上市首日，集运指数（欧线）期货全线飘红，远月合约悉数涨停。

　　18日，集运指数（欧线）期货首批上市交易EC2404、EC2406、EC2408、EC2410和EC2412共5个合约，挂牌基准价均为780点。当日主力合约EC2404开盘价770点，收盘价916.3点，收涨17.47%。其余的4个合约则悉数涨停，收报936点。

　　从成交情况来看，该品种全天成交36.9万手（单边，下同），成交金额165.6亿元，持仓1.6万手。

　　对于期货上市首日表现，市场人士认为，期货基准价大幅度低于现货，存在上涨补基差空间。展望后市，需关注现货市场的涨价是否结束，期货后续走势将回归至基本面驱动。

　　“航运指数期货是我国期货市场近年来最具创新性的期货品种。”证监会副主席方星海方星海在航运指数期货上市活动致辞时表示，这是全球首个依托我国指数开发的航运期货品种，我国期货市场首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种，同时又是面向国际投资者开放的境内特定品种。

　　“这个品种的平稳上市和成功运行将给我们带来许多启示，对我国期货市场创新发展、推进对外开放、提升市场运行质量具有重要的意义。”他说。

　　季节性旺季为远月合约涨停成因

　　对于集运指数（欧线）期货主力合约涨幅稍窄，远月合约涨停的情况，广发期货航运指数研究员表示，今日上市合约的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，处于历史偏低位置，且与目前最新SCFIS指数价格1110.02点存在较大价差。

　　“在当前旺季临近上游抽舱涨价的市场氛围中，期货短期或有向上修复的驱动，尤其06以后的合约本身逐步进入集运市场旺季，有天然的季节性上涨动力，因此在上市首日盘面远月表现更强。”

　　财联社了解到，由于欧美国家有圣诞节前的销售计划，需要进行提前补库，因此，每年的7-8月往往是运价的高位，而主力合约对应的4月则处于季节性需求淡季。

　　抽舱减航带动反弹

　　从基本面情况来看，集运指数（欧线）期货首批上市交易的是明年4月到12月的合约。前述研究员分析，从供给端看，明年运力有投放增量预期。

　　根据克拉克森截至8月目前的数据，全球集装箱总运力约2689万TEU，总运力年增长率约6.36%。运力继续维持增长，现有集装箱船的平均船龄约14.25年。

　　“2023年以来欧洲航线集装箱运力激增，速率更快，在上半年集装箱船集中交付后，目前欧洲航线运力达46万TEU。短期集装箱船在手订单增量，新造船订单量也有所改善，船舶交付量小幅下滑，7月开始进入旺季旺季可能对后续上游情绪有所拉动。”前述研究员认为，2020-2022年的集装箱船投放订单增长周期过后，今年开始进入集装箱集中交付期，手持订单量今年增速出现明显放缓，新承接订单量于年初新低后开始逐步增量。

　　而在需求方面，进出口贸易整体偏弱，欧洲经济远期也有可能继续承压。“欧洲经济指标整体回落，消费信心指数有小幅上调，但市场消费者复苏信心仍比较疲弱。目前欧元区整体经济偏弱，同时兼具通胀方面的压力，下半年欧洲或仍有一定压力。”

　　整体来看，前述研究员认为，近期运价指数上行，主要原因在于一方面是集运市场旺季效应发酵，市场情绪改善，另外上游船司通过抽舱减航控制运力投放，运价喊涨成功，带动本轮反弹行情。

　　另一位研究员则认为，基本面上，虽然市场都看空运价，运力、船队扩张增速非常快，但现货目前已经在船东成本区间运行。“二季度报，主流船东多数亏损或平衡。季节性上，6月开始到9月，是出口旺季，且船东有动力提涨价格为10月长协谈判争取主动权。”

　　供应强劲加深供需缺口

　　展望后市，广发期货航运指数研究员认为，目前运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。

　　“后续仍有旺季需求改善预期，但今年旺季复苏程度如何仍存在不确定性，预计运价提升有限，本轮运价涨幅和持续时间还有待观察。”中期看，该研究员认为，远期运力持续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏空思路对待，后续更多关注进出口数据边际变化以及运力集中投放时间。

　　前述业内人士也认为，对于集运指数（欧线）期货的后期走势，首先关注现货市场的涨价是否结束。“目前美线上涨趋势较好，货量有支撑。欧线相对偏弱，欧洲经济和需求弱于美国。若美线需求持续好价格高，有船会转去跑美线，减少欧线供给。”

　　一德期货则表示，今年供应交付利好有望继续延续至四季度甚至明年，而年底正值欧洲航线贸易签订重要时间节点，在成本和利润双重支撑下，对价格形成有效支撑。

　　短期来看，基差回归有助于推动近月合约价格上行，不过中长期来看，欧洲经济下行趋势令集装箱贸易需求疲软，供应强劲加深供需缺口，在基差完成修复后，集装箱船运价格上行再次承压。由于上市首日市场情绪推动因素较大，未来集运指数（欧线）走势将回归至基本面驱动，投资者需警惕追高风险。