本期观点：环保限产趋严 原料需求偏弱

　　时间：2019-11-4—2019-11-8

　　● 市场回顾——进口矿价弱势走跌，焦炭市场持稳观望；

　　● 成本分析——矿石下跌焦炭弱稳，钢厂成本小幅下行；

　　● 库存分析——多数钢企补库谨慎，原料成交相对偏缓；

　　● 综合观点——大气污染多地限产，原料需求预期趋弱。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内原料市场行情盘整趋弱，其中，进口矿价格弱势下跌，钢坯价格窄幅震荡，国产矿部分见跌，焦炭价格稳中趋弱，废钢价格以稳为主，具体分品种来看：

　　钢坯方面：本周国内钢坯行情窄幅震荡见跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3350元/吨，较上周五收市价下跌10元，较上月末价下跌50元。库存方面来看，11月1日早8点，唐山象屿正丰库存量为3.9万吨，海翼宏润库存量为8.23万吨，物产震翔库存量为1.8万吨，三个主要库存合计为13.93万吨，较上周末库存下降0.72万吨。从市场来看，现唐山钢坯库存处于历史低位，对市场价格存在支撑，但调坯轧材企业盈利微薄，对预期市场并不乐观，市场成交表现一般，对钢坯上涨形成抑制。10月30日河北、山东、江苏、山西等多省市发布中度-重度大气污染预警，唐山地区从10月31日开始，要求绩效评价等级为B级的，烧结、球团设备停产，如预警时间停产超过120小时，之后时段停产50%（含）以上，以生产线计；绩效评价为C级的，烧结、球团设备停产，如预警时间停产超过120小时，之后时段停产50%（含）以上，高炉停产50%（含）以上，以高炉计，短流程钢铁企业执行停产。届时，下游钢坯需求将进一步收缩，给钢坯市场带来一定承压，预计，下周普碳钢坯行情将震荡趋弱走势。

　　铁矿石方面：本周国产矿部分主产区小幅松动，其余多地价格维持平稳。市场成交活跃度一般，部分贸易商出货意愿较强，下游钢企按需补库，且维持相对低库存。本周进口矿市场价格弱势走跌，截止10月31日，普氏62%铁矿石指数为84美元/吨，周环比下跌3.05美元/吨。港口方面，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12649万吨，较上周末库存下降188万吨。从发货上看，上周澳洲和巴西发运总量环比下降122万吨，为5个月以来发运新低，其中澳洲BHP港口泊位检修，VALE因Guaiba港口上周暂未发货等。从需求上看，现国内钢企矿石采购相对谨慎，多数钢企按需采购，并维持低库存，有采购需求的多集中在PB粉、纽曼筛后块等资源，而PB块、金布巴粉、纽曼粉等资源询盘较差。周中开始，受气象条件影响，河北、山东、山西和江苏等省市陆续发布中度-重度污染天气预警，其中唐山地区10月31日起绩效B和C级钢企烧结、球团设备停产120小时候，然后C级再停产50%以上，高炉停产50%以上等，受此影响，多数钢企更不急于补库，普氏62%矿石指数也接连下跌，部分商家谨慎低价出货，市场情绪有所趋弱。预计，下周进口矿市场行情延续走弱态势。

　　焦煤方面：本周国内焦煤市场行情弱势运行，下游焦企利润空间较小，对焦煤采购多持谨慎态度，加之环保预警对于运输稍有影响，近期主产地煤矿原煤及精煤库存均出现不同程度增长，另外，进口煤价格优势明显，尤其对于国内低硫煤市场产生冲击，考虑到下游焦炭整体承压偏弱，预计，短期国内焦煤市场延续弱稳运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1490元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1400元/吨；山西柳林主焦煤S0.7，G85报1380-1400元/吨，S1.3，G75报1150元/吨。华北地区：内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1020元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1505元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。江苏徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

　　焦炭方面：本周国内焦炭行情持稳观望为主，上周国内焦炭主要市场下降50元后，在北方空气污染加重，钢企限产形势再次趋严，其中山西部分主要钢企再次提降50元/吨。当前焦炭整体供应相对充足，区域短暂性限产暂未对供应端造成明显影响，焦企仍以积极出货为主，焦企厂内库存多为增加态势，个别焦企暗降出货。不过，下游钢企受到利润压缩，大气污染间歇性限产以及焦炭库存偏高等，多数钢企仍控制厂内焦炭库存，适度减量维持低库存。港口方面，本周山东两港库存405万吨，较上周上升4.7万吨左右，贸易商采购积极性不高，报价继续小幅走弱，现准一级焦报1750元/吨左右。综合来看，当前国内焦炭市场整体供应偏宽松，外加港口库存高位难降，当前焦企依旧承压运行，预计，下周国内焦炭价格延续偏弱走势。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1750-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1800元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1600-1700元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1750-1900元/吨。

　　废钢方面：本周国内废钢价格以稳为主，个别地区小幅上涨。受废钢到货量不高，本周山东、福建等地区部分主要钢企收购价随钢价反弹而上调30-50元/吨，前期跌幅明显的中小钢企亦有20-30元/吨提涨。华北地区废钢价格经过前期大幅下调后，市场恐慌情绪逐步减缓，近日受成品材价格上涨因素，部分钢企废钢收购价开始上调20-50元/吨，但受制于钢价处于低位，频繁环保限产及运输等影响，废钢价格上涨难以持续；整体来看，本周国内废钢市场随钢价反弹而止跌趋稳，部分收购价出现反弹，考虑，国内废钢供应资源依旧偏紧，预计，下周国内废钢市场行情稳中偏强为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2450元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2450元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

　　二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

　　截止本周五午后，黑色系商品期货周环比多数飘绿，其中仅有螺纹主力合约一枝独秀，较上周上涨0.84%，本周螺纹钢社会库存持续下降，多地商家现货资源规格不全，除东北和西北等少数地区外，全国多地下游施工处于赶进度，市场成交维持较好，叠加钢厂价格政策坚挺或小幅推涨，让多头势力信心增强。本周热卷主力合约环比虽未上涨，但跌幅表现最小，主要是制造业整体预期较差，市场成交表现不佳，沙钢等板材钢厂价格政策大幅下调，使得盘面空头势力依然强劲。本周铁矿、焦炭和焦煤主力合约分别下跌1.26%、2.62%和1.51%，主要受到大气污染加重，河北、山西、山东和江苏等多地环保预警，钢企环保限产加码，对原料需求预期偏空，空头打压力度相对强劲。

　　三、综合观点

　　本周国内原料市场多为盘整趋弱，其中进口矿受澳巴发运量下降，矿石资源抵港明显下降，但后期季节性需求趋弱，多省市发布重污染预警，北方钢企启动烧结、高炉限产，多数钢企补库谨慎，市场报价弱势见跌；焦炭现货经历上周下跌50元后，焦企利润更加微薄，然钢企需求力度偏弱，山西部分钢企再度提降，以及焦企厂内和港口库存偏高，市场行情稳中趋弱。废钢市场供应相对偏紧，成品材止跌反弹有助增强信心。 考虑，季节性大气污染扩散不理想，河北及多地执行环保限产，下游钢企采购需求更为谨慎。预计，下周进口矿价格震荡下跌，国产矿、焦煤和焦炭稳中趋弱，废钢价格稳中趋强，钢坯价格窄幅震荡调整。