农业银行战略规划部29日发布的《2011年中国宏观经济半年报》预测，7月CPI涨幅将达到全年高点6.4%，7月中旬为加息窗口。

　　报告认为，下半年通胀压力仍然很大，全年CPI涨幅约为4.8%。与上轮通胀不同的是，本轮通胀表现为物价全面上涨。7月CPI涨幅将达到全年高点6.4%，其后随着M2增速逐步回落、输入型通胀趋于缓和、翘尾因素减弱、社会通胀预期改善等因素发挥作用，CPI将呈现逐步下降趋势。

　　不过，由于猪肉价格仍高位运行、资源品价格改革继续推进、居住类价格涨势短期难改、工资上调等因素，通胀压力将贯穿全年。

　　报告指出，仍需坚持积极财政政策和稳健货币政策的主基调，调控方向不宜贸然改变。农行战略规划部总经理胡新智表示，下半年仍有加息必要，可酌情上调1-2次，每次25个基点，7月中旬是加息的时间窗口。在具体方式上，央行可能仍将采取对称加息。存款准备金率也可视情况上调1-2次，此后应进入观察期，防止超调。

　　胡新智还预计，人民币兑美元在下半年将继续升值，全年升值幅度约为5%。

　　报告表示，当前的经济放缓是宏观调控影响、要素供给冲击和企业去库存化综合作用的结果，中国经济下半年不会出现“硬着陆”。导致经济增速放缓的三个因素的作用力下半年将减弱：一是紧缩政策难加码，二是电荒将有所缓解，三是去库存因素将在7-8月份结束。投资下半年将保持快速增长，地方政府投资、保障房建设和民间投资将成为三大支撑。预计2011年中国GDP增速将达到9.5%。

　　对于当前的房地产调控，报告表示，应当不断改进和完善相关政策并保持政策的连续性和稳定性。对于融资平台贷款和房地产贷款的风险问题，胡新智表示，如果中国经济持续向好，银行业不会出现大问题。

　  本网视点：央行一直倾向于通过上调准备金率、公开市场操作来回笼流动性，抑制通胀。但是目前市场市场普遍认为，在商业银行法定存款准备金率已达21.5%的历史高位，而CPI仍在5%以上高位的情况下，只有加息才能切实扭转负利率局面，才能治理通胀。

　　加息是一把双刃剑，关键窗口央行会更加谨慎。毕竟，超过10万亿的地方债务也不是一笔小的数目。如果加息，对地方政府及楼市，银行的影响都是不容忽视的。