“行情没有明确的方向，终端需求不见放大。期螺持续下跌，钢厂亏损严重，难过的还是我们钢贸商。今天一天我们基本上没能出货。”中钢网资讯研究院从调研的钢贸商那里了解到。在失望中下跌，在绝望中求稳。市场出货还是比较谨慎。市场现货价格受期货盘面价格波动影响，现货价格亏损严重，多出多赔，少出少赔。

今天，中国钢铁工业协会召开三季度信息发布会，会上指出，前三季度重点统计钢企营业收入为4.66万亿元，同比下降1.74%；营业成本4.39万亿元，同比下降0.61%；利润总额621亿元，同比下降34.11%；销售利润率1.33%，同比下降0.66个百分点。

从数据指标看，前三季度钢铁行业运行保持平稳态势，主要表现在：一是月度钢产量与消费量波动幅度小于前两年；二是各月行业总体均保持盈利，6月份以来行业利润呈逐月上升的态势。

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由此可以看出，钢厂减产动力不足，钢市价格被无情打击。钢贸要谨慎经营，严防负反馈过程中的风险。据中钢网资讯研究院分析，钢价存在下跌风险的主要推动因素有两个：一是我国庞大的粗钢产能和产量；二是我国正处于摆脱地产依赖的经济转型期。

这两个因素才是主要问题。因此，重点关注钢厂的产能利用和产量，如果钢厂减产执行不严格，那么钢价下跌风险增加；在降低地产依赖的同时，关注钢材在制造业、出口等方面消费情况。整体看，短期钢价处于震荡弱势运行，严防负反馈风险，不盲目提高钢材库存。

从供需总体态势看，前三季度钢铁供给强于需求，钢材品种结构随国家产业结构调整而优化；钢材出口增长和国内制造业用钢需求上升成为支撑钢产量增长的主要动力，建筑业用钢需求收缩成为消费量减少的主要因素。

最近半年以来，原料端走势强于成材。一方面是铁水产量高位对焦矿需求有支撑；另一方面，上游供应偏紧也支撑原料价格，如煤矿安监和山西淘汰落后产能致使煤焦供应阶段收紧等。虽然国内经济边际转好，但地产下行仍是最大拖累，经济内生动能和市场预期修复仍需时日，短期对钢价支撑较为有限。

钢厂普遍亏损格局未变，或通过压产来调节产业链利润分配，盘面二次压力来临。从现实角度来看，钢材产量环比下降，下游需求边际改善，供需驱动边际好转。但减产的力度不足，或者说，钢厂亏损的不够多，还没有大幅减产的动作。

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针对当前的钢材贸易行情，中钢网资讯研究院分析，黑色主要矛盾在于现货需求较差以及负反馈影响。GDP增速超预期，年内强刺激落空，并且前期政策利多已经在盘面体现，政策落地到实际需求需要时间。

黑色整体下游旺季需求和补库偏弱，钢厂已经面临订单和现金亏损压力，减产缓解亏损和库存压力，原材料有负反馈的风险。综合来看，需求弱于预期，震荡磨底的可能较大。

综合来看，宏观利好政策继续刺激钢市，产业负反馈主导钢市，但负反馈走势并不流畅，依然处于磨底行情。铁矿石和双焦走势偏强，叠加宏观利好消息刺激，盘面成材跟随小幅反弹。整体需求回升缓慢，现货涨幅不及盘面，反弹空间有限。建议大家依然维持低库存运行，先不急于抄底。