阶段性下滑将不时出现，年内升值幅度不超过5%

　　9月26日，人民币兑美元汇率中间价报6.3735，在前一交易日基础上大幅上扬105个基点，再度创下汇改以来的新高。然而，昨日人民币兑美元询价系统尾盘之手收报6.4006，较上一交易日下跌117个基点。近期离岸人民币兑美元更是持续下跌之势。

　　避险情绪推高美元

　　9月26日欧洲汇市盘中，美元指数出现下跌，不过跌至78.40附近出现窄幅盘整，同时欧元兑美元出现小幅上涨。尽管如此，市场分析人士普遍认为，美元上涨之路尚未结束，未来一段时间内美元指数有可能上扬至80.00附近。

　　一位银行内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出：“德国9月IFO商业景气指数高于此前市场预期，在一定程度上支撑了周一欧洲汇市欧元兑美元的小幅上扬。不过，其上涨动力不足，小幅上涨之势很快会被逆转。”瑞穗实业银行高级副总裁Dai Sato昨日表示，若欧元区主权债务状况继续恶化，欧元兑美元本周很可能跌至1.3200。

　　“欧债危机和全球经济频繁放出利空消息，使得全球资本出现‘无处安放’的无奈，美元资产仍是当今世界最安全的资产。因此，在避险情绪的不断涌动下，大量资产回流美国。”上述分析人士进而指出，“这一趋势仍将维持一段时间，因为当前市场对于经济进一步下滑的预期仍在不断升温。”

　　这样的避险情绪也在香港人民币离岸市场上演。上周五，香港市场交易的人民币较境内人民币汇率低2.5%，为一年以来最大价差幅度。而且，截至9月23日，1年期人民币兑美元无本金交割远期外汇价格从8月末的6.277下跌至6.4125，贬值幅度已经超过2%。

　　升值型态更趋复杂

　　“全球经济的负面发展态势，凸显了美元作为避险货币的功能和地位。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示，“在当前经济情势下，人民币兑美元单边上涨的趋势将被弱化，阶段性下滑仍将不时出现。”

　　欧美经济的颓势正在逐渐影响包括中国在内的新兴市场。“投资者对于新兴市场的悲观情绪进一步加剧，外界普遍预计明年中国经济增速将进一步缩小增幅，甚至对于中国经济硬着陆的担忧也再度膨胀。”上述分析人士表示。奚君羊则认为：“欧美经济的萎靡对中国等新兴市场国家出口的影响很可能在未来几个月逐步显现，而由于多数新兴市场国家经济对出口高度依赖，因此投资者有可能进一步看空中国等新兴市场国家的经济。”

　　而投资者的此种情绪已体现在所持资本的流向上。国际货币基金组织(IMF)在本月公布的最新一期《全球金融稳定报告》中指出，由于全球风险的冲击，最近已有大量资本从新兴市场股票和债券基金中流出的迹象。尽管中国的8月外汇占款出现大幅反弹的态势，也呈现资本大量涌入境内的压力。但是，多数专家认为，8月外汇占款冲高很可能仅是“昙花一现”。“一方面，未来几个月中国的贸易顺差在出口情势日渐严峻的情况下很可能缩小;另一方面，避险情绪导致全球投机资金倒流回美国。”上述分析人士指出。

　　其实，自2010年6月央行重启汇改以来，人民币兑美元已累计上涨6.91%，今年以来的升值幅度也已经达到3.21%。“此前，市场普遍预期人民币兑美元年内升值幅度将达到5%-6%，但是从目前来看，人民币兑美元的升值幅度不会超过5%。”奚君羊表示，“整体而言，人民币兑美元的升值型态会更加复杂。”

　　本网视点：涨涨跌跌才是市场的根本，如果一味地涨，市场肯定是有问题的。对于人民币来说，也是这样。不过，人民币好像很难按照中国经济的形势如何而变动，主要还是跟着外围环境的变化。所以在这种情况下，无论是升值还是贬值，人民币都要做好充足的“功课”，应对国际环境的剧烈变化。