中国人民银行9日在公开市场发行了270亿元3月期央票，发行利率依旧持平于2.9168%。央行同时展开了100亿元91天期正回购操作。

　　至此，央行一周内在公开市场回笼资金1390亿元，而上周到期资金2260亿元，一周内央行在公开市场净投放资金870亿元。这也是央行连续第四周在公开市场净投放资金。

　　自央行5月12日上调存款准备金率以来，银行间市场资金面的持续紧张使得央行公开市场操作始终无法放量。截至上周，央行已连续四周净投放资金，累计净投放量达到2940亿元。

　　有分析认为，这表明央行对过度使用存款准金率有所担忧，被迫在公开市场采取对冲措施，防止银行系统流动性过于紧张。而这种对冲措施，则不利于控制通胀。

　　宏源期货研究院曹自力表示，由于南方气候问题严重，农产品价格在未来一段时间内将面临较大上升压力，而国际大宗商品价格居高不下，各种因素均显示5月经济指数不容乐观。因此，央行近期或将进一步采取紧缩政策进行货币调控。

　　虽然连续向市场投放资金，但资金“旱情”并未得到有效缓解。Wind数据显示，货币市场资金价格周四继续攀升，7天回购利率再度突破4%。7天期质押式回购加权平均利率周四报收4.14%，较前一交易日涨逾30个基点;隔夜品种涨10个基点至3.81%。

　　上周三1000亿元28天期正回购缴款以及农行次级债的发行，多重因素导致资金面依旧相当紧张。来自货币经纪商的数据显示，往日一些提供市场流动性的传统大机构集体融入资金，导致8日资金市场成交量大幅下降达15%，不少机构在收盘前仍有几十亿元的缺口。

　　对于央行连续向公开市场投放资金，业内分析人士认为，这一方面可以解释为央行资金“维稳”的态势没有改变，另一方面也说明面对日益复杂的国际国内环境，央行在货币政策工具的选择上要权衡保增长和抗通胀的关系。

　　有分析人士指出，存款准备金率连续上调的累积效应越来越大，资金面非常宽松的态势可能已经不复存在。再加上6月份银行面临季末考核等因素，资金面的紧张态势可能会持续一段时间。

　　与此同时，由于近期银行间市场资金面持续吃紧，导致机构央票需求萎靡，也是公开市场回笼难以放量的重要原因。

　　不过，在央行连续净投放之后，资金面紧张情况开始出现松动，回购市场资金成交利率较明显回落。市场人士表示，随着资金面好转，本周央行公开市场操作或将再度加码。

　　本网视点：近期，无论国有大行还是中小银行，目前银行的资金是偏紧的。原因在于，监管层自6月份起对商业银行进行日均贷存比考核，信贷规模继续受到严格控制，存款压力也很大。

　　与此同时，紧缩预期令机构谨慎“惜钱”，商业银行普遍不愿意拆借出资金，包括大型国有银行。临近年中，银行都要出半年报国有大行减少资金融出，可能主要是为提高超储率，为中报做准备。