昨日发布的汇丰5月PMI为49.2，而此前一天发布的官方PMI则为50.8。两大PMI出现一升一降的相反走势，相差1.6个百分点。专家分析，样本因素以及人民币升值是造成数据“打架”的原因，反映出我国经济向好趋势不稳。

　　中小企业情况或进一步恶化

　　汇丰5月PMI数据为49.2，低于上个月的50.4，为7个月来首次下降。不过前一天中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的官方版PMI则是环比回升，并连续8个月站在荣枯线之上，为50.8。

　　分项看，官方和汇丰的5月份生产指数、库存指数走势一致，均保持环比上升态势。但新订单指数走势相左，官方5月份新订单指数小幅上升0.1个百分点至51.8，而汇丰新订单指数小幅下降，这也是去年9月以来，汇丰新订单首现收缩。

　　国泰君安固定收益部研究主管周文渊认为，汇丰PMI预览值背离的原因有三，一是季节性的调整，5月份有节假日，官方PMI没有考虑到这个因素;二是样本因素，汇丰中小企业的样本更多，对经济态势的波动更敏感，决定了汇丰PMI有更强的前瞻性;第三可能是与当前人民币持续升值和企业套利套汇活动有关。

　　周文渊表示，由于利率和汇率管制，大型国有企业在我国金融体系中具有明显的优势，人民币升值改善了大型企业的现金流，但是中小企业的情况可能会进一步恶化。

　　他称，如果人民币升值持续，那么汇丰PMI与官方PMI的背离短期可能会继续存在。

　　分析称经济向好还需政策支持

　　官方PMI和汇丰PMI相互“打架”的情况并非首次出现。2012年3月官方PMI环比大幅上升2.1个百分点，而当天汇丰发布的PMI为48.3，环比下降1.3个百分点。今年1月，官方PMI环比下降而汇丰PMI则升至两年新高。

　　周文渊分析认为，从历史差值来看，若是汇丰PMI情况恶化带来的两者差值扩张后，经济增速会下滑;若是官方PMI快速扩张带来两者差值缩小后，经济增速会加快。5月份差值的扩大，主要是汇丰PMI萎缩更快，这意味着经济前景堪忧。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光也认为，仅仅PMI回升并不能充分说明经济的向好趋势，在产能过剩没有明显改观，中小企业与中西部地区经济仍然疲软的情形下，未来经济全方位向好还需政策支持。

　　相关

　　亚洲多地汇丰PMI指数下降

　　汇丰公布数据，今年5月，亚洲多个国家和地区的制造业采购经理人指数(PMI)出现下降，有分析称这与中国经济的疲软有着密切联系。

　　数据显示，今年5月，台湾PMI有所回落，由上个月的50.7降至47.1。这是该地PMI今年来首次下降。此外，越南PMI也由上个月的51.0下降至48.8。印尼PMI呈现微降，由51.7降至51.6。

　　澳新银行驻香港高级经济学家雷蒙德称，亚洲制造业活动低迷要部分归咎于全球能源价格下滑，抑制了从去年底开始复苏的中国重工业活动。在这样的影响下，由重工业引领的中国经济复苏非常脆弱，压低了制造业的需求。(张轶骁)