为惯常的消费淡季，价格往往呈下滑态势。但今年在钢材市场传导下，国内铁矿石市场也表现出反季节特征，从春节后市场价格持续下跌，而在7-8月淡季却触底回升。9-10月，铁矿石市场表现平淡，价格并未如往年一般大幅上扬，反而有震荡下滑的态势。

　　心理预期影响市场变化

　　钢铁及矿石市场的反季节性特征，除受到产量、库存等因素的影响外，也与市场各方的心理预期有着密切的联系。2012年受到欧债危机、人口红利逐渐消失、房地产调控导致经济增速放缓等因素影响，国内钢铁及矿石市场急转直下，下游需求不断缩水，导致市场价格在8-9月间大幅下滑，钢材价格甚至跌落至1994年的水平，钢铁行业出现加入世贸以来的首次全行业亏损。在此背景下，市场各方将重振经济、复苏市场的希望寄托于政府再次出台经济刺激政策予以“救市”，并对2013年国内经济发展抱有较高的期望。然而，新一届政府上台后大力推进经济体制改革，转换经济增长方式，并对经济中速增长保持较高的容忍度，从而使国内经济增速在上半年再度下滑，也使市场各方乐观预期全盘落空。而在经历3-5月的低迷局面后，本应属于传统淡季的7-8月，反而由于市场各方本身预期较低，以及前期产量下滑、库存降低、需求累积等因素，出现意料之外的利好局面。9-10月原本为下半年消费旺季，但由于终端需求在7-8月间已经提前集中释放，同时各方在经历上半年如“过山车”一般的大起大落行情后，心态更趋谨慎保守，对旺季行情并未抱较大希望，因此反而使这一阶段市场表现相对平静，并未出现大幅涨跌的情况，而是处于温和下滑态势。

　　年末两月铁矿石市场走势

　　2013年已经进入尾声，而由于今年钢材及矿石市场反季节现象的出现，以及与宏观经济缓慢复苏相背离的状况，对于11-12月市场走势，市场各方可谓众说纷纭。我们以为，受以下两大因素的影响，年末铁矿石市场仍将有望保持震荡上升的态势，价格易涨难跌的特性继续凸显：

　　首先，2013年以来国内钢铁行业一直处于产能居高不下、产量屡创新高的状态。如下图所示，除1月外，国内各月粗钢日产量均保持在210万吨以上，远超上年同期水平，并多次刷新历史记录，甚至突破220万吨大关。而虽然近期多个部委先后出台环境治理及钢铁产能淘汰政策，但考虑到上述政策均为长期性计划，在短短数月内大范围铺开的可能性并不大，且地方政府出于保障全年GDP增长、保证就业及社会稳定的考虑，也不会在年末大力推行产能淘汰工作，因此未来两月国内钢铁产能产量将不会有显著缩减，粗钢日产量仍将可能保持在210万吨以上，其对矿石的需求也将持续处于高位，并成为推高矿价的主要动力。

　　其次，随着年关将近，银行资金日趋紧张，钢厂信贷压力大增，为确保自身资金链的畅通，钢厂也必须保持较高的开工率，不会随意停产或限产。而由于9-10月间国内钢材价格持续下跌，矿石价格跌幅却远小于钢材，钢厂迫于成本压力多选择将库存保持在较低水平，从而导致其资源储备不足。随着国内例行的钢厂“冬储”活动的进行，近期局部市场已经出现资源供应紧张、钢厂采购困难，甚至被迫上调采购价格的现象。而随着北方地区部分矿山和选厂因天气转冷、安全、环保等因素停产或缩减产量，市场资源紧张的局面将可能继续，也可能导致矿石价格继续高位运行。