热轧7月强势上扬的态势在8月并未减退，即使在临近月末的最后一周，市场也保持一定的坚挺态势，截至26日主导城市涨幅多接近百元，而“金九银十”即将来临，热轧能否继续维持高姿态呢?本文对此略作分析。

　　宏观经济好转趋势渐露。8月汇丰制造业PMI初值为50.1，创四个月新高，大幅超出市场预期，此前彭博市场预测仅为48.2%，而值得注意的是新订单指数初值也反弹至50.5，表明中小企业的经营活动有所好转，这也有利于国家宏观经济的企稳回升，对于热轧市场而言也属利好。

　　原料弱势有所显现。进口矿在经历前期回调后目前谨慎拉涨，现63.5%品位印度粉矿报价在每吨138.25美元左右，普氏62%品位铁矿石指数为每吨139.5美元，不过由于钢厂铁矿石库存多处于高位，且港口现货市场的交投一般，市场谨慎观望的氛围较为浓厚。此外，钢坯在自身成交不佳和下游表现欠缺的情况下也不断回落，截至昨日收盘，唐山国义、兴隆等普碳方坯含税出厂3150元/吨，低合金3270元/吨。综合来看，原料现阶段或难以给予热轧强有力的支撑作用。

　　钢厂维持生产热情，环保整治活动待落实。近期关于淘汰落后产能的新闻层出不穷，有消息称河北省整顿计划显示到2017年底钢铁产能削减6000万吨，到2020年再削减2600万吨。尽管河北砍掉钢铁30%产能的消息令人振奋，但政策停留在计划阶段，或者说短期内并未产生明显效果，并且部分钢厂瞒报已淘汰产能的现象也不利于整治活动的执行。中钢协数据显示，8月上旬全国日均粗钢产量为214.37万吨，环比涨幅2.84%;其中重点钢企日均产量176.46万吨，大幅回升5.5%。由此可见这些消息仅在心理层面给与市场信心，而对于后市，钢市供给增加的严峻形势仍不可小觑。

　　库存压力尚可，需求不温不火。热轧库存自5月中旬即开始下降，截至8月23日，库存总量为411.5万吨，与去年同期相比减少49.3万吨。虽贸易商反应成交不佳已久，但从库存数据和钢厂限制发货的情况看，下游仍有一定的需求，而传统的销售旺季“金九银十”即将来临，实际需求能否如期释放还有待观察，毕竟钢市演绎过“淡季不淡，旺季不旺”的景象，看空的贸易商也认为需求有被透支的可能。

　　综上，宏观经济有好转趋势，但钢市行情仍显严峻，一方面，原料强有力的支撑作用有减弱趋势，另一方面，目前热轧库存总量偏低，但钢厂仍维持高昂的生产热情，并且下游需求未见明显的改善。故预计即使热轧在“金九银十”能继续保持上涨，但整体上行的幅度也有限。