受国务院出台扩大内需10项措施利好消息的刺激，周一市场终于摆脱了此前的弱势盘整格局，成交量明显放大，个股涨势如虹，近300家个股报收涨停，其中以钢铁、水泥、建筑、有色金属等受益于基础设施建设的板块表现更加抢眼，对大盘的强势上攻立下了头功。

　　刺激经济力度空前

　　随着全球金融危机向实体经济的不断蔓延，各国经济都受到了不同程度的影响，对外依存度较高的中国经济也没能幸免。特别是进入下半年以来，中国经济出现了明显的减速。前三季度宏观经济数据显示，GDP增长9.9％、第三季度增长9％，这是5年来首次低于10％，而且下滑速度之快超出了人们原来的预期。如果这一趋势延续下去，宏观经济硬着陆将不可避免，国民经济将遭受巨大的冲击。所以，通过扩大内需，最大限度地抵销全球金融危机导致的外需严重不足对我国经济的负面影响，从而保持国民经济平稳较快增长已刻不容缓。

　　为此，继前期政府出台了一系列刺激经济、放松财政和货币政策之后，国务院研究部署了进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的10项措施，并计划在2010年底之前完成投资4万亿元。这样的力度在历史上是前所未有的。由于这10项措施投资金额巨大，涉及面很广，因此必将会有效地启动国内市场需求，遏制住经济下滑的势头，从而成功实现软着陆。

　　政策显效不容置疑

　　与欧美各国相比，中国的市场极为广阔，可以回旋的余地非常大。透支消费、超前消费使欧美经济中的泡沫成份越发明显，从这个角度看，本轮经济危机迟早都要发生。而且，由于这些国家的基础设施相对完善，所以政府能够采取的措施也只能停留在降息、降税等手段。与此不同的是，中国经济虽然在近三十年来也取得了飞跃式的发展，但与发达国家相比，差距仍十分明显，特别是人口比例最大的农村市场基础非常薄弱，发展潜力巨大。党的十七届三中全会确立的以农村为突破口的战略目标显得意义十分重大，而这次10项措施的同时出台更彰显了政府在发展经济的问题上不达目的决不收兵的坚定立场。高层对扩大投资的要求是“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。如此详尽的时间表必将确保政策目标的最终实现，而且可以预期的是效果显现的时间也将比人们预期的提前。同时，政府确定的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也将在制度上保证上述措施的顺利实施。

　　内需主线贯穿反弹始终

　　事实上，前期政府出台的降低存款准备金率、提高部分行业出口退税率等措施已经可以看出经济政策的大致走向。从10项措施的实施步骤上看，最先受益的无疑将是钢铁、水泥、有色金属、工程机械、工程施工等行业，市场上表现最好的也正是这些板块，但接下去，市场将围绕着这10项措施涉及到的行业进行深入挖掘，节能减排、环保、电力设备、医药、电子信息等都存在一定的市场机会，而扩大内需也必将成为贯穿反弹始终主线，投资者只要抓住这条主线就能够跑赢市场，获得良好的收益。

　　当然，对于如此宏大的投资计划，具体实施起来将任重道远，真正体现到上市公司业绩还需要时间。而目前的这些措施在一定程度上也是为了解经济过快滑落的燃眉之急，做为阶段性的措施这是必须的，但我国经济中存在的很多行业的产能过剩甚至严重过剩如何消化和解决，如何提高效率，改变目前的粗放式发展模式的问题，都在这些措施实施过程中必须面对的挑战。

　　16.7亿元涌入钢铁股

　　□ 金百灵投资

　　周一A股市场出现高开高走的红色星期一走势，其中钢铁股俨然是龙头品种，钢铁股认购权证的马钢CWB1、武钢CWB1、宝钢CWB1更是分别一日大涨69.41％、30.62％、23.08％，且均封于涨停板，折射出A股市场短线行情的亢奋状态。昨日，资金净流入约123亿，资金净流入较大的板块为，钢铁16.7亿、机械9.5亿、煤炭石油8.7亿、银行7.6亿、券商7.2亿。

　　对于钢铁股来说，在今年以来的跌幅并不亚于有色金属股等空军司令，因为不少在去年表现不俗的钢铁股的跌幅超过80％，酒钢宏兴从去年最高价的36.90元一路跌到3.63元，跌幅几近90％，在此背景下，的确存在着极强的反弹动能，毕竟这个市场没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。

　　但钢铁股一直缺乏相应的题材催化剂，故在前期虽然屡有反弹的迹象，均无疾而终。不过，昨日这一格局得到根本性的改变，因为4万亿元的投资赋予钢铁股强劲的产业想象空间，一是因为巨额的投资规模必定会刺激市场对钢铁股的需求，毕竟基础设施的建设离不开钢铁与水泥等基础产品。二是因为巨额投资规模也会产生连锁的产业链传导效应，比如说高速公路网的建设完成，刺激了汽业产业需求，而汽车对钢铁业的需求则渐趋旺盛，有利于钢铁行业的发展。再比如说铁路建设对铁路设备、工程机械设施也有着旺盛的需求，这些也有利于钢铁股的业绩增长。

　　所以，4万亿元的投资规模改善了当前A股市场各路资金对钢铁行业景气的预期，从而凝聚了各路资金对钢铁股的持有底气，也引爆了新增资金对钢铁股的投资底气。毕竟钢铁股的行业景气被4万亿元的投资大大改善，而且钢铁股还拥有跌破净资产值、超跌等诸多盘面的反弹技术性要求，故昨日钢铁股得到了各路资金的认可，也就有了钢铁股以及钢铁认购权证在昨日的暴涨。

　　但笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观，一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度，市场分歧较大。有部分行业分析师对钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观，毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产，而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心，因此，钢铁行业的景气度并不是特别乐观。这其实也是近期钢材产品价格持续不振的因素之一。如上周钢价再现普跌局面，建筑钢材小幅下跌1％。

　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看，26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元，同比增长了985.58亿元或72％，环比增长了306亿元或15％。而由于目前钢材价格暴跌，比如说螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨，跌幅36.28％，因此，钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备，如果计提20％，那就是约相当于470亿元的净利润损失，而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元，如此的数据不难看出，钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观，最坏的时候或未过去。

　　正因为如此，在实际操作中，建议投资者对钢铁股的操作予以谨慎，尽量不盲目抢反弹。当然，钢铁股的估值除了市盈率等盈利指标外，还有一个座标，那就是市净率估值，反映着钢铁行业的重置成本或并购价值，故如果钢铁股是大大跌穿净资产值，那么就意味着短线投资机会的来临，可以考虑一定的低配。

　　宝钢股份 国内最具竞争力的钢铁公司

　　三季度宝钢实现营业收入563.6亿元，同比增长12.5％，实现营业利润41.75亿元，净利润28.5亿元，分别同比增长14.2％、15.2％，实行基本每股收益0.16元；从季度环比看，三季度宝钢净利润环比二季度大幅下降47.2％。

　　四季度和2008年一季度宝钢将首次面临季度盈利的压力：公司预计，四季度随着不锈钢原料及产品价格的继续下滑，不锈钢产品经营状况在四季度难以改变；同时碳钢产品价格在四季度呈现急速下滑趋势，预计碳钢产品将会出现亏损。

　　在经历9-10月钢价大跌后，预计10月钢铁已经进入全行业亏损状态（或者接近），但宝钢四季度亏损仍超出市场平均预期。我们前期的预测是：4季度宝钢因为品种钢价的滞后下调，仍可保微利，宝钢的亏损压力更可能在2009年一季度出现。

　　从目前国内多数钢企已经进入亏损分析，钢价持续大幅下跌已经超过合理供需的基本面，市场信心的极度悲观和国际商品价格的大跌加剧了钢价的下跌幅度，但随着更多企业被迫进入减产和限产的名单，产量下降和库存消化将促使钢价企稳反弹。

　　2009年行业盈利格局：因为产能过剩，钢价将在成本线上获得均衡，因为现货原材料与合约价格更趋近，大钢厂的成本优势不再明显，这意味着大钢厂的盈利将主要依赖于产品优势而不是成本优势，这也意味着盈利的大幅下降。预计宝钢股份2009年实现每股收益0.41元，较2008年下降38％。四季度亏损和2009年盈利大幅下降预期将在短期对宝钢股价产生负面压力，但从中长期竞争力和并购前景分析，目前宝钢低于净资产的股价仍具备长期的估值吸引力，我们维持增持评级。(东方证券）

　　武钢股份 内需建设投入拉动钢铁需求

　　调整生产计划，确保取向硅钢合同饱满：以目前产品销售价格，年内二个月生产多少亏损多少，行业内公司纷纷削减产量，清理库存。据调研，武钢将大力调整生产结构，力保高毛利率的取向硅钢生产经营，08年钢材产销计划从1322万吨调到1280万吨左右，而取向硅钢产销计划维持不变。

　　消化库存，保证现金流充裕稳定：武钢9月末钢材库存在80万吨左右，比正常的40万吨库存高出一倍。9月末，公司铁矿石库存2个月左右，公司下一步可能要求延迟进口矿进货节奏，扩大现货矿采购比例。

　　原燃料成本存在下降空间，成本压力没有市场预期的高：铁矿石方面，公司可以通过消化库存，加大国内矿采购比例；燃料方面，通过生产商谈判，采购价格存在下行空间，我们预计武钢焦煤采购价格将从目前1300元/吨降低30％至900元/吨左右，公司成本压力没有市场预期的高。

　　降低支出，压缩费用，积极应对行业低迷期：面对钢铁行业景气低谷时期的到来，公司将降低各种不必要支出，压缩各项费用，提高生产经营效率，武钢将降低生产成本意识提到了较高高度。

　　未来看点在于取向硅钢出厂价政策和集团增持计划：武钢集团9月11日公告计划增持公司股份不超过2％，三季报显示，公司增持了1175万股，占公司已发行股份的0.15％，未来还有1.85％的增持空间。取向硅钢市场空间广阔，在国内武钢占据绝对市场领先地位，因此武钢力保取向硅钢正常生产运营。

　　预估每股收益2008年0.93元，2009年0.68元，2010年0.76元。2008年PE为5倍，PB为1.1倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。（招商证券）

　　放量上破均线 步入强势反弹

　　受扩大内需十措施利好激励，两市周一均大幅跳空高开并呈明显的强劲上扬之势，股指尾市再次上行并收于最高点，涨跌家数显示市场又一次形成全线普涨的壮观景象，而成交额则高达814亿元，较前激增大约400亿元或96％。

　　沪深大盘周一之所以表现极其强势，利好因素自然是居功至伟，而做多热情的全面迸发则是市场层面的因素，蓝筹股整体的表现也是功不可没。尽管“四巨头”日涨幅多逊色于大盘，但它们的走势却相当稳健，而作为整体，蓝筹这一庞大群体则又一次形成了有序的轮番强攻格局，如钢铁、汽车、运输物流、交通设施等都有很强的表现，而两对孪生兄弟即“金融＋地产”和“煤炭石油＋有色金属”，特别是后者即资源类板块则后来居上，就是说，蓝筹再次充分展示了强势风采并不断推升大盘，多方的信心和意愿之强由此可见一斑，近日走势因此也就更乐观些。

　　从周边角度看，上周全球股市虽呈遇阻整理态势或洲际涨跌现象较清晰，即亚、欧小幅上涨，美洲周跌幅偏大，但周五却相继形成大面积上扬局面。从股指运行看，两市周一均跳空高开并呈劲升之势，大盘一举突破多条重要的日均线和5周均线，此前的周线下降缺口也被完全封闭，而成交额则激增近一倍，既表明市场参与热情得到了极大提高，也说明多空分歧再度加剧，这一定程度也加大了量能继续放大的难度，且均线系统空头排列状况尚未改变，换言之，市场真正转强尚需一个确认过程，近日蓄势整固可能因此就更大一些。 (北京首证)

　　四大因素助推大盘强势上扬

　　周一两市股指高开高走，放量大涨，沪指收盘1874点，上涨7.27％，深成指收盘6127点，上涨6.50％。两市股指呈向上突破之势。

　　一是国务院刺激经济10大实质措施出台极大地恢复了市场的信心。国务院常务会议提出刺激经济扩大内需10大具体措施，计划到2010年投入4万亿，进一步扩大内需，刺激经济发展。特别是加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，国务院这一重拳不但印证了上周三国家拟投资5万亿修路的消息，更是从根本上化解了人们对于经济增长速度放缓及美国金融危机的忧虑，对股市特别是相关行业板块构成实质利好。

　　二是超跌低价股止跌有效地消除了持股者的恐惧感，增强了持股信心。钢铁水泥板块是两市超跌低价股的典型代表。两大板块因国家巨大投资题材止跌无疑对低价超跌股的止跌反弹是一大有力的支持。周一两市两元以下个股的全面涨停及ST板块个股多数涨停，将有效地阻止低价超跌股的进一步下跌，连续无量跌停的ST银广夏也从跌停板一跃而起放量向涨停发起冲击。

　　三是周边股市持续向好，对A股的反弹提供了有力支持。特别是亚太地区股市如中国港股和日本股市有确立底部的迹象，将有效带动A股的反弹。

　　四是市场出现难得的赚钱效应，将有效激发场外资金入市信心。周一权证板块堪称火爆，几大钢铁权证全部涨停，马钢CWB1涨幅达69％。(江苏现代)

　　股指强劲反弹 上升通道已打开

　　周一A股市场总体呈高开高走之势。受周五美股收盘上涨的影响，沪深两市昨日双双高开，随后在国家财政政策利好消息的刺激下，开盘后指数持续大幅拉升直至PPI数据公布，其后在20日均线的压力下，指数开始震荡，下午大盘再度拉升，收出大阳线。

　　共计4万亿元人民币(5860亿美元)的新增政府支出，主要集中于基础设施建设和社会项目，相关行业机械、建材、钢铁等板块强势拉升，带领各大行业指数全线大涨。而两市下跌股票只有少数几只，其中具有整体上市概念的云天化所涉及的三只股票：云天化、云南盐化和*ST马龙跌停，其原因在于技术面上停牌半年多之后的补跌。

　　总的来看，5日、10日、20日均线被上证指数在利好的伴随下被一举攻克，上升的通道已经被打开，不过未来指数走势还需看未来两日的涨势是否能继续维持，我们预计市场有见底的可能。 (大摩投资)

　　沪指涨127.09点

　　上证指数周一在刺激内需等利好政策下高开34.6点，一路冲高轻松越过1800点整数关口，尾盘继续发力上攻在全日最高点附近报收，量能大幅增长，行业全线上涨，涨幅最大的两类行业是券商(9.35％)和机械(9.05％)。技术上沪指阻力位处于1900点整数关口附近，ADR(10)为1.262↓处于正常区域，MACD（DIFF:-90.894，DEA:-106.982）32.177↑。沪指收于1874.80点，涨幅7.27％，成交金额589.39亿元，对比上周五增长98.905％，沪深两市A股平均股价为6.14元(不含停牌股)，较上周五增长0.45元。沪市A股上涨822家，下跌3家；深圳A股上涨683家，有5家个股下跌。A股市场非S及非ST类个股有202家涨停，有2家个股跌停;S及ST类75家个股涨停，有2家个股跌停。

　　大单增仓1053家

　　周一A股大单增仓1053家，大单减仓375家，主动买单成交量高于卖单的有1393家。大单增仓率超过5‰的个股有189家，涉及机械仪表(40家)等21类行业，大单增仓率前5位的个股分别为：川润股份(107.212‰)、柳工(98.332‰)、联华合纤(47.612‰)、塔牌集团(43.825‰)、ST惠天(43.141‰)；大单减仓率超过5‰的个股有18家，涉及电子(4家)等9类行业，大单减仓率前5位个股分别为：歌尔声学(19.567‰)、ST银广夏(13.508‰)、科力远(10.877‰)、万力达(10.3‰)、鑫茂科技(10.283‰)。

　　沪市特大增仓199家

　　周一沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的买入和卖出之差占总成交的比例)199家，特大增仓股前5位分别为: 太行水泥(65.3％)、尖峰集团(38.9％)、中船股份(33.8％)、三一重工(33.6％)、新华光(27.9％);特大减仓股112家，特大减仓股前5位分别为: 云天化(33.3％)、安徽合力(16.4％)、上海家化(15.5％)、贵州茅台(15.1％)、精伦电子(14.1％)。

　　千万大单122笔

　　周一出现单笔成交金额超过百万元的个股有443家，百万大单共出现7977笔。百万元大单出现超过290笔的个股有5家，分别为：中信证券(876笔)、中国平安(437笔)、招商银行(406笔)、浦发银行(387笔)、中国南车(292笔);周一单笔成交金额超过1000万元的个股有28家，其中千万大单成交超过17笔的分别为: 中信证券(30笔)、招商银行(17笔)、浦发银行(17笔)。