中国矿企“不差钱”时代的结束，一方面是因为被并购企业不再依赖中国企业的资金，另一个方面则是国际大宗商品价格的上涨已经抵消了中国企业资金上的优势。另外，由于经济快速增长，逼迫新兴市场国家如印度、巴西等国全球抢购矿业资源。

　　国际大宗商品价格上涨、海外并购对象的“起死回生”以及印度、巴西等国家在国际矿业市场的大举并购正在冲击着中国矿企海外并购的“生意”。

　　安永会计师事务所昨天在北京发布报告称，受上述因素影响，中国企业2010年的海外并购已经受到冲击，2010年中国金属和采矿业完成并购交易总额为128.4亿美元，同比大幅下降20%。其中，对外并购完成交易额为45亿美元，同比大幅下降55%，被印度的46亿美元超过。

　　“不差钱”时代结束

　　和2009年中国矿企在海外并购时表现的“财大气粗”不同，2010年中国矿企海外并购则显得更加谨慎。中国矿企不仅要考虑并购的价格，还要和被并购方谈论更多的并购细节，由于财务状况好转，目前澳大利亚等地的被并购企业不再轻易将自己的公司卖给中国企业。

　　有业内人士表示，中国矿企“不差钱”时代的结束，一方面是因为被并购企业不再依赖中国企业的资金，另一个方面则是国际大宗商品价格的上涨已经抵消了中国企业资金上的优势。

　　渣打银行个人银行财富管理部总经理梁大伟昨天在接受记者采访时表示，目前原油、黄金、铜、铁矿的价格已经全面上涨，他预计，受地缘政治影响，黄金年内可能突破1450美元/盎司，而其余的大宗商品平均价格将上涨20%左右。

　　安永在报告中表示，去年中国采矿企业面临艰难的并购环境，尽管中国采矿企业凭借充足的资金成为2009年的市场主力，但是2010年这个优势已经失去。因为各地的采矿业公司均已修复了财务状况，并获得了充沛的利润。

　　并购成本逐渐增大

　　国际四大会计师事务所之一的德勤日前发布报告称，自2006年起，中国的矿业海外并购交易快速增长，2006年共有8宗交易，交易总额达21.7亿美元。2007年至2009年一直保持增长趋势，交易量平均每年上涨超过50%。2009年，中国的矿业海外并购交易在全球经济衰退中逆势增长，达到了近年来的最高水平，共完成28宗交易，交易额达87.3亿美元。

　　尽管如此，仍然有分析师表示，以全球金融危机为背景的本轮中国矿业企业海外投资并购热潮，是由于资源价格走低、估值下调的客观情况助推了中国企业的海外抄底，而随着世界经济危机的见底，中国矿业海外并购的热潮是会退去。

　　德勤全球采矿业领导人Jeremy South表示，中国仍将对海外矿业并购保持热情，但中国今后进行海外矿业投资所需付出的成本也会越来越高，比如在应对资源民族主义，提高信息透明度，应对人才短缺、能源短缺、气候变化，处理环境和社区利益等问题时需要付出更多。

　　安永亚太区采矿及金属业主管合伙人Paul Murphy表示，2010年，中国矿业企业海外并购的总体交易额虽然上升，但单笔交易的规模偏小，中国在进行海外投资时变得越来越谨慎了，中国更加倾向于寻找合作伙伴以降低风险，而不再像之前选择的完全购买模式。

　　新兴市场追赶中国

　　和中国矿业企业在2009年并购时的“抄底”心态不同，印度、巴西等国国内经济的快速增长加大了这些国家对矿产资源的需求。从去年开始，印度、巴西的矿业企业开始伺机在全球寻找矿产资源。

　　安永报告披露的数据显示，在全球范围内，2010年矿业发生1123宗并购交易，总额达1137亿美元，其中中国只占交易总量的11%，占交易总额的7%。而引领2010年全球矿业并购的并非中国，而是加拿大、澳大利亚、印度和巴西。

　　“这并非是因为中国的交易活动出现降温，而主要是被其他国家的交易活动赶超所致。” Paul Murphy在回答记者提问时表示，印度已经从2009年的排名第14位窜至2010年的第7位，占据全球交易额的5%。

　　印度等国对全球矿业资源的需求主要得益于国内经济的快速增长。有业内人士对记者表示，由于基础设施缺乏，印度经济的增长大部分是靠基础设施建设拉动的，而基础设施建设需要大量的钢铁等产品。

　　吴正希表示，由于需要刺激经济扩张，印度对各资源类的需求已达到与中国同样的迫切水平，战略投资者将目标转向包括巴西、厄瓜多尔和非洲在内的高风险高回报国家。

　　中国需要变策应对

　　事实上，中国矿业海外并购不仅受到来自印度、巴西等国在需求方面的竞争，一直以来，由于中国海外直接投资在能源、矿产等少数几个行业的集中度过高，并以大额的并购交易为主要投资方式，引起东道国的紧张与警惕。

　　在金融危机时期，由于澳大利亚等国矿业企业亟需资金，导致这些国家的被并购公司在并购审查时条件相对较宽松，但随着这些公司财务状况好转，中国矿业企业的并购申请可能会被以各种理由拒绝。

　　一位业内人士对记者表示，我国对外直接投资特别是并购以大型国企、央企为主力，优势固然突出，但中国企业的跨国并购却经常被认为背后体现的是中国政府的意志。

　　“我国不少企业对并购整合的理解还停留在买设备、买厂房、买技术的阶段，特别是在当前金融危机背景下，‘抄底’心态泛滥。”上述人士表示，对于企业而言，实施跨国并购不仅只是把规模做大，还在于优化资源结构的同时，优化产业结构、技术结构以及市场结构，这才是跨国并购的终极目的。