3月11日~15日，国内钢材市场颓势不改，各主要品种继续以日均20元/吨~40元/吨的跌幅下探。截至3月15日，全国重点城市ф20mmHRB400螺纹钢平均价格为3795元/吨，比前一周末累计下跌95元/吨;ф8mm高线平均价格为3715元/吨，比前一周末累计下跌75元/吨。板材品种中，热轧卷板市场跌幅较大。截至3月15日，全国重点城市4.75mm热轧卷板平均价格为3915元/吨，比前一周末累计下跌140元/吨;1.0mm冷轧卷板平均价格为4805元/吨，比前一周末累计下跌60元/吨;20mm中厚板平均价格为3920元/吨，比前一周末累计下跌85元/吨。

　　就各基本面的情况来看，宏观面一些利好支撑已经逐渐显现出来;在220.8万吨的粗钢日均产量数据面前，供应压力显得尤为严峻，但同时也该看到有一些制约产量继续增加的因素，而商家略有增加的成交量显示出需求正逐步缓慢释放;原料价格的快速下跌对钢价的支撑作用日渐减弱，目前混乱的报价也意味着市场正在探寻底部的进程当中;商家虽认为短期内钢价反弹无望，但仍然认为4月份的需求可期。综合这些因素，我们有理由认为，钢市已经接近本轮下跌的底部空间，虽然一时难以迅速反弹，但保守估计，钢价将在3月底、4月初逐渐进入春季行情。当然，库存的庞大压力仍然难以忽视，但它所起到的作用或许将体现在制约钢价反弹的力度。

　　宏观面：利空中不乏“曙光”政策面支撑显现

　　这一周，宏观面中利空信息仍然不少，但是从中也不难发现一些明朗的利好支撑。

　　资金面“紧中有松”。政府融资平台风险是银监会一直最为关注的风险之一。日前，银监会草拟了一份《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，重申将对平台贷款实行总量控制，要求金融机构审慎持有融资平台债券，防范融资平台变相融资。同时明确提出，对于平台贷款不搞“一刀切”，继续提升省级融资平台、保障性住房以及国家重点在建续建项目合理资金需求的支持力度。在具体的贷款投向方面，主要包括符合《公路法》的收费公路项目;国务院审批或核准通过且资本金到位的重大项目;被列入国土资源部名录的土地储备机构的土地储备贷款;公租房、廉租房、棚户区改造的保障性住房建设项目;农发行支持且符合中央政策的农田水利类项目;工程进度达到60%以上，且现金流测算达到全覆盖的在建项目。可以看到，尽管资金面相对紧张，但政府对一些重大项目的建设资金给予了保障。

　　铁路固定资产投资稳定增长。1月~2月份，全国铁路固定资产投资完成3762567万元，同比增加769403万元，比上年同期增长25.7%。其中，基本建设投资完成2514029万元，比上年同期增长20.9%。铁路投资的到位预示着后期铁路建设对钢材的需求较为稳定。

　　此外，2月份，全国全社会用电量为3374亿千瓦时，同比下降12.49%。其中，重工业用电量为1825亿千瓦时，同比下降20.21%。1月~2月份，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。其中，重工业累计用电量为4480亿千瓦时，同比增长2.01%。2月份，受春节假日因素的影响，工业生产速度比1月份有所减缓，这也是工业用电下降的重要原因。

　　全国两会已经结束，预计从中央到地方，相关的经济政策和措施将在3月底、4月初逐步推出。这将为钢市筑底带来一定的利好。

　　供需面：需求逐渐释放供给依旧过剩

　　这一周，市场终端需求逐步释放。不过，供大于求的局面尚未根本性改变。

　　需求方面，随着气温回升，大部分地区的建筑工程项目逐渐恢复施工，例如上海地区投资规模达1200亿元的88项重大建设工程已陆续开工，对Ⅲ级以上螺纹钢、抗震钢筋需求拉动明显。这从贸易商的交易量日渐增加的情况可以看出来。据上海大柏树钢材市场的一位贸易商介绍，这一周，其抗震钢筋的销售量增加到1160多吨，有时一天能卖出近300吨;高线的销售量为2832吨。据悉，主要采购者是建筑工程施工方，还有一部分由中间商采购开单之后直接送往建设工地。这说明下游需求进入缓慢释放状态。

　　不过，钢材市场依然呈现供大于求的格局。据监测数据显示，这一周，钢材库存继续刷新纪录。截至3月15日，全国五大钢材品种库存总量为2134.66万吨，比前一周增加4.35万吨。建筑钢材库存压力尤为明显。上海市场，尤其是松江地区三类产地资源大量到货，目前上海地区的建筑钢材库存量达到58万吨，比前一周增加1万吨，杭州市场库存也达到历史高位。

　　与此同时，钢厂产量还在增加。国家统计局最新数据显示，2月份，我国粗钢日均产量达到220.8万吨，为历史最高水平，比去年的最高点(201.9万吨)增长了9.4%。1月~2月份，全国累计生产粗钢12545万吨，同比增长10.6%，平均日产量达到212.63万吨，创历史同期最高水平。可见，供应压力丝毫未减。

　　不过，最近供应面也有好消息传来。3月13日，唐山市对128家重点涉污企业进行环保彻查，涉及的企业绝大多数为钢铁生产企业。当天，已有多家调坯轧材厂(钢铁加工企业)停产，例如福海鑫、鑫诚等多家生产建筑钢材的调坯轧材厂已经停产或限产，部分有多条生产线的调坯轧材厂实行“停一条开一条”、“各条线轮流生产”的策略。但此次环保检查目前只影响了唐山当地生产螺纹钢、型材、带钢的调坯轧材企业，当地钢厂的高炉生产暂未受到环保检查的冲击。

　　有业内人士指出，唐山当地调坯轧材企业主动停产、限产，更主要的原因或许是当地钢坯库存压力大增、且多数囤积钢坯的企业目前面临较大幅度的亏损。无论是出于那种考虑，企业停产、限产都将直接影响唐山本地钢厂的产量及对外投放量，预计该影响将持续1个月左右。

　　成本面：矿价快速下跌成交气氛较弱

　　这一周，原料市场与钢市相伴而行，下跌态势逐渐明显，业内人士认为，这或预示着钢市将进入底部。

　　铁矿石一改前几周的阴跌态势，跟随钢价快速下跌。进口矿在3月13日跌幅最大，之后两天报价较为混乱。截至3月15日，青岛港61.5%PB粉矿价格由1040元/湿吨降至950元/湿吨，跌幅为8.7%。矿石贸易商和钢厂心态均不稳定，在价格混乱的情况下，只在大家可以接受的价格范围内小量成交。国产铁精粉价格小幅下调20元/吨后暂时持稳。截至3月15日，迁安66%铁精粉价格为1130元/吨。但受钢坯及进口矿价大幅下跌的影响，矿商心态低迷，各地市场成交气氛明显转弱。铁矿石价格下跌意味着钢铁生产成本逐步下移。

　　焦炭市场弱势持稳，市场悲观心态较为浓厚。为打压焦炭价格，钢厂多保持低位采购，且采购量有限。受此影响，焦化企业纷纷下调出厂报价，而部分焦化企业已接近成本线。焦炭港口库存大幅减少，短期内仍将维持低位。焦炭期货市场大幅下跌，也在一定程度上影响了现货市场信心。

　　钢坯市场跌势明显。受钢市连续走弱影响，华北地区一些钢坯厂商抗跌性渐渐增强，部分对后市依旧不乐观的厂家则继续下调价格。受环保检查影响，近期唐山调坯厂停产增多，导致需求减少，唐山地区普碳方坯价格累计下跌了80元/吨左右，短期内难言好转。华东地区钢坯报价继续下调，幅度在20元/吨~30元/吨，市场以观望为主，成交较淡。目前迫于成本压力，钢坯厂家降价较为困难，但终端需求并没有完全启动，调坯厂对钢坯采购较为谨慎，市场处于供需胶着状态。

　　特别值得一提的是，从铁矿石与钢价的历史运行规律来看，两者高度正相关。且在价格由跌转涨时矿价多提前上涨，而由涨转跌时矿价相对滞后。就当前的市场运行情况来看，铁矿石与钢材价格均在经过1个月的阴跌之后同步快速下跌，市场心态极度悲观，预示着钢市距离阶段性底部已经不远。

　　预期面：现实与预期有差悲观与乐观并存

　　这一周，面对现实与预期的差异，钢贸商心态各异。

　　一部分钢贸商认为，3月份之内现货市场价格难以明显上涨。当前市场上充斥大批低价钢材资源说明需求回升迹象并不明显。以唐山钢坯为例，春节前大批企业囤积钢坯，导致唐山钢坯库存高达180万吨，但即便是在各个企业竞相囤积期间，唐山钢坯的价格也只有3350元/吨左右，仍在钢厂生产成本之下。目前北方市场螺纹钢、高线、窄带钢、焊管等热轧钢材，价格已普遍降至3500元/吨以下，上海市场的高线也只有3550元/吨左右，大批钢材价格均在钢厂生产成本之下，且没有上涨迹象，说明需求回升迹象仍不明显。另外，库存持续大幅飙升，也说明需求并未明显启动。在这种情况下，钢材现货价格在3月份之内难有明显上涨。

　　另一部分钢贸商认为，旺季总会到来，在地方政府投资热情不减的背景下，4月份的需求尚可期待。只要有利好机会出现，就存在强劲反弹的可能性。天津一位老钢贸商表示，除了季节性因素之外，目前钢厂的低利润情况也使得钢价下跌空间有限。在春节前的上涨过程中，原燃料的价格涨幅远大于钢价涨幅，钢厂利润空间受到挤压;而在春节后的调整过程中，成本跌幅与钢价跌幅相当，钢厂利润依然处于低位。这将迫使钢厂以减产来应对，从而使供需矛盾得到一定缓解。因此，目前钢厂的低利润实际上在一定程度上限制了钢价的跌幅。而随着季节性需求的增加，后期价格上涨的概率要大于下跌的可能，预计钢市有望在3月底、4月初触底反弹。