市场资金面趋于好转 第四季度流动性或将改善

　　昨天(9月27日)，中国水电网上申购首日，短期品种利率出现大幅上涨，但市场资金并没有预期的紧张。

　　同时，随着第四季度的到来，中金公司研究报告认为，市场流动性将有所改善。市场资金宽松。

　　昨日，银行间质押式回购利率隔夜品种上涨95个基点，收报于4.06%。而7天回购利率也出现大幅上涨，上涨了26个基点。

　　一私募副总向《每日经济新闻》记者表示：“中国水电的中签者里面，还是有一些投机者在，价格高低会受第一笔单子影响。而机构却没有表现出狂追的迹象。”

　　“第三季度就要结束，9月份大家的操作都比较保守，目前资金面没有紧张，市场流动性平稳，利率的大涨还是与中国水电IPO网上申购有关。随着月末冻结资金的解禁，市场操作可以稍微大胆些。”沪上一机构交易员认为。

　　一如市场预计，昨天央行并没有实行正回购操作，当日公开招标的1年期20亿元央票，价格为96.54元，参考收益率继续持平于3.584%。

　　中金公司最近报告指出，第四季度仍然存在着一些对流动性不利的因素，一是法定准备金补缴量高于公开市场净投放量，二是外汇占款增量下降。有利因素也显露，今年1月～8月财政收入同比增长31%，预算盈余接近1.5万亿元，均处于历史同期最高水平，这使得在剩余四个月时间内为了实现预算收支差额赤字目标，投放的财政存款也会高于往年。流动性将改善

　　中金公司认为，结合外汇占款、公开市场投放量、法定准备金缴纳以及财政存款投放等多个因素，四季度银行的超储资金将增加1万亿元左右，流动性将逐步改善。

　　这份报告指出，9月份资金面的紧张程度不如预期。可能是外汇占款回升、公开市场净投放量超过法定准备金补缴额等造成的。

　　中金公司认为，考虑到今年四季度财政收入增速将放缓，而且保障房的投资支出可能加快有情等因素，9月～12月财政存款的投放量受上述两个因素的干扰会较小，预计将达到1.5万亿。

　　中金报告称，如果四季度经济下行风险增大，不排除政府加快支出节奏的可能，预计从11月份开始超储率可能会显着上升，7天回购利率有望回落至3%～3.5%之间。

　　本网视点：就现在总体资金面上看，市场并不宽松。不过，十月份至十一月份很可能会出现欧美同时宽松的局面，其标志性事件将是欧洲央行十月是否降息。欧洲央行议息窗口在十月上旬，如果欧洲决定降息的话，欧美联手走向宽松将成为定局，中国继续从紧的可能性就降低。