编者按：11月19日，中国钢铁工业协会副会长罗冰生透露，目前相关部门起草的《推进钢铁产业健康发展的指导意见》已上报国务院，预计2010年钢铁业在结构调整和产业升级方面将会有重大的突破。钢铁行业成为资本市场的热点，对此特向北京仰唐投资分析师季玉恒约稿，来谈谈钢铁行业的趋势以及钢铁股的机会。

　　北京仰唐投资咨询公司分析师 季玉恒

　　在2002-2006年期间，中国大量的钢铁投资都偏重板材产品，特别是大型钢铁公司，逐步放弃了长材产品，但以民营资本为主的中小企业却认准了大规模城镇化过程中对建筑类钢材的刚性需求，以短平快的方式迅速扩张，取得了高额收益。

　　今年以来，很多原已退出长材市场的大型钢铁企业重新回来了，因为市场清楚地告诉他们，许多投资巨大、设备先进的产品，至少在最近几年来从财务上找不到传说中的“高附加值”。

　　板材的价格甚至比长材的价格还要低，高难度、高技术含量的不锈钢让宝钢、太钢苦不堪言。

　　在判断中国钢铁行业的时候，必须深刻理解中国长材产品的两个特征，这两个特征是中国所处的工业化和城镇化发展阶段，我们称之为长线因素；以及为应对金融危机出台的投资刺激计划，可以称之为短线因素。长线和中线因素的共振，加之与股市自身特点的结合，催生钢铁股的中线行情应当是顺理成章的。

　　技术、产品基本同质，生产和贸易商众多，市场充分竞争，这是中国长材市场的“产业特征”。内部需求刚性、小企业成本占优、短平快投资回报，这是中国长材“落后产能”的“市场特征”。如果“落后产能”出现了“高附加值”，那么应当重新审视评选“先进产能”的标准是否合理。

　　中国钢铁工业协会顾问吴溪淳在9月19的“中国钢铁贸易商大会”上判断：钢价下跌的主要原因是当前国内钢铁资源供给暴增，而新的需求增长回落，“如果钢铁企业不减产，四季度将是中国钢铁行业最困难的时期。”

　　但即使是吴溪淳同志的观点也解释不了国内钢铁企业宁愿在亏损状态下，在8-10月连续刷新日产量纪录而不愿意减产的原因（最新的数据是目前开工率超过90％，日产量169万吨）。因为决定钢铁企业利润的是成本线，而决定企业是否减产的是“边际成本”。

　　数量众多的长材企业在充分竞争状态下没有定价权，也不可能出现价格同盟，甚至价格默契也只能在个别区域市场上偶而一见，照例价格下跌，少亏损就相当于赚钱，除非万不得已，谁也不会主动从减少产量上找出路。

　　国内主要钢铁公司基本都上市了，目前需要特别注意的并不是宝钢、武钢、首钢这些超大规模的权重股，而是类似长力股份（南昌）、杭钢股份、八一钢铁这样的有地区特点的长材企业。

　　我的观点是明确的，40000亿投资的大项目决不是一天两天可以完成的项目，而要用年度来估算，特别是建筑钢材，在明年春季后会出现供不应求的局面，钢铁行业最困难的时候在今年秋末冬初已经结束了。从而钢铁板块，特别是建筑钢材板块，年报企业的业绩回升必然，季报普遍报喜可期，如果钢材出口形势能够加以配合，出现大炼钢铁的局面就指日可待。（季玉恒）