央行25日最新表态后，中国股市走出V形反转的形态。

　　 “不，中国并没有到雷曼时刻。”美国《时代》周刊的这个标题断然表明了对中国经济的信心。中国人民银行25日就流动性问题公开表态，使得当天曾一度下挫近6%的中国股市走出V形反转的形态，也扭转了世界对中国经济的看法。此前几天因为信贷紧缩传闻而剧烈波动的中国金融市场，曾使不少对中国经济一直存有疑虑的学者和媒体神经过敏，甚至把当年因美国雷曼公司倒台而引发世界金融危机的时刻与中国联系到一起，而诸如“中国经济可能正把世界拖向深渊”之类耸人听闻的标题也出现在一些西方媒体上。不过，多数严谨的国际学者和媒体都断然否认这种观点。德国财经网称，这次所谓的“钱荒”问题也是北京“有意”制造的，其目的是使中国经济从长远来看更加健康。候任英格兰银行行长马克·卡尼表示，“我可以说，中国政府完全掌控着局势。”

　　中国表态扭转国际舆论看法

　　在25日中国央行公布最新表态后，英国《金融时报》26日称，与所谓中国将面临“雷曼时刻”的预期相反，中国央行最新的态度表明，中国不会出现迫在眉睫的危机。这样的论断在中国股市上看得更明显。25日中国股市曾一度下挫6%，但后来随着有关央行将采取支持姿态的消息传出，行情急剧逆转，股市收盘接近持平。26日，尽管沪指跌0.4%，但反映中国经济结构调整方向的创业板一片红色，大涨5.5%。

　　美国《福布斯》杂志认为，尽管人们对这个世界第二大经济体的担忧越来越大，但现实是中国的银行系统很容易就能被政府救过来。中国的外汇储备超过3.4万亿美元，控制着土地和众多大型公司。美国《时代》周刊称，虽然人们几乎不怀疑中国正在经历信贷紧缩，但是不会认为会出现崩溃，因为在中国之外人们还没有感受到信贷紧缩的压力。信贷过多可能令中国经济放缓，但不会引发雷曼式的殃及全球的崩溃。

　　英国《经济学家》高级经济学者邓肯认为：“中国绝没有机会发生雷曼式的银行危机，不要制定崩溃预设方案。”他认为，中国的情形与美国经历的“雷曼时刻”有着关键的不同，中国有能力管理好当前的局势以实现长期增长。中国的国家银行系统和公共融资都是相当稳定的。中国的主权地位也是相当可持续的。中国暂时的信贷紧缩只是中国开始抑制盲目的信贷增长，提升透明度，目的是为了解决不良债务。中国现在正处在转型时期。

　　人们对中国“钱荒”的恐怖只是因为对雷曼公司的破产事件记忆犹新，因为当时甚至连超级大国美国也不能拯救那场灾难。几天前，因为信贷紧缩传闻，中国金融市场出现剧烈波动，更触动了一些人敏感的神经。德国《图片报》用耸人听闻的标题称，“中国面临金融崩溃!中国的崩溃会让整个世界陷入混乱吗?”报道还配发了一张图片：两条龙张牙舞爪地注视着一个地球，似乎要把整个地球掌握在手中;而它们的对面则是一名中国股民，用手捂着额头，紧盯着直线下降的股票指数。该报道称，中国病了!病毒可能传染给整个世界。

　　一些机构也加入推波助澜的行列。美国投资巨头摩根士丹利新兴市场主管沙尔曼日前在《华尔街日报》撰文称：“当私人信贷增长连续3-5年超过经济增幅，通常预示着金融困局。中国私人信贷2008年以来一直快于经济增长，目前中国私人信贷与GDP之比上升至200%以上，与美日当年危机前情景颇似。”世界三大评级机构之一惠誉国际日前称，“中国信贷规模达到极限，很难像过去那样摆脱过度投资的困境，这意味着未来将面临艰难时期。”

　　实际上，中国最高金融管理机构人民银行一直在对金融体系所谓的“钱荒”袖手旁观，并告诫商业银行清理各自的烂摊子，为避免金融市场波动，中国央行的态度25日才有了变化。法国《新观察家》报称，中国央行发表新声明后的市场表现证明，政府对国内金融形势显然“能有效控制”。中国政府的这种挤压银行流动性的措施只相当于一次“压力测试(意为检测银行对危机的应对状况)”，此举从长远来说可减少高杠杆投资，促进中国经济长期可持续增长。

　　影子银行：中国经济的潜在风险

　　西方对中国这次信贷紧缩的过敏表现其实缘于一些人对中国经济一直存有的疑虑。西方对于中国经济发展的疑虑，除了信贷与GDP的超高比例外，还有经常被作为“中国崩溃论”证据的中国地方债务问题，以及对普通中国人来说很陌生的“影子银行”问题。惠誉国际在报告中称，中国地方债务总额最近两年翻了一番。在银行信贷体系之外，中国的“影子银行”近年来也疯狂扩张。其中，规模2万亿的理财产品是银行“隐藏的第二资产负债表”，使其可以规避贷款限制，绕开监管者防止贷款过度的措施。所谓影子银行，是指包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、结构性投资工具等非银行金融机构。它诞生于2007年的美联储年度会议，被认为可能引发系统性风险。在中国，人们把信托、银行理财等风险较高的业务称为影子银行系统。

　　《华尔街日报》称，中国社科院估算2013年地方融资平台的还本付息规模将达4.16万亿，地方政府借债的抵押物主要是房地产，一旦房地产价格下跌，就会导致风险暴露。德国《世界报》则认为，中国的“钱荒”都是影子银行的过错。它比传统金融机构具有较高的风险。中国“影子银行”就像美国的华尔街，敢冒风险，敢从事传统银行不敢做的业务，比如投向制造顶级白酒或红木家具这类高风险资产的投资基金。影子银行的高管则开着豪华轿车，经常出入高档俱乐部。中国影子银行所衍生的风险会阻碍中国未来的经济增长。不过，文章也称，中国的传统银行通常只借钱给国有企业，导致许多中小企业求贷无门，而银行给存款人的利率又很低，导致他们想将资金存放利息更高的地方。影子银行于是找到了存在的理由。文章认为，中国要整顿银行业继续稳定发展，整顿影子银行是必由之路。

　　英国《卫报》解释道，实际上，这些地方债快速增长始于2009年，当时为了应对西方引发的世界金融和经济衰退，北京下令大规模项目投资，主要在公共基础设施方面，这成功恢复经济的强劲增长，而且事实上帮助防止一个更大的全球衰退。但产生的后果之一是中国的信贷增长至今也没有慢下来，因此，北京的任务似乎很合理，如果信贷增速太快可能导致泡沫，更好的办法是在更大的泡沫吹破前解决问题。英国经济研究机构资本经纪公司专家威廉斯评论说：“这一插曲其实是一个最明显迹象，即中国领导层愿意承受短期经济痛苦进行改革，以实现更可持续的增长。”

　　中国邻国众多学者都对中国表现出很大的信心。俄高等经济学院专家季斯金认为，“重要的是，不要让泡沫继续膨胀。中国人明白这个问题，正致力于进行调解。我看不到中国经济硬着陆的可能。中国政府正努力弄清症结所在。”俄罗斯科学院远东研究所专家贝尔格尔认为，这是中国新一届领导集体旨在深化改革的重要手段之一。他说：“中国的改革计划可以完成，当然会遇到很大困难。但是新一届领导人也正是以此表现出解决这些任务的坚强决心。”

　　这两天，韩国市场表现与中国如出一辙。韩国KOSDAQ指数25日跌到4个月以来的新低，26日又有所反弹，分析人士大多认为这和中国的银根紧缩有关。韩国现在最担心的是城门失火殃及池鱼。因美国退出量化宽松的预期，大量外资撤离韩国，现在如果第一大贸易伙伴中国也出现问题，韩国经济前景将雪上加霜。韩国NewsY电视台称，中国金融业的紧张将直接击中韩国经济。不过，韩国《亚洲经济报》援引韩国三星[微博]经济研究所所长郑启英的话称，中国正在推动向消费主导型增长转型，虽然效果不能立竿见影，但也在逐渐发挥着积极的作用。

　　中国领导层在做“真正的改革”

　　日本研究中国经济战略的学者北条博雅26日接受《环球时报》记者采访时称：“中国央行此前不放款，是想调节人民币流向平衡，因为中国现在资金过多涌向了房地产市场。但是一旦收紧放款，又会使得中国各大银行‘池中缺水’。”他认为，中国一直以来最大的优势就是经济仍然保持着活力。中国经济现在总体上仍保持着上升趋势，因此央行的货币紧缩将是临时性的，只是根据经济现状适当进行调节而已，不会真正伤害到中国自身经济。中国央行的适当紧缩政策就好比拧水龙头，当水流量过猛的时候，央行会拧紧水龙头，控制水流;当水流量过小的时候，央行稍微放宽货币政策。这只是中国政府对市场做出的一种调节而已，不必过分解读。

　　中国国务院发展研究中心研究员丁一凡26日对《环球时报》记者表示，所谓的“钱荒事件”除了国内因素外，跟国际大环境很有关系。美联储实行了量化宽松政策后，有大量热钱进入中国。很多银行或金融机构也因此认为“钱有的是”，就开始大量借贷，包括把钱借给“影子银行”去炒房地产等。现在的一些银行老拿金融产品在空转，并没有投资在有效益的实体经济上，长此以往不行。这样的状况引起了政府监管部门的警觉，银监会6月要查各银行的资本充足率以及投资情况，中国各大金融机构为此都急忙去市场上“找钱”。

　　丁一凡认为，另外，原先市场以为会有源源不断的货币供应，但由于美联储突然宣布提前结束量化宽松政策，外国金融机构提前运作，资本开始纷纷回流美国。市场上的钱突然就少了。再加上一些谣言让市场更加混乱，谁都不敢借给别人钱。实际上，中央银行认为流动性并不缺，只是钱往哪里去的问题，所以25日前一直没有干预。

　　丁一凡称，实际上，这只是一个暂时的现象，一些外媒因此称“中国面临雷曼时刻”是夸大了，中国的银行根本没有要倒闭的迹象。即便美国结束量化宽松政策有可能引发亚洲的再一次危机，中国也能顶得住，因为我们还有很多外汇储备。

　　《时代》周刊称，中国的风险不同于美国已经经历的风险。“中国现在的风险只是经济放缓。中国新领导层知道，自2008年之后维持宽松的信贷时间太久了，他们现在开始做一些真正的改革。”该报道称，世界现在只是希望中国政府加快对其经济模式进行改革和大力促进个人消费。报道称，中国不会经历雷曼式的崩溃。世界的担忧只是由于中国是全球经济的支柱之一，即使中国经济放缓，世界也会感到逆风。