3月份是钢市传统旺季的开端，新城镇化等也有望刺激钢材需求。但在一系列利空消息，以及节后库存高企，供需压力依然明显等因素的影响下，2013年春天的钢价仍扑朔迷离。

　　本报特邀多家机构分析师，为读者把脉春天钢市动向。

　　A宏源期货分析师白净：

　　钢价有望突破4200

　　2月20日，国务院发布严格限购，扩大房产税试点范围的消息，使股市、螺纹钢期货价格遭受重挫，主力合约失守整数关口，最低探至3950一线。进入3月，下游需求将逐渐启动，届时钢价有望出现反弹。

　　宏观经济相对平稳

　　3月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月回落0.3%。主要分项指数也有不同程度回落，但这种回落主要是受春节因素影响的正常性波动，波动幅度小于历史同期。

　　目前，工业生产形势基本平稳，企业后市预期也较为乐观，总体来看，经济运行仍处在企稳区间。

　　短期供需压力或加剧

　　中国钢铁工业协会最新数据显示，2月中旬，国内重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨，旬环比增长1.01%;全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨，旬环比增长0.9%，为2012年5月下旬以来首次突破200万吨，且为最近8个月以来最高。

　　需求方面，目前螺纹钢库存持续上升。具体来看，春节长假结束，在原材料价格居高不下、市场信心复苏的支撑下，商家报价集体推涨。

　　然而，好景不长，在需求持续低迷、库存明显上升，以及宏观面利空释放的打击下，市场信心受挫，商家报价有所走弱，但总体价格较节前依旧呈现上涨态势。

　　钢厂方面，目前钢厂观望情绪较重。由于需求短期暂难明显恢复，市场库存高企，钢价承压，后期随着需求的释放，预计进入3月，市场成交将逐步恢复，价格也会有一定程度的反弹。

　　数据显示，截至2月22日，国内重点市场螺纹钢社会库存962.06万吨，环比上一交易周增加14.51%;线材社会库存276.365万吨，环比上一交易周增加19.65%。全国重点城市建材总库存增加167.32万吨，达到1238.41万吨;全国各品种钢社会库存2038.385万吨，同比增加9.21%。

　　成本或将撑高钢价

　　自2012年9月起，随着钢铁价格小幅上涨，铁矿石价格急速上扬。

　　根据中国钢铁工业协会发布的价格指数，钢价自2012年9月~2013年1月累计涨幅8.6%;而同期进口铁矿石价格涨幅高达55.7%，出现了“钢价小涨，矿价大涨”的局面。

　　钢企大幅缩短库存的负面影响正在显现。据全国25个港口的铁矿石库存监测统计，2012年9月~2013年1月，港口库存大幅下降27%，铁矿石库存从9500万吨下降到当前6900万吨左右，创近30个月来新低，仅为2010年5月份的库存水平。

　　整体来看，由于中国钢铁企业自1月份开始的补库存行为仍在持续进行，受气候等因素影响，中国港口的铁矿石库存仍将持续下滑，短期价格将维持当前较高水平，对钢材成本形成一定支撑。

　　钢价有望攀上4200元/吨

　　进入3月份，下游需求将逐步启动，钢材供需矛盾有望得到缓解，再加之原材料成本对钢价支撑较强，3月份钢市有望迎来反弹。操作上，可逢低介入多单，关注波动区间3950~4200元/吨。

　　B

　　钢铁行业研究员雍杰：

　　钢价回落空间有限

　　截至2月28日，螺纹期钢电子盘出现了一波快速下跌，螺纹钢主力合约与最高值相比，最大跌幅达到346元/吨。

　　现货市场价格也开始跟进走跌，多数市场主要品种跌幅超过100元，最大跌幅超过200元。到目前为止，很多贸易商心里开始打鼓，对后期行情也开始难以判断。

　　不过，虽然受利空消息面影响，目前钢材价格有所回调，但后市钢价下跌空间将相对有限。

　　前期风险将得到释放

　　目前钢材价格下跌并不意外，而且完全是对前期无量空涨的一个合理修正。特别是在钢厂大幅提价之后，必然会遇到销售的“滞涨期”。更何况，现在又正处有效需求的“青黄不接”阶段，现在价格下跌，更有利于后期行情的健康发展。

　　在经过近4个月的行情演变之后，目前市场库存已经达到新的高位，在终端采购缓慢的前提下，短期将对钢厂产能排放形成抑制。

　　同时，现在价格的下跌，也将有效释放前期大幅拉涨的风险。

　　需求启动有望拉涨钢价

　　目前，全国各地库基本都创下去年以来的新高。

　　不过，在库存结构中，基本是以经销商和钢厂唱主角，钢厂在上调出厂价格后，目的直奔赢利;经销商则在年前备仓之后，也不会轻易放弃涨价的机会。因此，库存结构决定价格难深跌。

　　从库存的大幅增长不难发现现在钢厂和经销商看涨后期的心理。而在当前的市场环境中，两者已经占据主导作用，因此价格必然难以深跌。相反，大家会想尽办法，抓住机会来提升价格。

　　另外，3月份是各项工程、项目以及基础建设逐渐开始施工的季节，因此，季节性有效需求将逐步启动。

　　成本支撑将抑价格大幅回落

　　从铁矿石、焦炭等原材料价格高企，以及钢厂出厂价格上调，美、日打开印钞机，国内流动性保持“宽松”态势不变等情况不难发现，目前钢价底部支撑力依然较强，这必将抑制钢价大幅下跌的空间。

　　“两会”或有政策暖风

　　虽然楼市调控出了“新国五条”，但对市场的实质性影响并不会太过明显。而在城镇化、扩内需、稳经济的基调之下，对于钢市或将释放利好。

　　此外，3、4月份，信贷投放虽将放缓，但宽松态势不会变。在1月份信贷投放“高歌猛进”之后，对于2月份，机构人士预测，银行新增信贷约7500亿元左右。

　　多位银行业内人士称，在预计流动性维持宽松态势不变大背景下，各银行将从3月开始“力拼”信贷投放，小微经济、实体经济、城镇化建设等将是主攻方向。

　　后期钢市或继续震荡盘整

　　综合来看，虽然目前各钢厂产能排放还并没有减缓的意思，但随着时间推移，市场“倒逼机制”会迫使其减产、限产。

　　同时，各地新一年的节能减排政策开始实施，也将起到积极作用。因此，预计近期钢市还将继续震荡盘整，但回落空间将相对有限。3月份之后，乘借政策面的利好释放，或许市场将重新启动。

　　C

　　东方汇金期货分析师涂俊：

　　3月旺季价格未必上涨

　　钢价不确定性因素多

　　从季节角度看，虽然每年3月份是钢材市场传统消费旺季的开始，但是观察过去几年3月份的钢价后发现，消费旺季未必会导致钢价大幅度上涨。

　　同时，值得注意的是，在今年2月20日左右，钢价进入了大幅度回调状态。

　　而在3月份，钢价究竟会及时反弹，还是在3月初进一步打开下跌空间，目前还难以断定。

　　另外，结合国内外信息面的一些情况，如我国今年对房地产调控的程度仍未明确、全球新一年量化宽松的程度等因素，也使3月份钢价走势更具不确定性。

　　从上海螺纹钢期货的走势图上看，2009~2012年的每年3月份，螺纹钢有2个年份价格是下跌的、两个年份是上涨的。

　　同时，当3月份价格上涨时，到了4月份左右，价格就会出现回落，这种回落趋势会至少延续到第二季度尾部;而当3月份价格出现下跌时，到了4月份左右，价格就会出现反弹。

　　也就是说，在3~5月份这段传统的消费旺季里面，从期货市场看，钢价上涨未必是必然的。

　　即便价格出现上涨，也一般具有涨幅小、持续时间短的特点。

　　同时，钢价上涨未必能够贯穿整个消费旺季。从历史上的季节性规律可以初步预判，今年3月份钢价未必上涨。

　　另外，整体上看，从2012年12月份起，螺纹钢期货市场上扬起了新一轮的涨势，提前透支了后期的上涨幅度，价格面临技术回调风险。

　　而自2013年2月20日开始，期货螺纹钢开始回落，大有下探4000元/吨的迹象。

　　现货市场方面，从上海螺纹钢每年3月份的价格可以看出，与期货市场类似，价格上涨也未必是必然的。

　　观察2007~2012年每年3月份价格，可以明显发现，除了2010年和2012年这两个年份的3月份螺纹钢价格是呈现小幅度上涨外，其余年份3月份的价格都是先出现回落，随后才出现上涨。

　　同时，在2011年和2012年的钢材传统消费旺季3~5月份，钢价上涨的幅度也相对较弱。

　　库存压力将抑制价格上涨

　　一般来说，3月份是钢材市场传统消费旺季的开始，不过从价格方面看，钢材旺市并不是会立马反映到价格上去。这可能有两方面原因：第一，每年12月份到次年1、2月份是传统消费淡季，在这段时间，库存会急剧增加。因此，到了3月份左右，库存多数维持在年内相对高位，虽然此时消费旺季也即将到来，但是库存压力也致使价格在旺季初期涨势乏力。

　　第二，跟宏观经济局势有关，当年的经济走势也从全局上影响了钢材的市场需求，进而对价格变动产生影响。

　　目前，虽然市场对今年钢市寄予较高希望，但今年3月份螺纹钢乃至其他钢材品种价格走势还存在较大的不确定性。这主要有三方面原因：第一，从上面的季节性分析中可以看出，3月份旺季未必能够立马拉动价格上涨。

　　第二，2012年遭遇钢铁业“寒冬”，但到了2012年第四季度，在一连串利好消息的推动下，钢价出现了大幅度反弹。尤其是到了2012年12月~2013年1月份，钢价新一轮的涨幅更是透支了后期的涨价幅度，现阶段已经进入回调。

　　第三，钢价前期的上涨也多是由成本推动，同时现阶段库存过高，即便需求好转也需要先消耗一部分库存才有望拉动价格上涨，而需求的多少将决定库存能消耗多少。

　　消息面多空参半

　　从消息层面分析，从2012年12月份起，期货市场的大涨，主要是基于预期2013年城镇化建设以及基础设施建设将会拉动2013年的钢材需求。不过，现阶段已经到了前期预判能否被证实的阶段，因此市场也会显得较为紧张和谨慎。

　　2月20日，国家出台了“国五条”表明房地产调控决心，今年楼市调控依然是经济工作的重点，这也促使房地产用钢前景再度不确定;再加上美联储在同期公布的会议纪要显示美联储有收缩量化宽松的计划，未来流动性可能趋于紧张也促使钢价提前进入回调期。结合信息层面的因素综合考虑，3月份钢价前景愈发不明朗。