随着20日央行上调法定存款准备金率缴款日的到来，银行间市场流动性紧张程度达到高峰。当日，货币市场资金利率全线上扬，7天回购利率突破7%，略低于1月底个别时点。另有交易员透露，为避免银行资金链断裂，20日央行对两家大银行实施了500亿元逆回购操作，但中国证券报记者向这两家银行求证，并未得到确认。

　　分析人士认为，在央行的投放安排下，未来资金利率继续向上空间有限，但考虑到短期缴款影响与季末考核因素，流动性紧张局面不会很快缓解。进入7月，市场资金状况估计难有大改善。

　　以5月末人民币存款余额测算，央行最近一次上调准备金率可冻结银行体系资金约3800亿元。由于央行坚持逐月“提准”，银行资金链相当紧张，此次准备金缴款再次在货币市场形成较大冲击。

　　6月15日以来，各资金利率指标全线上涨。以质押式回购利率为例，20日有多个期限回购利率升破7%，达到2月以来阶段性峰值。其中，隔夜回购加权利率升至6.92%，7天回购利率达7.51%。跨月跨季品种同样保持上行势头，14天、21天与1个月回购加权利率均涨至7.5%以上高位。银行间拆借利率与上海银行间同业拆放利率也出现类似走势。

　　据部分机构测算，5月底商业银行超储率已降至1%以下，逐月提准导致银行体系资金链越来越紧张，这可能放大政策操作与事件冲击对资金面的影响程度。由于银行惜借情绪浓厚，未来资金利率回落空间有限。从资金供需情况看，首先，6、7月是上市公司现金分红高峰期，机构预计这一期间将有超过2000亿元资金离开银行体系。其次，6、7月也是境内公司海外分红高峰期，外汇占款增量可能会出现短暂回落。其三，7月新增财政存款或再现季节性增长。其四，最新数据显示，7月公开市场到期资金为3720亿元，到期流动性将明显下降。最后，为满足存贷比考核，预计6月底银行同业资产可能回流存款账户，这意味着7月上旬需补缴准备金可能大幅增加。以当前形势预计，资金紧张状况将持续数周时间。

　　本网视点：受昨日第六次上调存款准备金率的影响银行间市场的资金“吃紧”在持续发酵。央行目前保持较强的紧缩力度，主要是出于对通胀的警惕，如果近期通胀再创新高，那么仍有继续上调准备金率的可能；但是中长期看，如果通胀逐步回落，提准则可以放缓。至于近期由于银行间资金利率大幅飙升再次引发的加息预期，决策者应该还在考虑中，因为现在加息将对地方政府投融资平台和部分地区的房地产业产生极大打击，等于直接将这个泡沫刺破，其后果也许会很悲催。