一、国际经济：关税冲击下的各国应对

全球经济形势复杂多变，美国实施关税政策对世界各国经济增长造成冲击。欧洲央行在过去一年中进行第七次降息以稳定经济；日本央行表示将持续实施货币政策；韩国政府追加86亿美元预算，用于应对关税影响和灾害。国际货币基金组织（IMF）预计经济增长预测将明显下调，但认为全球经济不会陷入衰退。

美国国内，特朗普政府与美联储就降息问题争执不下。据CME “美联储观察” 显示，5 月美联储维持利率不变的概率高达86.3%。

二、国内宏观：1.3万亿超长期国债登场

2025年超长期特别国债即将在4 月24 日 发行，50 年期品种5 月首发，发行规模达1.3 万亿，用于 “两重” 和 “两新” 建设。资金分配为 8000亿投入两重建设，3000亿助力消费品以旧换新，2000亿推动设备更新。

去年1 万亿超长国债成效显著：7000亿用于两重项目，带动投资超1.2 万亿，拉动GDP 增长 1个百分点；1500亿支持以旧换新，全国汽车、家电等销售额破1.3 万亿，再贡献1 个百分点GDP 增长。

预估今年，8000亿元的两重投资有望拉动1.3 - 1.5 万亿社会投资；以旧换新预计带动3 万亿销售额，形成4.5万亿左右经济增量。超长国债为经济发展注入强大动力，还能对冲美国关税对出口贸易的冲击（去年对美的总出口额约3.6万亿人民币）,是构建内循环的重要 “武器”。

另一方面，一季度财政政策发力，经济开门红，但二季度经济或面临压力，叠加美国加征关税，政策加力迫在眉睫。降准降息可能临近，根据往年经验，降准时间或在4 月下旬或 5月，4月下旬政治局会议或出台新政策工具。

三、产业现状：供强需弱，旺季不旺

产业方面，本周板材供应556.82万吨，周环比增加2.02万吨；总库存727.12万吨，周环比降10.55万吨，周消费量567.37万吨，周环比增加9.93万吨。热卷、中厚板数据好于冷轧。

本周钢厂生产依然保持积极性，企业产能利用率窄幅下降，日均铁水产量仅小降0.1万吨至240.12万吨，中止7周连增，铁水供应压力有所放缓。电弧炉谷电利润降至-21元/吨，电弧炉钢厂已全面亏损，短期可能会减产，但大幅降低产量的可能性不大，供应仍将维持高位。下游需求却不给力，旺季不旺，仍以刚需采购为主。市场供强需弱的格局短期内难以改变。

随着“五一”假期临近，下游企业可能会有补库操作，但采购态度依旧谨慎，需求或许会有阶段性释放，供需矛盾有望缓和。

四、今日价格：涨跌不一，各有表现

今日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报3010左右含税出库，下游成品材价格稳，整体成交不佳。 

热卷：全国24个主要市场4.75热轧板卷平均价格3303元/吨,较上个交易日下调2元/吨。现货市场稳中下跌，幅度在10-20元/吨，需求动能不足，情绪谨慎，价格延续下行。

冷轧：全国22个主要市场1.0mm冷轧板卷平均价格3994元/吨,较上个交易日下调11元/吨。多地城市下跌，幅度10-30元/吨，家电出口预期下降对冷轧价格冲击较大。

中厚板：全国23个主要市场14-20mm普中板平均价格3547元/吨,较上个交易日下调3元/吨。现货市场多数城市价格趋稳，个别城市根据当地市场调整。虽面临国际环境动荡，但基建、制造业对中厚板刚性需求韧性强。

五、明日预测：窄幅震荡，偏弱运行

综合来看，在财政政策增量措施之外，货币政策是否宽松备受关注。产业面供应高位，需求无明显增长预期，上行缺动能，下方有支撑，五一前囤货或改善供需边际矛盾，预计明日价格窄幅震荡偏弱。1.3万亿超长期国债即将投入市场，它究竟能否带来经济的破局？让我们拭目以待。