近期钢市弱势运行为主，回调幅度多在40-100元之间，加之高温天气需求转弱明显，成交表现清淡。5月经济数据多空夹杂，市场对经济波动的担忧上升，财政和货币政策扩张仍为潜在利多，地产政策对楼市反弹影响是关键，近期盘面下挫阶段性拖累市场。中长期企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况是关键。

宏观政策存支撑

国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报。会议指出，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。

国家统计局今天发布了2024年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。5月CPI年率预期0.4%，较前值0.3%持平，反映5月份消费市场运行总体平稳。5月PPI工厂出厂价下跌速度减缓，可能是原材料价格企稳或是需求边际提升。整体看，政策要继续关注居民生活成本的上升，通过补贴、减税等手段熨平消费者负担，还要密切关注工业生产领域的动向，特别是在大宗商品价格波动的背景下，如何保障产业链的稳定，对钢铁行业来说有一定支撑，但程度有限。

产业端供需双弱，抑制钢价

钢材产需端尤其建材连续两周走差，需求同比降幅继续扩大，并展现累库。“517”地产政策转变后，主要城市地产销售改善有限，5 月以来地方债发行加快但也未超预期，下游项目资金未见明显好转，目前国内仍处于政策表态积极，但效果比较有限的状态，补库驱动受阻，市场情绪尚未企稳。

但制造业韧性存在，5月全国乘用车市场零售171.0万辆，同比降 1.9%，环比增11.4%。今年以来累计零售807.3万辆，同比增长5.7%。其中5月常规燃油车零售91万辆，同比降 23%，环比增长6%；1-5月常规燃油车零售482万辆，同比降9%。5 月钢材直接出口维持高位，间接出口整体偏高，汽车、 家电仍较强，制造业用钢尚未走弱。然宏观及自身产需利空延续，钢材整体上尚未走出弱势。

原料端支撑不足，钢价承压

铁矿近期走弱，市场对粗钢减产的预期存在，利空炉料端。近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，铁矿盘面加速破位下行。短期来看，钢厂当前进一步主动采购的迫切性和意愿不足，钢厂暂无继续做库存的打算。港口方面铁矿石库存仍在累库，且6月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。

焦炭供需转向宽松，钢企第二轮提降，焦企有抵抗情绪，但预计很快落地。5 月下旬出现阶段性见顶回落迹象，焦炭周度产量出现拐点，由增转降，降幅有限。钢厂对焦炭的主动补库意愿有所下降，焦企厂内库存出现回升，焦炭压力依旧存在。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，需求预期有走弱迹象，国内煤矿保供意愿增强，受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降，山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。

综上：黑色系节后集体走弱，钢价经过了快速下跌后，短期有弱势反弹的可能，但上行压力很大，钢材表需出现转弱迹象，库存拐点显现，钢市真正好转需要更多利好政策的刺激。操作上建议低库存运行为主，按需采购，逢高获利兑现。