中国人民银行12日发布的数据显示，3月人民币贷款增加1.01万亿元，同比多增3320亿元。3月末，广义货币(M2)余额89.56万亿元，同比增长13.4%，连续两个月回升。分析人士表示，3月信贷数据猛增超过市场预期，体现了稳增长的政策前瞻性。M2增速回升，则进一步确认流动性拐点的出现。上述因素对股市反弹形成积极影响，下一步货币政策将继续放松以促进经济增长，存款准备金率下调的可能性依然存在。

　　一季度信贷目标完成

　　今年以来信贷投放冷清，1月份新增信贷7381亿元，2月份新增信贷7107亿元，此前市场普遍预期一季度新增2.4万亿元左右的信贷目标恐落空。但3月新增信贷破万亿元，使一季度信贷达到2.46万亿元。

　　分析人士表示，3月信贷猛增一方面是因为随着企业开工增加、对政府融资平台的政策明朗以及首套房贷利率松动，实体经济有效信贷需求有所恢复；另一方面是因为季末银行加大存款吸收、财政存款下放，存贷比下降导致银行信贷供应能力增强，而且当前银行倾向于通过主动下调贷款利率来扩大信贷投放。

　　央行公布数据显示，3月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增2712亿元，较2月份增长1.35万亿元。分析人士认为，这主要是受季末揽存、财政存款拨付及理财资金回流影响。

　　央行数据显示，3月末，国家外汇储备余额为33050亿美元。这意味着一季度外汇储备增加了2240亿元，扭转去年底的外流趋势，这也有利于增加基础货币的投放。

　　浙商证券宏观经济分析师郭磊表示，3月贷款数据相对乐观，但仍需进一步观察工业数据，以明确在3、4月份工业旺季到来时，实际投资需求是否复苏。

　　从信贷结构来看，在一季度非金融企业贷款增加的1.95万亿元中，中长期贷款仅增加5906亿元，而票据融资增加2575亿元。光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，贷款结构显示信贷对实体经济的支撑力度不太强。短期融资和票据融资较多，说明企业更多是利用短期融资来满足周转需求。M1同比增长仅为4.4%，说明实体经济活跃度不高，释放的信贷投放两个月之后才能作用于实体经济。

　　二季度存准率或下调

　　目前央行已连续十余周暂停央票发行，释放流动性意图明显。分析人士普遍认为，二季度货币政策将继续放松促进经济增长，存款准备金率下调的可能性依然存在，但对于下调时点存在分歧。

　　平安证券固定收益部研究主管石磊表示，由于3月信贷增量较高，本月下调存准率的可能性不大，但二季度应该还会有一次下调机会。

　　盛宏清表示，一季度的信贷投放具有保增长的政策前瞻性，但由于信贷传到实体经济还需要一段时间，因此还需要降低一次存款准备金率，以影响企业债券、票据贴现等利率，降低企业的融资成本。

    中国钢材网观点：尽管近期新增人民币贷款及货币供应量有所上升，同时3月份通货膨胀数据也略高于预期，但是，市场人普遍预期，央行可能还是会下调存款准备金率，甚至有机构预计下周央行会下调存准率。笔者认为，年后下调存准率的呼声之所以从未间断过，主要是因为今年经济增速放缓及央行连续十余周停发央票让市场预期“蠢蠢欲动”。今年上半年下调存准率是迟早的事儿，只是央行要寻求最佳时机而已。