进入到12月钢材价格“冰火两重天”，月初市场悲观情绪蔓延，行业内都在讨论钢价是否要反转，有商家期待下跌，希望给出冬储上车机会。我们的观点一直很明显，“看回调而不是反转”。

昨日钢价止跌强势反弹，一再突破关键压力位，盘面价格连续收两根大阳线，周线级别翻红，再次上涨趋势确定，市场从悲观情绪中走出来，“价格一涨，需求就好了”。

那么推动钢价上涨的因素主要是哪些?还能涨多高?我们从以下几方面来分析。

政策端，强预期再起，政策持续宽松，房地产政策效果初步显现。大家都知道12月有重要的高层会议，定调明年政策和经济目标，目前全球经济处于下滑周期，国内经济复苏基础不牢固，在稳经济方针下，势必会出台一系列刺激政策。有机构预测，明年GDP目标大概在5% ，财政赤字率3%左右，若要达到5%的目标，那么相应的房地产、制造业、消费、投资等方面的政策力度会持续加大。

目前多地城市已经放开持续多年的土地限价政策，据中指研究院监测，今年11月份单月房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%，房地产融资数据有见底迹象。从今年以来“保交楼”相关政策可以看出国家对这方面的重视程度，那么明年房地产会继续围绕“保交楼”展开，另外同步推进保障性住房、“平急两用”等三大工程，化解房地产和地方高债务风险，盘活资金，尤其是今年释放的资金在明年会陆续的进入到实体企业，实际效果会逐步显现。

从建材相关品种的走势可以看出来，市场对房地产预期逐步转好，这个转好不是数据立马由负转正，而是下降幅度收窄，逐步见底由负转正。近期下游玻璃价格大涨，一部分因素是成本端纯碱上涨，另一部分重要因素就是房地产“保交楼”预期。

成本端，高成本对钢价驱动增强。“疯狂的石头”、“煤超风”、“绝代双焦”，用这些词形容目前的炉料行情一点也不为过。如果说上周还在担忧高层会监管铁矿石价格，那么这周开始，离铁矿石交割的时间越来越近，期货价格贴水现货，短期再次“打铁”的可能性不大，主力合约05的价格950元/吨左右，未来1-5合约价差会继续收缩，再加上钢厂有补充原料库存，强现实逻辑下05合约还有上涨的空间。

接下来北方地区将迎来大降温，部分地区气温下降到零下10℃以下，冬季取暖对煤炭的需求进一步增加。由于天气影响运输和装卸效率，进口煤炭量下降，供应相对紧张，需求旺盛，双焦价格仍将强势运行。

从钢厂的角度来看，目前有盈利，淡季钢材并未出现明显累库，说明下游需求尚可承接当前的供应，铁水产量降幅收窄，继续下降的可能性不大，支撑铁矿石和双焦需求。

钢材低库存支撑钢价上涨。从本周的供需数据来看，五大材库存1297.85万吨，较上周下降11.04万吨，其中螺纹库存530.83万吨，小幅增加2.24万吨，热卷库存327.12万吨，较上周下降13.50万吨，螺纹和热卷表需均超季节性增加。螺纹小幅累库符合淡季特征，整体五大材保持去库节奏，需求存韧性，数据也体现了市场对需求的乐观预期。

全年钢材出口有望突破9000万吨，制造业持续复苏。海关总署数据显示11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%;1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%，今年全年钢材出口有望超9000万吨，从近十年的出口数据来看，在15和16年出口超1亿吨，今年出口量表现亮眼，一定程度上弥补了国内房地产需求下滑的缺口。另外汽车、船舶、家电等出口同比大增，间接带动钢材需求。今年制造业持续复苏，行业进入补库周期---成品库和原料库，临近年底，汽车、家电等有望来一波促销潮，企业加紧排产、生产、备货，为年底冲刺做准备。这一点从热卷和冷卷、中厚板的需求可以验证，板材需求超季节性回升。

目前螺纹主力05合约站上4000，热卷主力05合约站上4100点，那么这一波政策强预期还将持续，从时间周期上看，行情有望持续在持续1-2个月，上方预计将有100-200点的空间，期间即便回调，下方空间也将依托短流程平电成本形成强支撑。未来即年后市场进入到政策和需求验证期，或将出现方向性的变化。