　从铁矿石市场来看，2月份国内铁矿石价格延续涨势，总体较上月末上涨30元/吨。节后进口矿价格连续上涨，对国产矿走势形成一定拉动。不过目前大多钢厂库存能维持到月底，因此在采购方面动作不大，采取观望态度，市场成交清淡。进口铁矿石价格春节期间基本平稳，节前连续上涨，63.5%印度粉矿外盘报价较上月末上涨8.5美元/吨，62%普氏铁矿石指数上涨7美元/吨，达到2011年10月中旬以来的新高。据统计，春节后全国36个主要港口铁矿石库存为7820万吨，尽管较节前增加了50万吨，但仍处于相对低位。另外国内很多地方矿山未有开工，部分钢厂仍需补充库存，带动国际矿山招标价格持续走高。现阶段港口现货资源较集中于大户，出现降价销售的概率较低，大户报价维持高位坚挺。

　　2月份波罗的海干散货运价指数(BDI)窄幅波动，截止2月20日，BDI指数收于735点，较1月底下跌25点，跌幅为3.29%。春节前一周，干散货运输市场保持震荡走势，虽然下半周巴拿马型船运费跳涨，但其余船型表现乏力，BDI 指数小幅走低。节中一周，巴拿马型船维持涨势，其余船型受制于低迷的市场气氛，走势依旧疲弱。钢厂近期补充矿石库存动力不大，加上远东地区闲置运力依旧维持高位，海岬型船运费维持震荡下行。

　　2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

　　本月尽管国内终端需求处于年内最低点，但国内钢厂出于成本压力以及对后市预期向好的原因，出厂价格总体大幅上调。尤其是华东地区主导钢厂对2月上旬出厂价格全面大幅上调，其中沙钢、永钢、中天均对螺纹上调200元/吨，对线材、盘螺上调100-150元/吨，上调幅度之大明显超出了市场预期，也带动春节前国内钢价出现无量空涨。春节之后国内钢价表现相对平稳，钢厂对价格调整也有所减少，部分地区再度出现钢厂价格与市场价格明显倒挂的局面。随着钢厂价格的连续上调，钢厂盈利能力增强，增产的冲动也明显增强，中钢协统计的2月上旬重点大中型企业粗钢日均产量高达170.14万吨，旬环比增长6.07%，创下仅略低于2011年2月下旬的历史次新高水平。随着钢厂产能释放的加快，国内市场供应压力将再度显现。而经过去年12月份以来连续两个月的上涨之后，商家冬储资源普遍有了一定的利润空间，这部分资源将面临较大的套现压力，对后期市场走势将形成不利影响。

　　3、下月建筑钢材成本预期

　　综上所述，近几个月原材料价格的涨幅远超过钢材，钢厂原料采购趋于谨慎，而当前原料供应总体相对宽松，预计3月份国内原料价格进一步上涨的空间不大，总体将以小幅调整为主。而在经过2月上旬出厂价格的大幅上调之后，当前部分地区主导钢厂价格与市场价格再度明显倒挂，后期钢厂价格也难有进一步上调空间。综合来看，对于下月的成本预期，将以平稳波动为主。

　　宏观经济：关注政策面的变化

　　●宏观经济数据分析

　　●宏观经济走势预测

　　五、宏观经济篇

　　(一)2月份主要宏观经济数据

　　(1)中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月回落0.2个百分点，但仍位于临界点以上。值得注意的是，中、小型企业PMI分别为49.7%和46.2%，比上月下降0.2和1.9个百分点，位于临界点以下。

　　(2)中物联钢铁物流专业委员会发布的1月份钢铁行业PMI为49.3%，环比去年12月份回落6.2个百分点，再度跌至50%的荣枯线以下。主要分项指数当中，新订单指数回落10.6个百分点至49.4%；生产指数回落10.3个百分点至49.1%。

　　(3)据海关统计，今年1月份，我国进出口总值2.17万亿元人民币，扣除汇率因素同比增长26.7%。今年1月份有22个工作日，而去年同期因春节长假影响只有17个工作日。经季节调整法剔除春节因素影响后，进出口总值同比增长8.1%，其中出口增长12.4%，进口增长3.4%。

　　(4)据央行统计，截至1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点。当月净投放现金7790亿元。1月社会融资规模为2.54万亿元，比上年同期多1.56万亿元。其中1月人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元。

　　(5)据商务部统计，2013年1月，全国新设外商投资企业1883家，同比增长34.3%；实际使用外资金额92.7亿美元，同比下降7.3%(未含银行、证券、保险领域数据)。

　　(6)2013年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。2013年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.9%，环比上涨0.3%。

　　(7)铁路投资在2013年迎来开门红，1月固定资产投资和基建投资同比均大幅增长。铁道部2月16日公布的数据显示，1月铁路完成固投209.94亿元，同比大幅上升70.9%，其中基建投资完成141.75亿元，同比增加62.3%。

　　(8)从2月20日起，铁路货运价格再次上调，此次上调幅度近13%，即平均每吨公里上调1分5，大大高于上次每吨公里上调1分的水平，远超市场预期。由此，铁道部整个铁路货运增收约300亿元。

　　(9)近日全国31个省份2013年的部分国民经济发展目标出炉，其中24个省区将今年GDP增长目标定在10%及以上，20个省区将固定资产投资增长目标设定在20%及以上，物价涨幅基本控制在5%、4%、3.5%三档。

　　(二)2013年3月份宏观经济走势预期

　　1、房地产调控政策加码，建筑钢材需求释放将受到抑制

　　蛇年伊始，国内房地产调控再度出现加码。先是自1月份以来，昆山、东莞、金华等多个城市住房公积金贷款政策频频收紧，引发市场对楼市调控加码的种种猜测。紧接着2月20日召开的国务院常务会议专门部署房地产市场调控工作。会议出台了完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管等五项政策措施，释放出坚持房地产调控政策不动摇、力度不放松的强烈信号。随着房地产调控政策的加码，近期持续回暖的房地产市场将面临调整压力，国内建筑钢材需求释放也将受到一定抑制。

　　另一方面，2013年我国保障房计划开工630万套，保障房建设对房地产开发投资增长还有较强支撑。随着城镇化重新成为经济增长的主线，房地产市场依然存在着一定的支持力量。1月铁路完成固定资产投资209.94亿元，同比大幅上升70.9%，其中基建投资完成141.75亿元，同比增加62.3%。今年我国铁路计划投资达到6500亿元，其中基建投资5200亿元，投产新线5200公里以上。近期全国31个省份2013年的部分国民经济发展目标出炉，为了应对政绩考核周期，地方政府纷纷以稳增长、城镇化建设为名公布大规模的投资计划。

　　总体来看，我们认为2013年国内建筑钢材市场需求尽管仍面临较大的不确定性，但总体表现将会强于2012年。

　　2、央行公开市场操作前松后紧，市场资金面总体依然宽松。

　　在春节长假之前，央行在公开市场连续两周净投放资金，其中节前最后一周实现净投放6620亿元，为历史最大单周净投放。春节过后，随着资金回流银行体系，加上机构普遍猜测1月份外汇占款因当月出口猛增而有大幅增加，资金面迅速恢复宽松态势，节后央行时隔8个月开始重启正回购，单周净回笼资金将高达9100亿元，创下历史最大单周净回笼规模。不过央行的净回笼操作并未对市场资金面形成太大冲击，市场资金利率总体较节前仍呈回落走势。据监测的数据显示，2月19日沪大额银行承兑汇票月贴现率为4.27‰，较1月底下降2.51%，创2012年7月中旬以来的新低。

　　在各项目数据的推动下，1月份货币供应增速出现较大幅度增长?1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点。1月份社会融资规模达到2.54万亿元，比上年同期多1.56万亿元。其中，人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元。而从欧洲、美国、日本等发达经济体一系列货币政策中不难发现，他们在加码量化宽松货币政策的同时，已取消了量化宽松政策中有关时间和规模的限制，这也使得宽松政策向无限量、无限期转变，且截至目前也还看不到这一趋势有任何改变的迹象。预计3月份国内市场资金面仍将维持相对宽松。

　　国际市场：2月份国际钢价小幅波动

　　●国际主要钢材市场分区域分析

　　●国际线螺市场后期将保持坚挺

　　六、国际市场篇

　　根据综合处理的数据(如上表)显示，本月国际钢价总体小幅波动，亚洲市场表现稍强于欧美市场。具体数据如下：

　　螺纹钢价格稳中有跌：欧美市场方面：2月与1月同期相比较，美国钢厂价格下跌5美元/吨，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格下跌23美元/吨，进口价格下跌16美元/吨，德国市场价格下跌10美元/吨。

　　亚洲市场方面：中国市场，国内钢材价格钢材指数从1月31日的606美元/吨上涨至2月20日的631美元/吨，单月价格上涨25美元/吨；韩国市场报价上涨12美元/吨；日本市场价格下跌12美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格持平，土耳其出口持平，独联体国家出口报价持平。

　　方坯价格小幅波动：2月份与1月同期相比较，土耳其出口报盘(FOB价)下跌5美元/吨，而独联体出口黑海报盘(FOB价)持平；与此同时，中东市场进口价格持平，东南亚进口(CFR)价格上涨20美元/吨。

　　另据国际钢铁协会的统计数据，2013年1月份全球62个主要产钢国和地区粗钢产量为1.248亿吨，同比增长0.8%。1月份中国大陆粗钢产量为5934万吨，同比增长4.6%，较2010年增长5.9%。扣除中国后，1月份全球粗钢产量为6546万吨，同比下降2.3%，较2010年下降4.2%。1月份全球钢厂的产能利用率为71.2%，较去年12月份下降2个百分点，较去年1月份下降5.5个百分点。1月份全球粗钢日均产量为402.6万吨，环比增长2.9%。

　　总结来看，国际钢价在今年1、2月份连续上涨，其中扁平材表现强劲，长材表现相对较弱。当前全球经济体货币政策普遍宽松，经济呈缓慢复苏态势，预计3月份国际钢材市场总体仍将保持坚挺。

　　七、综合观点篇

　　全面总结一下3月份分析报告内容，分析认为，3月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

　　其一、需求层面。下月处于农历正月和农历2月，需求将逐渐缓慢恢复。而历年的清明前后会是上半年需求释放的小高峰，所以预计3月下旬需求有阶段性释放的可能。不过3月两会在即，尤其是房地产新政预期较大，政策层面的异动也将在一定程度上影响需求释放的节奏。

　　其二、供给层面。中钢协数据显示，2月上旬重点钢企粗钢产量已经创出历史次高水平，且随着春季需求的逐渐释放，后期产量还有进一步攀升之势。可以认为，当前钢厂生产积极性普遍较高，并且是基于后市需求预期较好的基础上，如果后期基建、房产工程如期开工，市场量价配合，消化当前尚属正常范围内的库存难度不大。但如果需求释放难及预期，后期供给压力也是显著的。

　　其三、成本因素。目前进口矿已经攀上160美元/吨的高位，相对当前成品价格来说溢价较多，继续上攻难度极大；而钢坯尽管相对价格不高，但是库存却创下了历史新高水平，因此也已经追高乏力。总体来看，目前矿石、焦炭库存普遍不大，后期钢厂仍有进一步补库要求，所以短期原料虽有一定调整压力，但没有大跌空间。而随着前期低价成本的消耗殆尽，后期钢厂不得不开始使用高价原料成本，出厂价格或也仍将坚挺难下。

　　其四、资金和政策因素。继1月金融机构新增人民币贷款突破万亿大关之后，2月信贷持续高歌猛进，且基础建设贷款和居民类住房贷款为主要增长领域，而此前银监会也表示要积极支持铁路、公路和新兴产业等领域国家重点项目建设。总体看来，今年的资金层面或仍将延续适度宽松的格局。不过，3月又将迎来市场的集中还款期，届时钢贸资金仍将出现一定紧张局面。而目前政策的最大不确定性便在于房地产市场的调控力度，3月两会期间的新一轮楼市政策的定调或将对市场产生较为明显的影响。

　　其五、市场心态。尽管目前期钢回落，现货成交不畅。但贸易商整体心态以及操作仍较为平稳，一方面，由于原料以及钢厂价格的持续上调，贸易商持仓成本普遍偏高，割肉出货于心不甘；另一方面，前期期现走势节奏不一，期现价差一度拉到到300元/吨以上，目前的期钢回落也是正常的缩小价差的过程，即便在此过程中，期货拖累现货下跌，现货的跌幅也将小于期货。所以，综合考虑当前的成本、价差以及后期的需求释放问题，贸易商还是倾向于小幅调整、谨慎操作为主，价格下调的动作不会太大。

　　综上，笔者个人最后对3月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：由于年前期钢、现货普遍拉涨，导致当前价格虚高，且期现价差过大，在当前政策真空、需求等待的背景下，期钢积累的下跌动能开始发挥作用，而期现缩小价差的过程中二者互相影响，或将形成年初倒春寒、市场普跌的局面，但考虑到当前的成本支撑、后期政策面的逐渐明朗以及清明前备货需求的启动，现货钢价仍有望在3月中下旬止跌反弹。基于此，预计3月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格，将继续在3900-4050元/吨进行震荡运行。