上周(6.17~6.21)钢材市场回顾

　　钢材价格先强后弱反弹行情难持续

　　这一周，国内钢材市场被利空、利好消息交织影响，但整体利空占据主导，双方大打擂台;周初在国务院会议释放利好，原材料、期钢市场反弹的刺激下，国内钢材市场迎来一波短暂的反弹行情，时至周中，因粗钢产量意外回升、国内资金流动性加速收紧、美联储暗示逐步收紧QE3规模、汇丰中国6月制造业PMI持续下滑等重大利空消息拖累下，加上钢市成交难以上拉涨步伐，主要钢种重回下行通道，仅热轧、中厚板等前期亏损较重的品种在成本支撑下尚在反复挣扎。整个钢材市场观望情绪加剧，周五沙钢等华东主流钢厂继续平稳推出6月下旬建筑钢材价格政策，低于市场预期，显示钢厂挺价底气不足。

　　国内钢材价格走势整体稳中趋涨，冷轧等部分钢种继续小幅下行。现货市场的钢材出货情况在周初有小幅释放之后，采购谨慎的情绪再次笼罩，说明下游行业对钢材的采购依然十分的谨慎，“即需即购”现象十分明显，在一定程度上压制钢价在周初的反弹;但部分钢种也因钢价坚挺上行刺激了一定量的抄底需求出现，也是受此影响，这一周国内主要市场的钢材去库存速度再次回升。

　　在国内经济走势继续下滑，钢铁行业淡季行情更加明显的情况下，国内钢材市场对于抵御利空因素的能力进一步减弱。加上6月上旬钢材产量再次增加，可见“治污十措施”及钢厂减产的效果暂时并不明显，存面临再次回升的风险。

　　原材料市场整体稳中上行成本支撑转强

　　尽管钢材价格走势反弹被利空及地成交无情的扼杀，但钢坯、铁矿石等主要钢铁原材料市场反弹热情不减，特别是进口矿价格在这一周维持持续上涨过程，而焦煤市场继续小幅下行;虽然钢厂采购依旧谨慎，但原料市场却依旧涨势不减，钢材价格的成本支撑力度明显转强。

　　[钢坯方面]：周初以来，唐山市场钢坯价格延续涨势，截止到6月21日收盘，唐山地区普碳150方坯价格为3010元/吨，20MNS低合金坯报价3130元/吨，一周累计上涨110元/吨，周涨幅创下近期新高。主要是源于此前因环保风暴导致唐山地区钢坯轧制企业检修较多，导致市场供货相对减少，据统计，截止6月21日，唐山地区钢坯库存降至88.52万吨，为年内首次跌破90万吨，虽然与去年同比仍处高位，就眼下而言，随着市场钢坯资源减少、报价不断上涨，商家出现惜售心理，预计对钢坯价格还将有一定的支撑作用。

　　[铁矿石方面]：一周以来，国产矿市场整体平稳运行为主，偶尔小幅拉涨;然进口矿外盘市场却持续稳步回升，截止到6月21日，普氏62%澳矿指数报至120美元/吨，较前一周同期大涨9.25美元/吨，63.5印粉外盘报价至121美元/吨，较上周同期涨8美元/吨;一改此前持续下滑的疲软走势，对下游现货钢材价格走势形成较强的支撑。但于此同时，海外矿山向中国市场发运矿量有所提高，直接导致近期国际海运费BDI指数回升至1012元，较上一周末大涨112点;随着钢厂减产持续，铁矿石库存回升，后期进口矿还存在下跌风险。

　　随着原材料市场持续反弹，相对而言，钢厂的生产成本也呈现上升趋势，由此使得钢厂继续下调出厂价的压力有所减轻;虽然宝钢、鞍钢、武钢等钢厂继续大幅下调7月份出厂价，继续看跌后市，但近期沙钢等华东主流钢厂连续两期平盘推出出厂价政策，短期成本支撑较为明显。

　　本周(6.24~6.28)钢材市场走势预测

　　利空交织钢材价格或地位震荡下行

　　面对上一周爆发出来的资本市场动荡，国内宏观经济继续走弱，以及钢厂产量意外回升引发供应压力继续增加担忧等诸多利空消息打压，源于成本支撑力度走强微弱优势的钢材价格反弹难以持续，当前南方地区超高温天气提前到来，户外工程施工进度延缓，对建筑钢材刚需减弱，同时汇丰中国6月制造业PMI初值继续下滑，制造业产销指数两不旺，也继续对冷热轧等板材需求形成更多的限制。在这种情况下，我们对本周钢材价格走势不报好的期望，预计继续低位震荡走势为主;整体上可关注以下几个方面的变化带来的影响。

　　1上游钢材供应因素分析。钢材市场的淡季行情益发明显，然而在市场上一边倒的钢厂减产、限产增加的声浪之中，粗钢产量在5月份连续两旬下降后，到6月上旬却出人意外的再次上升，更为主要的是本次产量增加的主体来自中钢协重点企业，说明在钢企亏损加大、淡季因素明显的情况下，重点钢企主动减产的意愿依旧不强;目前包括钢厂在内，仍在等待观望此前国务院会议确定的“治污十措施”的具体效果，也是钢厂能否真正降产的关键所在。至少在当前，国内钢材市场的供应压力依旧较大。

　　2下游钢材需求因素分析。据库存统计显示，截止到6月21日，全国主要城市五大钢种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板)社会库存总量1726.53万吨，较上一周同期减少23.25-34.4万吨，为连续第十四周实现去库存，降速小幅回升，说明在上一周钢价震荡上涨过程中，部分市场在买涨心理刺激一定的抄底性的成交;但基本面并无好转的迹象，淡季行情依旧明显。

　　3原材料成本因素分析。上一周原材料市场有较大的反弹，特别是进口铁矿石及钢坯价格涨幅较大，唐山钢坯上涨110元/吨，进口矿普氏指数上升9.25美元/吨，仅冶金焦出现小幅的回落。但这种反弹行情在这一周能否持续尚未可知;一方面是钢材价格重回下跌通道，另一方面是钢厂对原料采购依旧相当的谨慎，近期接踵而至的重大利空或引起大宗市场进一步回落，铁矿石市场继续上涨的基础并不牢固。

　　4宏观经济及政策因素分析。国内宏观经济走势延续低迷，汇丰中国6月制造业PMI指数继续在枯荣线以下下行，制造工业短期疲软难起。而美国经济数据好转，导致美联储日前暗示即将退出量化宽松政策(QE3)，包括黄金在内的大宗商品上周出现暴跌。对于国内现期货钢材市场而言，均属于重大利空，可能继续影响钢材价格易跌难涨。

　　5资金流动性因素分析。时间来到6月下旬，国内银行面临“年中大考”，揽储大战再起，市场融资成本将大幅增加。加上受到受外汇占款增长放缓、债市监管趋严等多项因素的压力，银行体系流动性持续紧张，市场资金利率在上周大幅飙升。针对市场资金流动性告急现状，央行上一周仅净投放资金280亿元;而市场预期的降息、主动向市场注入流动性、大量逆回购等操作均是引而不发，国务院会议强调的盘活资金存量宣告暂时不会插手，让位市场化立场十分坚定;也就预示着，未来一段时间内，国内金融市场资金流动性将继续紧张，钢铁行业内部财务成本进一步攀升，而其下游用钢行业融资成本及难度也将大增。

　　综上所述，国内钢材市场继续面临着供应压力增加及下游需求减弱的双重夹击，虽然成本支撑走强但独木难支;加上资金面益发的紧张，大宗商品市场大跌引发的市场心态惶惶不稳。因此，我们认为，在需求持续走弱，而利空因素环绕的情况下，本周国内主要城市钢材价格走势低位震荡下行的可能性最大。