第一季度：走势平稳小幅攀升

第一季度国际市场原油价格走势平稳。季度价格在32至37美元间波动。市场基本上未背离欧佩克的动态、美国的库存情况等基本面因素的影响。纽约市场原油期货价格1月份在32至34美元间小幅波动；2月份原油价格和1月份相比有较大幅度上涨，交投区间为33至36美元。推高2月份油价的主要动力是石油输出国组织（欧佩克）2月10日做出的从4月1日起日减产100万桶的决定；3月份的油价在欧佩克减产和美国库存偏低等因素影响下继续稳步小幅走高。3月11日西班牙发生的连环爆炸案一度加剧市场恐慌心理，促使油价上扬至近38美元，但随着月末基金获利了结，价格最终回落到35美元附近。

第二季度：波动较大稳步走高

第二季度的原油价格和第一季度相比稳步上涨，季度价格在34至42．50美元间波动，除了基本面因素的影响外，中东暴力冲突、伊拉克局势以及恐怖袭击等技术性因素使油价一度出现较大的波动。4月份纽约市场原油期货价格的波动区间为34至38美元，中东地区的巴以冲突加剧以及伊拉克的输油设施屡遭破坏为当月价格提供支撑；5月份油价开始大幅走高，当月价格区间在39至42美元。除了中东局势继续支撑价格外，夏季驾驶高峰季节的到来加剧了市场对美国汽油供应问题的担心；6月份的油价因为沙特阿拉伯胡拜尔市发生针对外国石油公司雇员的恐怖袭击而在6月2日达到42．33美元的高点。当月油价在37．50至42．50美元间波动。6月3日，欧佩克决定从7月1日起每日增产200万桶，并根据情况从8月1日起再增产50万桶。这一消息对缓和当月油价上涨势头起到了一定作用。

第三季度：变动剧烈大幅上涨

第三季度原油价格变动剧烈，季度价格在38．50至50．00美元之间。在供需处于脆弱的平衡这一大背景下，三季度技术性因素对油价的影响显著，而对冲基金趁势大举入市，进一步推动油价飙升。7月份纽约市场原油期货价格的交割区间为38．50至43．00美元。影响当月价格的主要因素是俄罗斯尤科斯石油公司的税务案。由于欠税数百亿美元，这家俄罗斯最大的石油公司的供应一度面临中断的危险。尤科斯石油公司日产原油约180万桶，其中有75％供应国际市场。在这一事件的影响下，7月28日油价达到42．90美元，创下此前21年来的最高记录；8月份，尤科斯事件继续为市场价格提供心理支撑，而伊拉克局势的恶化导致价格进一步上扬。当月价格在43至49美元价波动，在伊拉克纳杰夫战斗最激烈的时候，价格更是逼近49美元的高位。8月末，伊拉克反美武装和政府达成和平协议，油价才大幅回落至43美元附近；进入9月份，在尤科斯事件、“伊万”飓风登陆美国海湾地区、挪威石油工人罢工、尼日利亚局势动荡等因素的影响下，油价居高不下，全月交割价在44至50美元之间。

第四季度：连创记录冲高回落

进入第四季度后，对冲基金大举买进，加上众多外来因素的影响，油价在10月份迭创新高。11月初，在美国大选揭晓后，基金纷纷开始获利了结退场，价格回落。10至11月的价格区间为46．50至55．17美元。10月无疑是2004年全年油价变动最剧烈的月份。“伊万”飓风造成美国海湾地区油气产量大幅减少、非洲最重要的产油国尼日利亚局势不稳、挪威石油工人罢工、冬季来临前市场担心取暖油供应，这些因素的综合影响，加上对冲基金的推波助澜，油价在本月连创新高，其中在10月22日和26日两个交易日更是达到55．17美元的高位。10月份的价格交割区间为48．00至55．17美元。进入11月份后，随着美国大选尘埃落定，对冲基金开始锁定获利离场。从11月4日开始，油价跌出50美元，在46．50至49．50美元间徘徊。进入12月份，纽约商品交易所原油期价出现大幅下跌，1日和2日两个交易日的原油期价下跌了将近6美元，跌幅超过14％。10日，纽约油价再次下跌1．82美元，收于每桶40．71美元，降至近5个月来的最低水平。在这段时间，技术性因素减少，市场似乎重新回到基本面的轨道，美国的库存状况再次成为油价涨落的主要指引。

对于2004年的油价构成，专家和业内人士一致的看法是：油价＝实际价格＋风险溢价＋对冲基金溢价，其中风险溢价约为10至15美元（即各种技术性因素的影响），对冲基金的影响为8至15美元。

根据美国能源部的测算，石油勘探、开采、运输等方面的成本约15美元，加上一倍左右的利润，原油的合理价格应在每桶30至34美元之间。以此计算，2004年风险溢价和对冲基金将油价推高了17美元左右。（中国石油网）