要反转?期螺跌破4000,钢价见顶了吗?
导读:寒冬之下,危机中蕴藏着机会,钢铁行业迎来了年前的小高潮,市场从冰河期的悲观情绪切换到火热高涨。昨日螺纹钢主力合约价格最高点涨至4053...
寒冬之下,危机中蕴藏着机会,钢铁行业迎来了年前的小高潮,市场从“冰河期”的悲观情绪切换到火热高涨。昨日螺纹钢主力合约价格最高点涨至4053元/吨,重回4000点上方,但是高位仅仅持续半天,午后大幅跳水,再度回到4000点下方,那么这一波行情到顶了吗?是正常调整,还是即将反转?
近一周市场“小作文”消息频繁出现,绕动行情走势。先是传闻针监管部门拟定50家房企白名单,加大对其融资支持,后有部分头部房企表示:还未接到通知;再者就是彭博社消息称“为防止经济复苏过程中信贷过度扩张,中国央行日前据悉对商业银行信贷投放节奏进行了指导”,昨日下午又被辟谣。短期的多空传闻无法证实或证伪,但是都无法改变国内宏观持续向好的大趋势,另外海外加息进入尾声,降息预期提升,美国经济保持韧性,并未出现明显的衰退迹象,全球经济缓慢复苏。
近三年,宏观定价在黑色系品种中的体现越来越明显。今年的三波大行情均是由宏观政策推动,进而传导至钢材原料成本端,宏观和成本共振,加上钢材供需矛盾并不突出,使得价格“淡季火爆”。
铁矿石上涨势头虽有放缓但方向不改。铁矿石外盘价格突破134美金,国内盘面价格在990元/吨附近受到交易所和监管机构的限制和价格指导,“千元”大关困难重重,但是经过短暂的回调再次开启反攻。从供需结构来看,海外发运量进入积极性回落,钢厂炉料库存维持低位,冬储预期下有补充炉料的需求,资金推动和较为健康的供需基本面支持铁矿石价格偏强运行。
双焦高位回落,逐步回归基本面交易,前期停产煤矿陆续复产,甘其毛都通关量持续高位,口岸原煤库存部分转移至洗煤厂,导致库存增加。国家能源局强调煤炭保供,科学合理组织煤炭生产,在安全合规前提下,最大程度挖掘稳产增产潜力,煤炭供应增加。同时采暖季煤炭需求保持旺盛,焦炭原料成本增加,首轮提涨100元/吨快速落,钢厂有补库预期,双焦回落空间有限。
综合来看,铁矿石和双焦短期走势分化,对钢价的向上驱动仍在,但是驱动力度在逐步减弱。后续还要继续关注钢厂补库的力度和铁水产量能否止降回升。
五大材库存处于低位,短期库存保持去化,但需求季节性下滑,累库预期增加。其中热卷和中厚板已经开始出现累库,库存拐点有待观察,钢材供需基本面偏弱。这一波钢价的反弹主要来自于政策强预期和成本推动,估值和基差修复,并不是由真实需求带动。目前价格达到高位,已超出供需基本面的范畴,越往上价格波动和风险越大。
那么钢价自4050点附近回落,是见顶反转还是正常回调呢?
我认为目前更进一步的政策并未出台,近期高层一系列的会议强调支持化解房地产债务风险,加强跨周期和逆周期调节,利多没有出尽,市场炒作政策预期仍在。如果政策出台落地,则是利多出尽,钢价回归弱现实交易逻辑。
钢价进入“鱼尾”阶段,11月维持高位震荡,大幅下跌概率不大。但是4000点以上处于高价区,追涨不可取。钢贸商要做好库存管理,保持低库存滚动操作策略,及时止盈,保护利润。
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