周二央行在公开市场发行了600亿元1年期央票，规模较上周170亿元呈猛增态势，创下了去年10月中旬以来的最大单次发行量。但中标收益率并没有上行，连续第五周持平于1.9264%。“量升价稳”的走势，减轻了市场对于央行将继续使用存款准备金率进行大规模资金回笼的忧虑。

　　据显示，本周公开市场到期资金量为1400亿元，昨日回笼后仍有800亿元需要对冲。而整个3月份，央票到期量为6568亿元，正回购协议到期量为800亿元，总共有高达7368亿元资金需要对冲。

　　“3月份3年期央票到期量比较大，而3月份上调法定存款准备金率的可能性比较小，在回笼压力增加的情况下，央行有可能重启3年期央票。”中金公司固定收益部研究员陈健恒称。

　　业内普遍认为，1年期央票放量并不是偶然现象，说明央行通过公开市场调节资金的功能正在逐步恢复，第一季度之内再次动用存款准备金率的概率较小。

　　中国银行(601988)近期发布的研究报告认为，央行若想继续提高票据发行规模，加大回笼量，要么继续提高1年期央票发行收益率，要么重启3年期央票的发行，或者二者相继出现。

　　从国际环境来看，收紧流动性的趋势越发明显。继美联储2月18日突然将银行间贴现率上调25个基点至0.75%后，澳大利亚央行昨日上午宣布再次上调其政策利率25个基点至4%，这是澳洲央行过去五次会议中第四次加息。

　　对此，陈健恒认为，这对我国的利率水平不会产生太大影响，估计短期内1年期央票将持稳在现在的水平上。而基准利率不变的预期，将进一步鼓舞交易买盘，有助于支持债券市场走强。

　　受1年期央票收益率继续持平的影响，交易所国债昨日延续升势，上证国债指数收盘升0.08点，涨幅为0.06%，报收于123.88点。

　　但无论央行采用何种手段回收流动性，由于外汇占款增加较快、信贷管制下银行富余资金较多、节后公开市场到期资金规模庞大以及节前连续资金净投放等因素，使得目前市场资金相当充裕。

　　此前市场传出，2月信贷仅为7000亿元，3月可能回落至2000亿元左右。3月中旬即将公布的2月份的CPI数据，同比增幅很可能超过2%。如何在保增长与防通胀之间取得平衡，仍是2010年的重大考题。

　　分析师认为，为稳定国内经济企稳势头，政府可能在“两会”期间重申其适度宽松货币政策。