刚刚过去的2013年，人民币汇率再度走出单边升值行情。中国外汇交易中心于去年最后一个交易日公布的人民币兑美元汇率中间价报6 .0969，历史上首度突破6 .10大关。至此，2013年全年人民币兑美元汇率中间价累计升值达3 .065%。人民币兑美元即期汇率则一度达到6 .05，全年累计升幅2 .83%，也创下汇改以来新高。“由于热钱流入压力巨大，去年进一步扩大人民币汇率波动幅度的政策预期落空，这也导致了人民币汇率再度出现单边升值的行情。三中全会提出让市场在资源配置中起决定性作用，这让市场对今年的汇改进展充满期待。”某股份制银行资金市场部资深分析师表示，“延续热钱流入的压力，今年年初人民币汇率破6几乎没有悬念，从温和升值的预期出发，全年人民币兑美元可能升至5 .86-5 .92附近;不过人民币汇率实际表现，可能还要受美联储的Q E退出步伐影响，下半年汇率表现仍需观望。”

　　热钱流入致人民币单边升值

　　中国外汇交易中心报价数据显示，2013年12月31日人民币兑美元的汇率中间价为6.0969元，比前一个交易日上涨55基点，是去年第41次创出“汇改新高”。至此，2013年全年人民币兑美元汇率中间价累计升值达3.065%。

　　与此同时，银行间市场人民币兑美元即期汇率去年最后3个交易日连续大幅走高，特别是最后一个交易日早盘一度升到6.05，最终收于6.0540，全年累计升幅2.83%，也创下汇改以来新高。

　　“去年初市场普遍预期的双向波动迹象不明显，去年的人民币汇率又重演了单边升值的行情。”某总部位于北京股份制银行资金市场部资深分析师昨天表示，“从去年全年的走势看，人民币兑美元经历了3次脉冲式的升值行情。除了年末这次外，去年3月至5月初，以及国庆长假后的2周时间，人民币均出现了短期快速升值的走势。”该分析师指出，连续3轮升值行情的背后，都有来自海外热钱流入的巨大压力，“热钱的持续流入一方面有基于中美两国利差而进入中国的套利资金，也不排除坚定看好中国经济发展而愿意长期投资的国际资本流入。”

　　今年汇改力度或超预期

　　“去年进一步扩大人民币汇率波幅的政策预期落空，今年监管层是否还有兴趣推进此项改革需要观望。”上述分析师表示，“从实际效果看，扩大波幅的做法意义不大，更有意义的改革应该是针对人民币汇率中间价。目前官方公布的汇率中间价与市场交易中形成的真实价格存在较大的差距，三中全会提出使市场在资源配置中起决定性作用，也就是让市场决定价格。我们认为，今年的汇改政策可能会超过市场的预期。”

　　“由于海外热钱的持续流入，令目前央行的货币政策面临两难选择。一方面央行需要密切关注海外热钱的流动变化，另一方面，目前超高的存款准备金率已令央行在调控流动性的工具选择上掣肘甚重。”他还表示，“这个时候，我们更加欢迎美联储的Q E退出政策，因为该政策可令国际热钱回流美国，减缓对新兴市场特别是中国的压力。某种意义上看，美联储Q E退出的力度和速度决定人民币汇率今年的走势，即如果平稳退出，人民币汇率全年仍将保持2-3%的温和升值，相应的今年人民币兑美元汇率可能升至5 .86-5 .92附近;不过一旦美联储Q E退出超出预期，甚至重启加息，则人民币汇率可能重现2012年的双向波动行情。”