上周国内钢市交投氛围浓烈，现货市场资源量继续偏紧，在题材炒作之下，钢价实现触底反弹，下半周随着钢价继续反弹动力不足，部分钢贸商露出加快套现的意愿，落袋为安应该会成为后期市场的主要操作，预计本周国内钢价继续回升，涨幅趋缓。

　　一、上周钢市回顾

　　内外部钢材库存持续下降钢价全面反弹

　　上一周(11.4~11.8)国内钢材市场出现好转，钢价触底回升，螺纹钢等部分品种单周涨幅超过150元/吨，市场交投气氛明显抬头。据市场监测显示，截止到11月8日(上周五)，国内重点城市25mm三级螺纹均价3556元，周环比涨52元;6.5mm高线均价3542元，涨43元;5.5mm热轧均价3498元，涨21元;1.0mm冷轧均价4360元，持平;20mm中厚板均价3438元，涨16元。

　　随着钢价的快速反弹，国内主要现货市场到货资源依旧没有提高;特别是螺纹钢、冷板等资源规格出现较为普遍的断档;而下游行业及中间商市场补库存需求的加入，进一步加剧现货市场资源供应紧张的局面，在利好预期的炒作刺激下，钢价开启全面反弹。从目前的市场变化来看，资源紧张局面延续，虽然部分市场因获利增多、加上对淡季的担心，开始出现出货套现的迹象，使得反弹力度减弱;但三中全会正在进行，市场期待仍在，预计整体继续稳中上行为主。

　　进口矿、钢坯持涨钢厂调价全面转向

　　在这一波钢价大幅回升的刺激下，低迷许久的原材料市场也拉涨情绪较大;特别是在钢厂出厂价纷纷上调，获利空间增大的情况下，对进口矿等原料价格的压制也有所松动。上一周进口矿、钢坯全面拉涨，废钢、焦煤报价坚挺、隐隐有反弹动向，现货钢价的成本支撑力度进一步增强。

　　进口矿

　　上周铁矿石市场稳中拉涨，其中国产矿价格小幅向上波动，进口矿价格持续反弹。截止11月8日(上周五)，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格上涨20元至1100元/吨左右;辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持990元/吨;湖北地区63%铁精粉出厂;广东地区64%铁精粉出厂跌10元至910元/吨左右。

　　进口矿市场反弹幅度扩大，截止上周五，普氏62%粉矿价格指数报在137.5美元/吨，较上周末上涨5.25美元/吨，国内港口现货矿报价也是跟随上涨10~30元/吨不等;但尽管钢厂库存依然较低，但采购较为还是十分的谨慎，交投双方继续对峙。

　　不过，考虑到近期价格上涨较快，且河北地区一些中小钢厂生产可能将受到环保以及资金链紧张的影响，铁矿价格继续上涨空间有限。预计下周国产矿价格将保持稳定，进口矿价格将围绕135美元/吨小幅震荡。

　　钢坯

　　国内钢坯市场明显好转，轧材企业拿货积极，唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存降5.7万吨至57.78万吨。报价拉涨幅度扩大。截止上周五，唐山地区普碳方坯出厂价为3070元/吨，20MnSi方坯出厂3190元/吨，周环比涨80元/吨;其他城市涨幅均在50~70元/吨不等。

　　北方地区大气污染治理逐步进入实施阶段，钢厂持续减产使得市场资源供应量有所减少;同时下游成材价量齐升，进一步刺激钢坯市场反弹;预计短期内国内市场钢坯价格有望达到3100元/吨，但下周下半周后涨势将趋缓。

　　上一周国内钢材市场全面回升，典型的淡季不淡行情开启，那么本周钢市又将如何运行，笔者提醒注意以下几个方面的变化。

　　二、本周钢材市场预警：

　　关注三中全会，谨慎决策

　　1、钢厂继续减产供应压力降低

　　钢厂粗钢产量三连降，据中钢协最新数据显示，10月下旬全国粗钢日均产量降至209.84万吨，旬环比下降0.4%，估算10月份粗钢产量较9月继续下降。随着天气的转冷，大气污染防治工作强度提升，加上成本压力持续回升，从最新的钢厂11月份排产计划来看，生产计划继续小降，部分钢厂检修计划相对较多;整体来看，当前钢材供应压力相对较低，对市场信心起到明显的提振作用。但进入11月份后市场好转，钢厂去库存加速、获利增加，不排除生产热情重燃的情况出现。

　　2、下游及中间市场备货增加淡季中需求逆势回升

　　随着钢价的大幅反弹，市场认为阶段性底部已经出现，中间市场补库存现象明显，特别是螺纹钢等建筑钢材市场交投火爆，华东等部分地区出现无货可提的尴尬;与此同时，下游需求也在买涨不买跌的心理影响下陆续入场补货，短期内需求明显好转;钢厂内部库存及市场库存均出现明显回落。截止10月下旬末，重点钢企库存下降91.2万吨至1287.61万吨，创下年内最大单旬降幅;同时市场库存连续第五周下降……。在钢厂收紧各地仓库存量及终端补货增加下，现货市场资源降至年内低点，终端补货出现紧缺现象，预计将继续刺激钢价回升。

　　3、钢厂冬储原料成本快速反弹

　　进入11月份后，现货市场钢材价格持续反弹，刺激进口矿、钢坯等主要原料价格涨幅较大，废钢、国产矿、焦煤市场也是稳中上行、蠢蠢欲动;整体来看，钢材成本回升，近期钢厂调价也出现全面上调走势，对成本的压制力度减弱。加上当前钢厂原材料库存降至低位，面临较为集中的原料冬储采购需求;因此，尽管国内港口进口矿库存增加明显，但短期难阻价格的拉涨。

　　4、政策预期利好为主市场信息回升明显

　　上周末开始的十八届三中全会还在继续，市场普遍对会议透露出来的改革方案充满期待，对即将出台的一系列政策措施预期较好，引导市场信心增强，尽管有关于房产税扩围、银行业加大对产能过剩行业贷款的限制力度等负面影响，但市场总体信心充足，虽有一部分的涨后套现需求在拖累，但整体走强的趋势短期不会改变。

　　综合观点：在政策预期强烈、原材料成本支撑力度加大等积极因素的影响下，钢市信心明显走强;同时环保措施对压制钢铁产量已经起到明显的效果，粗钢产量持续回落使得钢材供应压力降至年内新低;尽管资金面依然较为紧张，北钢南运的启动加大南方地区钢材库存压力，但资源紧缺现象一时难改;在供弱需强的影响，我们认为本周国内钢材价格还将维持继续拉涨行情，具体走势，需密切关注会议后的政策变化情况。