国内新闻

　　11省市电力缺口超2千万千瓦

　　记者近日获悉，南方电网所覆盖的5个省份，再加上浙江、四川、重庆等地电力缺口已达2000万千瓦。在缺电的同时，电力企业非计划停机现象依然严重。

　　本网视点：进入9月份后，山西、浙江以及南方五省等地电力供应陆续告急，一时间，刚刚通过上调上网电价“调停”的煤电顶牛局面再次快速地形成，第二轮“电荒”到来。而“山西缺电停机”和“煤电激辩亏损”将本轮电荒推向了高潮。对于火电企业生产积极性不高与缺电，市场各执一词，但是，我们不难发现，其背后彰显的煤价上涨与电企亏损的矛盾，再度显示出电力体制改革的迫切性，这也与几个月前电荒的前奏几出一辙。如果每次电力紧张、电荒上演我们都只是争执煤电矛盾，而不是每一次都有所改变，那么下次电荒也在不远处。

　　工信部：房地产高铁投资增速下降

　　房地产调控和高铁投资调整导致固定资产投资增速回落。1~8月份固定资产投资增速为25%，比1~7月份增速下降0.4个百分点，其中房地产投资增速下降0.4个百分点，为33.2%；铁路运输业投资增速从1~7月份的-2.1%下降为-15.5%，向下拉动固定资产投资增速0.36个百分点。

　　本网视点：由于楼市调控持续不断的发力，用钢大户——房地产行业出现低迷；而高速发展的高铁项目自年初以来也开始降温，此外，汽车、机械、船舶的萎靡不振也给钢市增添了一些暗淡的色彩。就目前来看，虽然处于传统的消费旺季，但是，钢市不见旺季迹象。被钢铁业视为“最后一根救命稻草”的保障房项目可能也不会再给钢市很大的支撑，毕竟，截止8月底，全国保障房开工率已达86%。因此，在固定资产投资下滑、全球经济二次探底风险增大的情况下，国内钢市“金九”行情难现。

　　物价拐点隐现 中长期压力犹存

　　8月份居民消费价格（CPI）迎来了“久违”的涨幅回落，这是否意味着物价将转而进入下降通道?本期《中证面对面》邀请国家信息中心经济预测部宏观经济处处长牛犁、清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明，对上述问题进行解读。专家认为，物价涨幅的拐点可能已经过去，但通胀压力在未来相当长一段时间仍将存在。

　　本网视点：9月9日，国家统计局发布了8月经济数据，其中CPI同比增长6.2%，增速环比下降0.3%，这是CPI在连续上涨三个月创下37个月高位后首度回落。一些人士认为，虽然物价总体涨幅仍在高位运行，但到8月整个市场对通胀的预期基本可以说已经见顶了，可以将之作为未来物价涨幅高位回落的一个开端。

　　但是，笔者认为，虽然目前物价上涨压力有所减轻，但是，物价仍在高位运行。在全球再度宽松的背景下，大宗商品还可能出现反弹，我国还将面临输入性通胀压力，再加上新涨价因素依旧很强大，想将通胀这只“老虎”收回“笼中”没那么简单。更何况个别月份的CPI增速回落并不代表物价即将出现拐点。

　　国内油价下调预期落空

　　受原油上涨及9月份柴油需求回升预期的带动，部分贸易商开始补货。对此，分析师认为，虽然柴油市场存在投机以及过度补货需求，但是，再次发生柴油荒的可能性不大。

　　本网视点：市场传言的“上调容易，下降难”的国内成品油价格一次次得到验证。当我们看到国际油价持续大幅下挫而庆幸欢呼同时，又为国内如蜗牛般的下调的油价而愤怒。有人形象地称国内油价是“上调时如兔子，下降时如蜗牛”。主要是“22天，4%”这两个数字很难重合到一起，看来，国内成品油市场定价机制不得不改了，因为现在国际商品的震荡是短促而急剧的，如果非要满足这两个数字，我们将很难看到油价降下来。

　　降价潮蔓延 房价下行周期已至

　　当各地楼盘降价的消息不断出现，再争论拐点是否会到来，已经变得没有意义，因为拐点就在眼前。

　　位于上海宝山区的美岸栖庭在9月11日推出一批新房源，起价大约17000元/平方米。记者昨日致电售楼处，工作人员介绍，因为价格优惠，开盘销售了200余套房源，目前剩余房源价格已经超过2万元/平方米。

　　本网视点：近期关于房价将要迎来“拐点”的论调是越来越密集，房价下跌的预期是越来越浓，不过，简单依据热点城市房价一时“停涨”或“微降”，就认为已达到调控效果，是短视的。可以预见，如果“限购令”等强力措施不能延续和扩面，房价必然出现强力反弹。比如近期各地在推出的限价令，其仅仅影响价格，非但不抑制需求反而能刺激需求。而“限购令”则直接影响到需求，很可能对当地市场产生重创。这是地方政府选择以限价取代限购的主要原因。

　　中国暂时保持经济政策不变

　　中国最新经济数据进一步印证了越来越多经济学家的一致看法：随着全球不确定性的加深，中国暂不作出政策决定。

　　本网视点：《孙子兵法》中曾言，“敌不动我不动，敌动我动。”或许对于目前的政策来说，采取的就是这种措施。美联储的QE3在伯南克的手中若隐若现，欧洲的货币政策也只是出于放风阶段，真正操作和落实到实处尚没有定论，在这种情况下，中国选择观望是必须的。一旦没有做好准备布好局、轻举妄动之后，或许中国多年来积累的财富就会被洗劫一空。

　　9月CPI反弹概率不大

　　进入9月，虽然双节因素早在市场预期之内，但农业部价格指数的上涨还是让市场心慌慌。我们认为，9月CPI将落在6.0%-6.2%的区间，出现反弹的概率不大。

　　本网视点：数据显示，7月份CPI增速达到6.5%，创下三年多以来最高，8月份回落至6.2%。未来CPI虽然超过7月份的可能性不大，但是和8月份可能会相差无几。今年全年CPI可能达到5.5%，超出政府设定的调控目标4%。再加上未来美联储宽松政策有可能造成全球流动性泛滥，从而推高通胀，下半年我国货币政策的调整会更加谨慎，观望会增加。

　　朱镕基讲话实录23个关键词

　　新华社和人民日报相继撰文指出，《朱镕基讲话实录》（一至四卷）的出版发行，对于了解20世纪90年代至21世纪初中国改革开放和经济、社会发展的进程，进一步推进中国特色社会主义伟大事业，具有重要意义。

　　央行公开市场操作放量

　　自上周一首个准备金补缴日之后，资金利率已经连续5个交易日回调。截至昨日收盘，上海银行同业拆借利率（Shibor）再度全线下跌，隔夜品种下降8.83个基点，报收于2.9525%，创8月下旬以来新低；7天利率和14天利率分别下降34.16个基点、50.25个基点，报收于3.2817%、3.4967%。

　　本网视点：近两周资金面相对宽松，央行回笼力度也有所增加。虽然央票发行放量，但公开市场到期资金量更大。央行采用期限更短的回笼工具主要是为了平滑资金面，尤其是下半月既面临中小银行的存准金补缴，又面临国庆资金备份及季末因素，采取更为灵活的回笼工具更加有利于平复资金波动。至于加息就没有多大必要，毕竟，从央行最近的调控方式来看，更加侧重公开市场操作，而不是采取加息、提准。

　　国内钢市

　　汽车钢铁产能过剩 工信部拟减量置换

　　9月13日，工信部公布2011年中国工业经济运行夏季报告，报告称，近年来重化工业中重复投资所导致的产能过剩问题，影响工业持续健康发展。同时，在许多产能过剩行业中还伴随着相当数量的落后产能。

　　为此，下一步将继续促进汽车、钢铁、有色金属、建材等重点行业实施企业兼并重组和产业链整合，完善落后产能退出机制，建立健全产能过剩行业落后产能减量置换办法。

　　本网视点：产能过剩是钢铁行业一个老生常谈的话题。多部委也曾经出台了一系列“组合政策”，突出差别电价、能源消耗总量限制、问责制等对企业投资和生产的约束作用，以期抑制“两高”和产能过剩行业盲目扩张。但是，结果依旧是越淘汰越过剩。不是这些部委的政策不“给力”，而是地方政府的执行力度不够。虽然中央等部门不断的加大淘汰产能的力度，但是，地方政府一般不会减量生产，而是等量置换。因此，淘汰落后产能不仅仅需要政策发力，更需要相关部门对地方政府执行情况的监督。

　　矿价逼近年内新高 宝钢上调10月钢价

　　宝钢股份日前出台了10月份主要钢材产品期货价格政策，热轧产品普遍上调60元/吨，这是年内宝钢连续第二个月上调产品价格。业内人士称，这次宝钢主要钢材产品普遍提高价格，是由于生产成本上涨和来自下游汽车等行业需求的增加。不过，华东地区主导钢厂价格政策日前出台，不少产品价格均以下调为主，其中沙钢、永钢螺纹下调70元/吨。分析师说：“在粗钢产量继续保持高位的情况下，市场价格很难出现转变。大钢厂出厂价格的上调，不会产生多大的作用。”

　　本网视点：宝钢上调10月份钢材期货价格，这是今年8月以来，宝钢第二次上调钢价。作为国内龙头钢厂的宝钢上调十月份的价格或许能够带动一些钢厂的跟随。但是，迄今为止，今年的“金九”特征表现得并不明显。高铁投资快速降温、房地产市场持续低迷等因素，依然在压制钢材市场的需求。这也让市场对“银十”旺季有所担忧。

　　在国内钢市没有较大利好消息的刺激下，在供需基本面并不乐观的情况下，支撑钢厂提价的重要因素，是铁矿石、焦炭等原材料价格的持续上涨。但是，后期钢市的走势最重要的还是要看需求的作用。

　　铁矿石价格逆势上扬

　　一般而言，“金九银十”是钢材的消费旺季，主要钢厂在这两个月的接单情况会好转。但迄今为止，今年的“金九”特征表现得并不明显。高铁投资快速降温、房地产市场持续低迷等因素，依然在压制钢材市场的需求。

　　本网视点：虽然处在传统的“金九”旺季，但是，国内钢材市场走势依旧薄弱。相反，铁矿石价格却提前进入了旺季。矿价升至年内新高无疑会增加钢厂的成本压力。而成本压力在相当一段时间里仍将是中国钢铁行业的一根刺。只有铁矿石供需结构逆转，由眼下的卖方市场变为买方市场，中国作为需方才可能真正翻身，占据主动地位。

　　太钢集团“收编”山西一民企

　　9月9日太原钢铁（集团）有限公司（以下简称“太钢集团”）对山西襄汾县星原集团实施 “渐进式股权”重组及签订《钢铁及相关业务战略合作框架协议》。这是太钢集团继与山西美锦集团合作之后，与山西省内民营钢铁企业签订的又一个战略合作框架协议。而作为山西省钢铁行业的整合主体之一，业内曾对山西省内钢铁企业尤其民营钢企整合的难度和进展颇有微词。

　　本网视点：“渐进式股权”重组是现在国企重组民企的一个主要方法，从河北到河南，到山西，很多国有钢企都是这样重组民营钢企的。不过，和前期“大而不强”的重组比起来，后期通过种种措施和管理实现真正的融入和重组，才会更利于企业的做大做强和发展。

　　汉龙矿业遭澳证监会调查

　　一度在海外积极进取收购矿业的中国民营企业遭境外监管机构调查。昨天，澳大利亚证券投资委员会（ASIC）网站公布，澳大利亚证监会正在调查中国企业四川汉龙集团澳大利亚下属公司汉龙矿业，称汉龙矿业投资澳洲SundanceResources与BannermanResources涉嫌内幕交易，汉龙矿业高管肖辉等被冻结资产并被限制出境。

　　本网视点：众所周知，由于进口矿石价格疯涨，中国钢铁行业利润几乎被榨干。面对三大矿业巨头的强势态度，全球铁矿石最大买家中国当然也不会任人宰割。于是，中国掀起了海外投资矿业潮。然而经验不足使海外投资出现问题，例如汉龙矿业的事件也不是什么罕见的。总之，海外投资矿产风险很大，国内钢企、矿企在投资时最好吸取教训、慎重出手。

　　特钢将迎黄金发展期

　　喊了多年产能过剩和淘汰落后的钢铁业，有望在高性能钢铁这一子领域获得快速发展，在已经起草完成的《新材料产业“十二五”发展规划》（下称《规划》）中，高性能钢铁也成为获得重点支持的六类新材料之一。

　　本网视点：我国正处于经济转型期，城镇化快速建设期接近尾声，普通钢材的需求将会放缓，汽车、机械、电力、石油等行业的发展将会拉动高端钢材需求快速增长。因此，钢铁行业产品结构转型，不断加大高附加值品种的研发和生产力度是大势所趋。在国内普钢逐渐饱和的情况下，特钢进入黄金发展期，肯定会有很多企业纷纷涌入，因此，相关部门应该提前做好部署，防止出现产能过剩、重复建设。

　　通化钢铁重生

　　2010年，通钢集团吨材利润是-208元，而行业平均水平是105元。数字差距的背后，其实就是对标挖潜、降本增效和精细化管理上的差距。为推行精细化管理，通钢以高炉为中心，借助首钢服务团的技术力量，与生铁“成本高、产量低”的问题打起了一场硬仗。

　　要扭亏，降低采购成本是关键一环。首钢通钢集团在采购管理上“事无巨细”，开始认真研究起时间差、价格差、运费差、付款方式差。上半年，通钢仅铁精粉采购成本就降低了2719万元。而在煤炭采购上，仅推行按不同煤种、不同价格进行采购与使用这一项做法，一年也能降低采购成本8000万元。

　　钢材现货市场弱势整理

　　昨日国内建筑钢材市场价格以弱势整理为主。节后第一天，钢材现货价格基本保持节前价格水平，市场成交量暂未大的变化。传统的消费旺季“金九”已快过半，但现货市场的表现却差强人意，加上外部环境整体偏空，商家心态较为悲观。

　　本网视点：在忐忑和不安中迎来的“金九”，确实将前期悲观情绪发挥出来了。对于市场来说，虽然有高成本的支撑，但是需求降低、中国经济增速放缓、房价有可能迎来“拐点”等等，都会钢价形成“高压力”，近期似乎也没有太大利好消息可以支撑钢价触底反弹。

　　曹妃甸进口铁矿石突破5000万吨

　　进入2011年以来，在国际市场走势不明朗，进口铁矿石价格居高不下及钢铁市场不景气，国内钢厂利润微薄、效益不佳等诸多因素的冲击下，全国各主要港口铁矿石进口的增长趋势都有放缓的迹象。然而，曹妃甸港区依托唐山乃至整个河北钢铁业腹地的优势，在全国各港口都普遍面临进口量放缓甚至下降之际，异军突起逆势飞扬，以进口量增幅超过全国5倍的优势大步向前。

　　螺纹弱势不改 短期依旧看跌

　　中国经济可能面临3年衰退。但继续指望中国重回2008年底的“救市”老路，无疑会让我们数年后重蹈今天欧元区债务危机的覆辙。惟一的办法是进行市场化改革，提高现有资金的投资效率，将低效的企业驱逐出市场，打破行业垄断门槛，让中国回到市场与法治轨道。

　　本网视点：节前数据显示，目前保障房建设开工率已经达90%以上，在规定时间内完成任务对于地方来说似乎已经不再是问题。不过，对于钢市来说，今年以来保障房建设给予钢市的支撑似乎作用力在逐渐减小。另外，虽然中国经济排除了“硬着陆”的风险，但是中国经济增速放缓已是事实，在这种情况下，基础建设投资减少，保障房增速降低，对于钢市来说，利好消息近期很难掀起波澜。

　　上市公司涉矿多数是炒作

　　也有分析人士指出，在通胀水平未明显回落的背景下，部分资金挤向矿产资源领域寻求避险，房企培育矿业资源也可能是为了抵押融资。一旦矿产业务做大，时机成熟，就可以抵押融资，进而缓解紧缩背景下的资金压力。

　　本网视点：无论是不是炒作，对于从一个熟悉的领域，因为融资等问题而转移到其他领域，风险是不言而喻的。不说矿山的开采和相关基础设施的建设，单单中国经济的大环境，就不单单是从一个领域转移到另一个领域可以解决的。 虽说必和必拓当年也是赌徒，但是由于时代、环境不同，结局肯定不同，不能完全靠过去的经验指导现在的生活。

　　外围震荡加剧 沪螺纹钢明显承压

　　近期螺纹钢期货价格窄幅震荡。在沪螺纹钢小幅回落的同时，原料价格却很坚挺，使得钢厂的经营压力增加。

　　本网视点：在欧美债务危机不断加剧、经济复苏放缓、国内外金融市场不确定性因素增加的情况下，国内钢市在传统的“金九”旺季依旧“忐忑不安”。而后期钢市“银十”行情也着实让人感觉到不那么自信。毕竟，房地产旺季行情可能成为泡沫、而被钢市视为“救命稻草”的保障房项目开工率已经将近90%，后期对钢市的拉动也很有限。此外，高铁项目投资增速放缓、汽车、机械业的不景气无疑使钢市需求受到影响。预计短期内，钢市还将保持震荡行情。

　　螺纹钢：4780点位受支撑

　　现货市场方面，现货报价平均价格小幅下跌。从整体看，全国28个主要城市Φ20mmHRB400螺纹钢平均价为5265元/吨，较前一日下跌6元/吨；全国28个主要城市Φ6.5mm高线平均价为5075元/吨，较前一日下跌4元/吨。

　　民族主义兴起 中国难买印度铁矿石

　　拒绝中国市场对于现在的世界经济界来说是个相当困难的决定，不过这种困难在印度人看来显然不是问题。

　　最近一年来，印度已经采取至少三种方式变相限制铁矿石出口到中国，由此导致今年上半年，印度矿石在中国市场所占有的份额已经下降到14.9%，甚至在5月份一度下降至12.8%。专家们肯定地表示，未来几年印度矿石的份额还将继续下降。

　　螺纹跌近0.4% 空头增仓相对活跃

　　上海期货交易所（SHFE）螺纹主力合约周三早盘高开低走，盘中大宗商品纷纷跟随股市回落，沪钢亦未能幸免，早盘收跌0.36%，下探至4760元一线。

　　欧债危机前景依然不明，市场心态迷茫观望，而国内宏观调控及紧缩政策尚无松动迹象；当前资金参与热情依然低迷，市场做多意愿不足，而空头增仓则相对活跃。